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金融巨鳄VS落魄帝国：索罗斯为何在俄罗斯溃败？( 二 )

金融巨鳄VS落魄帝国：索罗斯为何在俄罗斯溃败？
索罗斯投资的地方主要有两个：债市和股市 。 首先 ， 在高通货膨胀条件下 ， 发行长期国债很难被投资者接受 ， 因此政府只能重点发行3-6个月期限的短期国债 。 这一度使得短期国债 ， 占俄罗斯国债总额的80%以上 ， 同时其年收益率也超过了30% 。此外 ， 俄罗斯的股票面值定得很低 ， 基本只有50美分到四五美元 。 在经济回暖时 ， 这些股票回报率就会很高 ， 比如1997年的平均回报率达100%以上 。 这些因素促使1997年成为俄经济转轨以来吸收外资最多的一年 ， 总额超过100亿美元 。相比之下 ， 此前六年 ， 俄罗斯一共只引入了130亿美元外资 。 但是 ， 在当年蜂拥而来的外资中 ， 直接投资只占30%左右 ， 70%是进入债市、股市的短期资本投资 。 另外 ， 外资已掌握俄罗斯60%-70%的股市交易量 ， 以及30%-40%的国债交易额 。但在这样的繁荣背后 ， 是俄罗斯用高流动性和高利率 ， 来对冲投资者对卢布贬值的担忧 。 说到底 ， 吸引外资更多还是要直接投资才能带动实体经济 ， 或者长期投资才更有利于国家发展 。 因为如果一旦发现不对劲 ， 外资很容易提上裤子就走人 。当然 ， 索罗斯也参与了直接投资 。 比如1997年6月 ， 叶利钦政府为补偿积压未付的国家工资和养老金 ， 向索罗斯发出了紧急融资请求 。 后来 ， 他便以10亿美元的高价 ， 购买了俄罗斯一家电信公司的25%股权 。 这让很多投资者都感到诧异 。对于此次投资 ， 索罗斯表示：我有意选择置身于危险之中 ， 成为一个无私帮助者 ， 这好得有点令人难以置信 。 我觉得自己神圣 ， 对救世主式的想法也不会羞怯 。 另外 ， 比起开放社会中价值虚无的智者 ， 我更原意做俄罗斯“强盗”资本家的榜样 。心有猛虎 ， 索罗斯也细嗅蔷薇 。 1997年底 ， 他一手搅动的亚洲金融危机波及俄罗斯 。 由于不少泰国企业是韩企供应链环节和投资标的 ， 其大量破产也牵连韩国 。 而韩资为救本国之急规模撤离俄罗斯后 ， 其它资本闻风跟进 ， 导致俄股市受重挫 。03 调转船头“沉船”祸不单行 ， 政局动荡也让俄经济雪上加霜 。 1998年5-6月 ， 俄政府重组 ， 议会经过三次表决才勉强通过对新总理基里延科的任命 。 新政府上台后 ， 发现大笔财政债务将于1998年陆续到期 ， 约占GDP的8%-10% ， 而不是之前公布的3%-4.6% 。基里延科深感压力 ， 宣称至少要再借100亿到150亿美元才能渡过难关 。 消息一出便引发市场震荡 ， 俄国债价格迅速下滑20% 。 同时 ， 议会立法限制外资参股俄大型公司的比例不得超过25% ， 也导致国际游资纷纷拋售 ， 整体股价两周下跌四成 。债券、股市纷纷大跌 ， 加速了卢布进一步贬值 。 很快 ， 美元兑卢布的汇率上升到超过俄罗斯央行规定的最高限1﹕6.1850 。 这时 ， 基里延科不得不抛售美元回笼卢布 ， 以保住卢布汇率 ， 同时向IMF、欧洲资本市场借贷美元 ， 增加手中的筹码 。眼看机会来临 ， 索罗斯渐露金融“强盗”本色 。 他曾说 ， 在东南亚所做的一切是金融投机家“应尽的义务” 。 而在他曾大把撒钱的俄罗斯 ， 也有必要自己尽一份义务 。 于是 ， 继吹起做多泡沫后 ， 索罗斯调转船头做空卢布 ， 迅速袭击交易市场 。熟悉手法再现 ， 他开始大举卖出从银行借钱买入的债券、股票 ， 同时制造舆情引发市场恐慌、跟风抛售兑换美元 。 这导致俄罗斯短期国债的价格 ， 在10天内猛跌到不足原票面的一半 。 此外 ， 1998年8月13日 ， 俄股市也跌到只有年初的26% 。当天 ， 索罗斯又在《金融时报》上公开发声 ， 呼吁西方七国支援俄罗斯全力救急 ， 并敦促俄政府将卢布贬值15%-25% 。 这一发声立即引发争议 。 有银行声称索罗斯背信弃义 ， 说好要扶持俄经济发展 ， 结果又在做空卢布 ， 因此要求他提前还贷 。随着局势不断恶化 ， 基里延科四天后紧急推出了3项自杀式手段 ， 首先将卢布汇率上限调低到9.5﹕1 ， 直接贬值50% ， 以对冲债务负担 。 其次 ， 延期90天偿还到期的150亿美元外债 ， 禁止国外投资者将资金转入偿还期在一年内的卢布资产 。另外 ， 将1999年12月31日前到期的200亿美元国内债转换成3-5年期的中期国债 ， 在转换手续完成前国债市场停止交易 ， 且呼吁持债人换成7年、20年期的外汇 。 三项措施一公布 ， 市场哗然 ， 卢布兑美元汇率加速下泻 ， 暴跌到22﹕1 。由于无人买入 ， 俄罗斯股市、债市和汇市一度停盘 ， 整个金融体系和经济运行几乎瘫痪 。 但此时已投入俄股市、债市的美元热钱无法按预定计划撤出 ， 政府随后强硬制定的大折扣债务重组方案 ， 便让国际游资几乎血本无归 ， 共计损失330亿美元 。其中 ， 索罗斯的量子基金亏损20多亿美元 。 这次战役 ， 基里延科破罐子破摔取得成功 ， 但俄罗斯也付出汇率大跌、资本流动冻结等沉重经济代价 ， 基里延科政府因此被叶利钦下令解散 。 而后来 ， 俄罗斯很长一段时间内 ， 也丧失了国际融资信用 。04 狙击黄金市场2000年普京上台后 ， 形势大变 。 新政权的一大目标 ， 就是外国“慈善”机构 。 尽管已经签订49年租约 ， 索罗斯的基金会还是被突然粗暴赶出了办公地点 。 甚至一些原来不存在的文件也突然出现 ， 证明房主在和基金会签租约前已经将其卖掉了 。由于房主立即锁上了房子 ， 开放社会基金会的工作人员连续几天 ， 不得不爬窗户进入办公室 。 2003年 ， 基金会驻莫斯科办公室最终关闭 ， 但他们依然在继续支持及帮助各种民间团体 。 但也有质疑 ， 他们参与了格鲁吉亚、乌克兰等国的“颜色革命” 。那普京为什么要对索罗斯宣战？作为克格勃的曾经一员 ， 普京自然更能嗅出开放社会基金会的深层目标 ， 而且他还瞄准了基金会旗下的网络媒体 。 此外 ， 索罗斯在俄罗斯的天使与魔鬼两面都已表现出来 ， 但他的援助似乎远不及搅动的金融创伤大 。


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