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科技|核心竞争力不足业绩却逆势增长 点众科技IPO进程缓慢( 二 )


抛开业务增长带来的渠道成本增加 ， 点众科技的推广费用增速与掌阅科技之间的差距不大 ， 而掌阅科技仅推广费用就已超过点众科技渠道推广成本的一半 。 在同样的周期内 ， 掌阅科技的收入小幅增长 ， 而版权储备不占优势的点众科技收入却逆势增长 ， 这不免让市场疑惑 。 重渠道、轻版权储备的点众科技 ， 在优质版权越来越集中到阅文集团与掌阅科技的情况下 ， 其业绩的高增长也恐难持续 。
低于同业的用户反馈率
反映一个软件的使用情况市场一般用月活跃用户数来衡量 。 截至2020年2月 ， 在数字阅读市场 ， 掌阅APP的月活跃用户数最大 ， 约5974.97万人；处于第一梯队的阅文集团 ， 其APP的月活跃用户数也超过5000万人 。 排在其后的还有"七猫免费小说"和今日头条旗下的"番茄免费小说"等众多APP 。
点众科技在招股书中称 ， 到2020年2月 ， 发行人APP产品（含快应用）的月活跃用户数达到3600万人 ， 在不考虑自有H5和运营支撑服务用户的情形下 ， 就月活跃用户数来看发行人位列第三名 ， 2019年公司的付费用户数高达934.24万人 。 就收入来看 ， 2019年点众科技的营收高达9.23亿元 ， 从公布的信息来看 ， 其收入规模仅低于阅文集团与掌阅科技 ， 高于拟科创板上市的宜搜科技 。
《投资者网》在各大手机应用市场搜索快看小说APP的下载信息 ， 发现点众科技旗下的快看小说APP的下载评论数也大幅低于同业公司 。 以华为市场为例 ， 华为市场显示快看小说APP的下载数是1062万 ， 最新一条的评论停留在2019年1月 ， 而宜搜小说的下载次数是5030万 ， 掌阅APP的下载次数是2亿 ， 七猫免费小说的下载次数是5亿次 。
宣称拥有3600万月活跃用户、近千万付费用户、月活跃用户数在行业中排名第三的点众科技 ， 其用户反馈却无太多的存在感 ， 甚至低于排在其后的宜搜科技与七猫免费小说 。
低利息的银行存款
除了经营数据异于市场同业公司外 ， 点众科技的资产结构也存在异常 。 在点众科技的资产结构中 ， 流动资产在总资产中的占比高达97.55% ， 在流动资产中 ， 货币资金占最高 。 2019年 ， 点众科技的货币资金高达4.71亿元 ， 在当期的总资产中的占比高达88.70% 。
就货币资金结构来看 ， 银行存款在点众科技中的占比较高 ， 2017年-2019年 ， 点众科技的银行存款分别为1.73亿元、2.65亿元以及4.54亿元 ， 在当期货币资金中的占比均超过了96% 。 值得注意的是 ， 点众科技披露的利息收入与公司宣称的银行存款之间却存在较大出入 。
2017年-2019年点众科技的财务费用分别为-1.77万元、-8.32万元以及-16.70万元 。 其中对财务费用贡献最大的是利息收入 ， 2017年-2019年 ， 点众科技的利息收入分别为6.47万元、13.95万元以及25.28万元 。 据了解 ， 央行的基准利息为0.35% ， 不过银行对流动性不大的大额存款银行会按照结构性存款处理 ， 其利息一般会高于基准利息数倍 。
对此 ， 点众科技方面表示 ， 公司一向重视资金使用效率 ， 在满足日常经营计划的前提下为实现资产最优配置 ， 将部分闲置资金购买了短期银行理财产品 ， 在财务报表中 ， 其收益计入了"投资收益"科目 。
《投资者网》了解到 ， 在最新的会计准则中 ， 短期银行理财一般记入交易性金融资产这个栏目下 。 在点众科技的资产负债表中 ， 主要由银行存款构成的货币资金在流动资产中的占比超过90% ， 在总资产中的占比也超过88% ， 公司未列出交易性金融资产这个栏目 。 在2017年-2019年间 ， 银行存款在点众科技的货币资金中的占比均超过96% ， 因此点众科技的资产主要由银行存款构成 ， 公司的固定资产、金融资产以及无形资产占比较少 。
除此之外 ， 点众科技宣称2019年公司的资产负债率仅为35.41% ， 流动比与速动比也双双超过2.70倍 ， 在同业诸多公司中处于较低水平 。 而在此轮IPO中 ， 点众科技拟募集2亿元用以补充流动资金 ， 在总募资金额中的占比超过30% 。 资产主要由银行存款构成的点众科技 ， 还拟募集2亿元资金补充流动资金 ， 其资金状况不免让人疑惑 。


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