江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

洁茹|雷电微力连亏两年，经营性现金流连年为负，依赖筹资债务风险高( 二 )


目前 ， 雷电微力尚未开拓重要的通用产品客户 ， 因此经营业绩对军工专用客户表现出较大的依赖性 ， 而该等客户对于产品的技术水平要求较高 ， 且军工用品订单波动较大 ， 可能存在突发订单增加或订单延迟的情况 。 报告期内 ， 雷电微力的客户集中度较高 ， 而业务订单不稳定 ， 经营业绩存在较大波动 。
如图表2所示 ， 2017—2019年 ， 雷电微力营业收入分别为8899.66万元、4600.33万元和29720.06万元 ， 净利润分别为-1236.95万元、-3080.74万元和8276.12万元 。 尤其是2017年和2018年 ， 雷电微力的净利润均为负值 ， 合计亏损4317.69万元 。

洁茹|雷电微力连亏两年，经营性现金流连年为负，依赖筹资债务风险高
文章图片
不难看出 ， 雷电微力尚需积极拓展新客户、开拓新市场以减少客户集中度高导致的潜在不利影响 ， 若未来该公司在新业务领域开拓、新产品研发等方面进展不顺利 ， 或现有客户需求大幅下降 ， 则较高的客户集中度会对其经营业绩产生不利影响 。
三、经营活动现金流净额连年为负 ， 债务水平不断攀升
除客户集中度较高外 ， 报告期内 ， 雷电微力经营活动现金流量净额持续为负 ， 主要依赖筹资活动维持日常资金需求 ， 资产负债水平不断攀升 ， 存在一定的流动性风险 。
如图表3所示 ， 2017—2020年一季度 ， 雷电微力经营活动产生的现金流量净额（以下简称“经营活动现金流净额”）分别为-4002.71万元、-4294.71万元、-33.89万元和-2382.24万元 ， 呈持续净流出状态 。

洁茹|雷电微力连亏两年，经营性现金流连年为负，依赖筹资债务风险高
文章图片
经营活动产生的现金流是企业生存和发展的主要资金来源 ， 更能反映出企业真实的经营成果 。 处于初创期的企业 ， 由于产品尚未大量占领市场 ， 需要投入资金形成生产能力 ， 依靠外部资金如银行借款、融资等筹资活动维持日常资金需求；而处于发展期和成熟期的企业 ， 往往能够通过经营活动产生稳定的正向现金流 。
时代商学院注意到 ， 报告期内 ， 雷电微力产品较为成熟 ， 已处于快速发展期 ， 而其下游客户回款较慢以及存货能力不济 ， 是造成该公司经营活动现金流紧缺的主要原因 。
招股书显示 ， 2017—2020年一季度末 ， 雷电微力应收账款和存货账面价值合计占流动资产的比例分别为84.98%、73.12%、78.37%和83.69% ， 占比较高 。
从应收账款管理情况看 ， 各报告期期末 ， 雷电微力应收账款账面价值占营业收入的比例分别为110.46%、145.56%、80.33%和857.18% ， 暂不考虑2020年一季度的极端情况 ， 其他报告期内 ， 雷电微力的回款情况同样不理想 ， 整体偏离正常水平 。
再者 ， 从存货管理情况看 ， 随着经营规模的扩大 ， 雷电微力存货管理水平较不稳定 ， 且其存货的周转能力远低于同行均等水平 。 招股书显示 ， 2017—2020年一季度 ， 雷电微力的存货周转率分别为1次/年、0.26次/年、1.25次/年和0.08次/年 ， 同期可比公司均值分别为1.17次/年、1.46次/年、1.63次/年和0.15次/年 。
而令人担忧的是 ， 近年来雷电微力的负债水平不断攀升 。 招股书显示 ， 2017—2020年一季度 ， 雷电微力资产负债率分别为23.77%、30.8%、36.36%和37.2% ， 而同期可比公司均值分别为28%、28.15%、29.27%和20.19% 。 若未来雷电微力经营活动现金流净额为负的局面未能改善 ， 随着生产规模的持续扩大 ， 资产负债率持续上升 ， 雷电微力将存在一定的流动性风险 。
【严正声明】本文（报告）基于已公开的资料信息撰写 ， 文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议 。 文章版权归原作者及原出处所有 ， 未经时代商学院授权 ， 任何媒体、网站及其他平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容 。 获得授权转载 ， 仍须注明出处 。 （联系邮箱：TimesBusiness@163.com）


推荐阅读


上一篇：福州|因所收税款延迟划缴国库等，招商银行福州分行被罚没超300万元

下一篇：同比|多项数据显示8月份中国经济持续稳定恢复