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高瓴资本张磊的往事

高瓴资本张磊的往事
本文来源十二不惑（ID：shierbuhuo）提到高瓴资本张磊 ， 可能很多圈外的人并不熟悉 ， 但他所投资的腾讯、京东家喻户晓 。张磊所践行的价值投资 ， 成为国内PE投资不可忽视的力量 。9月14日晚 ， 高瓴资本创始人兼首席执行官张磊、海底捞董事长张勇、奇绩创坛创始人兼CEO陆奇、斑马资本联合创始人及合伙人庄辰超、国仪量子公司CEO贺羽为观众奉献了一场精彩直播——请回答2020：张磊和他的朋友们聊《价值》 。 第一时间成为业界热话 。而作为本次活动的主角张磊 ， 再一次站到了镁光灯之下 。关于张磊的故事还在继续 ， 他过往的人生经历和价值观 ， 也值得我们回味与思考 。从小显示出极高的商业天赋1972年 ， 张磊出生于河南省驻马店市 。父亲是外贸局公务员 ， 母亲是一名律师 ， 虽然称不上富贵 ， 但也算是中产家庭 。由于父母都很忙 ， 没时间管教孩子 ， 造就了张磊从小非常独立自主的性格 ， 并且鬼点子多 。张磊在七岁的时候就展露出经营天赋 。 他家住在火车站附近 ， 放暑假时 ， 就在车站旁摆上小椅子 ， 把自己的连环画书出租给候车的人看 ， 赚了一些钱 。30多年后 ， 人们大谈的共享经济 ， 其实张磊小时候就玩过了 。小时候不爱读书的他 ， 小学考初中只考了141分 ， 比最低录取分140分 ， 刚好多了一分 。为何后来会成为学霸 ， 张磊的解释是因为施一公 。据悉 ， 施一公是中国科学院院士、清华大学教授 ， 在教育界有很高的知名度 。而施一公就是河南人 ， 和张磊是半个老乡 。 张磊看了施一公写的文章后 ， 很受启发 ， 觉得人生不能虚度 ， 要做出一点成绩 。于是在上高二的时候 ， 开始发奋学习 ， 高考时 ， 成为1990年河南省的文科状元 。就在张磊考入人民大学的那个暑假 ， 他还扩大了自己的租书生意 ， 大量购进各种如何快速致富的杂志 ， 再转手倒卖 ， 赚得了一笔不菲的收入 。进入人大读书 ， 认识了很多校友 。 他们当中 ， 有的是朋友 ， 有的是后来关系很深的合作伙伴 ， 有的后来还一起从事公益事业 。1994年毕业后 ， 张磊希望进入一家央企工作 ， 并如愿以偿的进入了五矿集团 。在五矿 ， 张磊要经常坐车火车 ， 去全国各地的收购矿山资产 ， 这培养了他对社会的洞察能力 。由于长期做这份工作 ， 感觉未来的发展有限 ， 于是想出国留学 。至于为什么选择去美国深造 ， 有说法称 ， 他在五矿认识了一些海外客户 ， 认为金融才是未来的发展方向 ， 所以才决定去耶鲁进修 。耶鲁生涯 ， 奠定职业方向1998年 ， 张磊正式成为耶鲁大学的学生 。至于为什么选择耶鲁 ， 主要是因为那时候的张磊囊中羞涩 。当时 ， 他向美国大学的研究生院递交入学申请的理由是 ， 张磊了解到耶鲁大学是唯一能够提供奖学金的 。而且 ， 耶鲁是一所有着三百多年历史的世界顶级名校 ， 培养出无数名人 。 单美国总统就有5位 。据说耶鲁老师之间经常开的玩笑是：“一不小心 ， 你就会教出一个总统来 。 ”不过到了耶鲁后 ， 张磊才知道自己得到的只是一年期奖学金 ， 后面的学费要自己掏 ， 急需要找到工作 。在找工作的过程中 ， 张磊面试了不少 ， 但很少收到复试邀请 。 就在所有的门似乎要关闭的时候 ， 他在耶鲁投资办公室找到了一份实习生的工作 。就这样 ， 耶鲁大学的大卫·史文森教授成为了张磊的恩师 ， 这位教授是可以和巴菲特相提并论的投资大师 ， 不仅理论功底深厚 ， 而且还培养了很多投资界的人才 。同时 ， 史文森还是耶鲁大学基金的首席投资官 ， 投资业绩极佳 。当时 ， 史文森给了他一个木林行业的研究项目 ， 过了几周 ， 张磊拿出了一份行业深度报告 ， 足足有2.5厘米厚 ， 相当于一本书的厚度 。这份报告中 ， 体现张磊不少读到的见解 ， 其扎实的分析能力与态度 ， 与大卫·史文森的长期价值投资理念不谋而合 。于是 ， 史文森教授对他刮目相看 ， 传授了自己的毕生所学 。张磊在耶鲁工作时 ， 也时刻关心着国内的发展情况 。从耶鲁毕业后 ， 他就职于华盛顿的一家新兴市场对冲基金 。在为公司打工还是创业两者之间 ， 张磊选择了创业 。 当时 ， 他的工作做得也比较不错 ， 而且和当时的纽约证券交易所CEO ， John Thain, 关系很好 。他委派张磊担任中国地区第一任NYSE的代表 。 这是一个非常好的发展机会 ， 但他还是决定回国创业 。回国时间是2005年 ， 此时张磊33岁 。投资腾讯、京东 ， 名声大噪2005年是一个魔幻的年份 。这一年 ， 诞生了许多互联网公司 ， 包括去哪儿、58同城、汽车之家等等 。当时 ， 整个互联网的目光都聚焦在百度上 。 8月5日 ， 百度在纳斯达克上市 ， 上市当天股价从27美元飙到120美元 ， 敲钟现场 ， 李彦宏喜极而泣 。也是在2005年 ， 张磊拿着恩师的2000万美元 ， 回国成立了高瓴资本 ， 后来又追加了1000万美元 。对于一家私募基金来说 ， 3000万美元资金比较少 ， 张磊想把鸡蛋放在一个篮子里 ， 博取收益最大化 。找了一些项目 ， 最后看上了刚刚在香港上市的腾讯 。 于是他把大多数资金都用来押宝腾讯 。这笔投资收入丰厚 ， 升值了200倍 。投资腾讯的原因主要有两点 。一是 ， 他认真调研过 ， 当时大家对QQ用户的印象是三低：低年龄、低学历、低收入 。 在浙江义乌小商品市场 ， 摊主递来的名片上都有QQ号 。 张磊意识到QQ的覆盖人群已经比较多 ， 未来可能会更多 。二是 ， 在他调研期间 ， 腾讯副总裁吴宵光 ， 正在研究QQ的会员模式 。 而且 ， 腾讯首席投资官刘炽平 ， 正在和广州一个叫张小龙的人谈判 。投资腾讯后 ， 随着股价大涨 ， 张磊名声大噪 。2010年 ， 他还投资了京东 ， 再一次名利双收 。当时 ， 京东的盈利水平堪忧 ， 刘强东想建立自己的物流体系 ， 提高网购效率 。但这种重资产的经营模式 ， 不被资本市场所看好 ， 始终凑不齐投资款 。一次论坛上 ， 刘强东遇到了人大校友张磊 ， 两人的关系也迅速升温 。在平安国金大厦 ， 刘强东向张磊介绍了京东计划自建物流的规划 ， 希望张磊的高瓴资本参与投资 。刘强东说道：“需要7500万美元 。 ”张磊表示：“要么投3亿美元 ， 要么1分钱不投 。 ”因为张磊觉得 ， 7500万美元 ， 根本难以在全国主要城市建设完善的物流体系 ， 需要3亿美元才行 。而且 ， 他肯定刘强东这套玩法相当于“亚马逊+UPS”模式 ， 在国内还没人这么搞过 。果不其然 ， 3年后京东上市 ， 张磊的3亿美元飙升至39亿美元 。更可怕的是 ， 张磊还组局让京东和腾讯联姻 ， 让微信给京东开放了一个一级入口 ， 达到了三赢的局面 。重仓中国 ， 践行价值投资如今 ， 张磊创建的高瓴资本 ， 基金规模从最初的3000万美元 ， 已经飙升至600亿美元 。15年时间 ， 增长了2000倍 ， 平均年化收益率高达65% ， 远超股神巴菲特的21% 。高瓴也已经连续多年成为亚洲的最大基金 。随着中国的发展 ， 以及产业不断升级 ， 高瓴的投资领域也走向了多元化之路 。不仅投资了腾讯、京东、美团、去哪儿、摩拜等互联网公司 ， 而且还持有美的、格力、福耀玻璃、蓝月亮、百丽等制造业和消费品行业的股票 。后来 ， 高瓴投资蓝月亮时 ， 又把京东拉进来合作 ， 不仅通过京东的后台数据 ， 进行消费者分析 ， 帮助蓝月亮研发新产品 ， 而且还帮蓝月亮解决了线上销售和供应链管理的问题 。相比其他投资机构 ， 高瓴资本更像是一家咨询公司 。 一共200人 ， 只有40人负责投资 ， 其他的人都在做企业调研和制定解决方案 。在张磊的带领下 ， 高瓴资本成为国内最为著名的投资机构之一 ， 特别是专注于长期结构性价值投资而被投资者所熟知 。张磊的投资哲学有三点：“守正用奇”、“弱水三千 ， 但取一瓢”、“桃李不言 ， 下自成蹊” 。 这是他在公司里反复强调并实践的 。目前高瓴资本已经在消费与零售、科技创新、生命健康 ， 金融科技、企业服务及先进制造等领域内投资了一大批国内外优秀企业 。未来 ， 张磊要继续重仓中国 ， 继续践行价值投资 。本文首发于微信公众号：“十二不惑” ID（shierbuhuo）


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