布艺|产能见顶又遇贸易摩擦，“布艺第一股”上市即遇冷( 二 )
本次IPO ， 众望布艺计划将募集资金中的4.68亿元用于投建年产1500万米的高档面料项目 ， 相当于在目前产能的基础上提升113.6% 。 项目将于3年后投产 ， 4年后达到100%的产能 。
只不过 ， 目前众望布艺已经服务了美国最大两个沙发制造企业 ， 潜在客户的生产规模有限 。 在产能落地后 ， 众望布艺能否消化新增的产能仍然是一个未知数 。
贸易摩擦升级 ， 越南转移计划难落实
相比起沙发众望布艺拓展客户的能力 ， 其业务的安全性是一个更值得担忧的问题 。 毕竟A股市场中很少有像众望布艺这样业务完全依赖于美国市场、美国客户的极端案例 。
据众望布艺披露 ， 其产品中沙发面料和沙发套都曾进入美国加征关税的产品清单 。 截至目前 ， 众望布艺的沙发面料产品中 ， 雪尼尔面料加征关税比例为7.5% ， 非雪尼尔面料加征关税比例为25% 。 沙发套产品曾经被列入加征关税清单中 ， 目前已经进入排除清单 。
众望布艺的产品销售方式分为向美国的客户直接销售和向美国客户在中国的代工厂销售两种 ， 其中直接销往美国的产品属于加征关税的对象 。
2019年 ， 众望布艺的主营业务收入中24.6%都来自需要被加征关税的产品 。 也就是说 ， 未来中美之间贸易摩擦的不确定性将直接影响众望布艺四分之一的收入 。
对外部风险如此高的敏感性 ， 让投资者对这支"布艺第一股"唯恐避之不及 ， 再高的毛利率和再好的业务前景都成了徒劳 ， 毕竟看似前景美好的半导体行业在政策摩擦中成为牺牲品的惨痛教训尚未走远 。
事实上 ， 早在中美之间爆发贸易冲突之前 ， 中国制造业成本提升原本就导致了欧美企业将制造环节向劳动力价格更低的东南亚国家转移的趋势 ， 而2018年中美间爆发的贸易摩擦更是加速了这种趋势 。
2019年 ， 美国家具的进口总额下降了8%至230亿美元 ， 其中中国的出货量下降了28% ， 进口额占比从59%下降至42% 。 而越南的出货量增长了35% ， 进口额占比由15%提升至25% 。
在这样的行业趋势下 ， 众望布业也提出了将产业向越南转移的设想 ， 并在越南注册了子公司越南众望 。 然而 ， 截至其披露招股说明书 ， 越南子公司都还在筹建和招聘阶段 ， 尚未能形成任何业务 ， 更加无法为其在中国的产业形成任何替代作用 。
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