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猎杀华住，这次做空机构失手了吗？

二次上市遇做空 ， 季琦还能淡定吗？
猎杀华住，这次做空机构失手了吗？
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栏目|文旅商业评论
领域|酒店业
猎杀华住，这次做空机构失手了吗？
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狙击失手？
赴港上市前夜 ， 华住遭遇沽空机构博力达思强力狙击 。
沽空机构博力达思研究发布报告称 ， 华住利用未披露的关联方交易隐瞒经营费用 ， 人为夸大利润 。 该机构计算 ， 华住的虚假利润在其2019末资产负债表上以20亿元人民币的虚假厂房及设备呈现 。
针对做空报告 ， 华住集团今日回应表示 ， 该报告没有依据且包含许多错误、未经证实的陈述以及对公司业务和运营的误导性结论 。
此外 ， 华住集团正在准备更为详细的声明 ， 不久后将对外出具 。
炮火下 ， 截至9月23日收盘 ， 华住在港股报价329港元 ， 比昨日涨幅5.8% ， 似乎未受过多影响 。
搞垮了浩沙国际、波司登的博力达思失手了吗？
事实上 ， 华住集团在认购期内并未获得足额认购 ， 从美股仓促转投港股后 ， 投资者对其并未高看 。
华美酒店顾问机构高级经济师赵焕焱认为 ， 华住集团在资本市场关注度不高 ， 并不是其对华住没有兴趣 ， 而是对酒店行业相对没有兴趣 。
华住与网易、京东的不同在于 ， 旅游板块在港股历来被低估 ， 港股投资者更倾向于投资确定性高的股票 。
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由此 ， 华住集团上市定价为297港元/每股 ， 远低于其368港元每股的招股价 ， 这也为其股价上涨创造了空间 。
值得一提的是 ， 第二季度 ， 华住亏损仍在继续 。
华住Q2营收19.53亿元 ， 同比下降31.6% ， 较上一季度的20.13亿元下降3%；净亏损5.54亿元 。 两个季度叠加 ， 华住集团上半年总亏损已达25.67亿元 。
博力达思盯准华住二次上市前夕做空可谓蓄谋已久 。
债务危机
华住集团总裁金辉表示 ， “疫情不会阻挡华住的扩张及收购计划 ， 并相信本次上市是‘在正确时间做了正确的事’ 。 今后 ， 华住将会在高端市场 ， 以及三、四线城市同步发展 。
疫情之下 ， 华住对新增门店计划并未松懈 。 比较一季度和二季度的在营酒店数量 ， 二季度净增加234家酒店 。 ”
扩张过激也为华住发展埋下隐患 。
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去年年底 ， 华住7亿欧元收购德国本土最大的德意志酒店集团对其现金流造成了巨大影响 ， 这笔收购把华住的净负债水平搞到历史最高 ， 却并未得到相应回报 。
数据显示 ， 在华住二季度4.94亿元的经营亏损中 ， 来自德意志酒店的损失占到57.9% 。 截至目前 ， 约79%的德意志酒店恢复营运 ， 入住率约为29% ， 低于华住国内酒店运营水平 。
【猎杀华住，这次做空机构失手了吗？】2020年第一季度 ， 华住的投资现金流出为52亿元 ， 其中50亿元现金用于支付收购德意志酒店的50亿元 。
目前 ， 华住拥有短期债务58.21亿元 ， 长期债务92.40亿元 ， 流动负债总额共计143.51亿元 ， 资产负债率更是高达92% ， 偿债压力巨大 ， 一个轻资产的酒店集团资产负债率却堪比房地产企业 。
同时 ， 华住Q2财报显示 ， 华住账面现金只有36.99亿元 。 账面现金并不能覆盖短期债务 。 因此 ， 赴港二次上市再融资已是华住火烧眉毛后的必走之路 。
寰盈证券分析 ， 大环境影响下 ， 此前一直存在的中概股审计和信息披露问题会被放大 ， 从而引起做空机构的关注 。
作为华住背后的掌舵人 ， 53岁季琦第4次敲钟 ， 市值接近千亿的华住“流血上市”后却步履薄冰 ， 华住的港股故事还有诸多沟坎等待跨越 。
您如何看待华住在港股市场被做空？欢迎在下方留言框与旅界君互动 。
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