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中金网|家券商前 8 个月新增借款合计超 3200 亿元，11

今年以来 ， 券商"加杠杆"迹象明显 ， 新增借款数额持续增加 。 据《证券日报》采访人员不完全统计 ， 9月份以来 ， 已有11家券商密集披露今年1月份至8月份的新增借款情况（新增借款超上年末净资产的20%或40%触发信披标准） ， 这11家券商期间累计新增借款3233.97亿元 。 分类明细显示 ， 发行债券和收益凭证成为前8个月券商新增借款大幅增加的主要因素 。 除此之外 ， 券商新增借款的方式还包括同业拆借、卖出回购金融资产、拆入资金、收益权转让、黄金租赁等 。
中金网|家券商前 8 个月新增借款合计超 3200 亿元，11
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中金公司新增借款
占上年末净资产172.46%
9月份以来 ， 包括中信证券、海通证券、华泰证券、中国银河、中金公司在内的11家券商披露了今年1月份至8月份新增借款情况 ， 累计新增借款3233.97亿元 。 其中 ， 10家券商新增借款均已超2019年年末净资产的30% ， 另外1家券商新增借款占2019年年末净资产超20%但不高于30% 。 中金公司、中金财富、财通证券三家券商新增借款额更是均超过2019年年末净资产的60% 。
在11家券商中 ， 新增借款占2019年年末净资产比例最高的为中金公司 。 截至8月末 ， 中金公司今年前8个月已累计新增借款836.98亿元 ， 占2019年年末净资产的172.46% ， 新增借款主要包括银行借款、债券、收益凭证发行等 。
在银行贷款方面 ， 中金公司中国香港子公司贷款余额为82.98亿元 ， 较2019年年末余额累计净增加19.81亿元 ， 变动额占上年末净资产的4.08% 。 发行债券余额较2019年年末增加290.59亿元 ， 变动额占上年末净资产比例的59.88% 。 中金公司其他借款（含收益凭证、拆入资金等）余额较2019年年末增加526.58亿元 ， 变动额占上年末净资产比例的108.5% 。
【中金网|家券商前 8 个月新增借款合计超 3200 亿元，11】中金财富、财通证券今年前8个月的新增借款占2019年年末净资产比例也均超60% 。 其中 ， 中金财富今年前8个月累计新增借款121.4亿元 ， 占2019年年末净资产的77.21% ， 新增借款主要包括发行债券、收益凭证、卖出回购金融资产款、收益权转让等 。 财通证券今年前8个月累计新增借款137.3亿元 ， 占2019年年末净资产的64.32% ， 新增借款主要包括银行贷款 ， 发行债券、收益凭证、回购规模增加等 。
对于新增借款的资金用途 ， 财通证券表示 ， "资金主要用于补充公司营运资金、偿还公司借款等 ， 满足公司业务发展需要 ， 属于公司正常经营活动 。 "
《证券日报》采访人员梳理后发现 ， 目前券商新增借款主要以发行债券和收益凭证为主 ， 仅有部分大型头部券商会使用银行贷款的方式借款 。 对此 ， 中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》采访人员采访时表示："上市公司特别是券商的负债率已经很高 ， 难以获得银行贷款 ， 债券和收益凭证由于利率相对较高 ， 比较容易发行 。 "
值得一提的是 ， 东吴证券及招商证券的新增借款均与子公司业务密切相关 。 其中 ， 东吴证券前8个月累计新增借款金额65.39亿元 ， 占上年末净资产比例为30.76% ， 但如剔除境外子公司代客户申购新股的短期借款 ， 东吴证券累计新增借款金额仅为5.2亿元 。 招商证券的银行借款余额较2019年年末增加171.61亿元 ， 变动额占上年末净资产比例的20.16% ， 主要是其全资子公司招商证券国际有限公司短期借款增加所致 。
券商加杠杆
或源于两融业务增长
随着年内新增借款的不断增加 ， 券商的负债率也在不断攀升 ， 风险也随之加大 。
赵亚赟对《证券日报》采访人员表示："一些上市公司及券商新增借款占上年末净资产比例超100% ， 这么高的杠杆率显然风险很大 。 如果今年四季度到明年的股市和经济都非常好的话 ， 加杠杆当然可以获得超额收益；而一旦出现意外 ， 可能就会因杠杆率太高出现超额亏损 。 "


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