江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 资讯 > >

慕尚集团|迈入优等生行列，入选港股通后慕尚集团如何更进一步？

_原题为 迈入优等生行列 ， 入选港股通后慕尚集团如何更进一步？
慕尚集团|迈入优等生行列，入选港股通后慕尚集团如何更进一步？
文章图片

9月7日 ， 国内服装巨头慕尚集团控股（1817.HK）正式进入港股通 。 对于慕尚而言 ， 入选港股通的意义不仅仅在于面临更多的机构投资者的选择和认可 ， 更重要的是慕尚还将迎来一个市场对其投资价值重估的过程 。 以过去入选港股通的企业股价后续走势来看 ， 慕尚股价有很大的上行空间 。
当然 ， 决定这个空间的还是慕尚的基本面好坏 ， 或者说慕尚未来的发展空间 。 结合中报业绩以及慕尚当前的战略来看 ， 不可抗力带来的影响基本在上半年完全被消化 ， 下半年将是慕尚业绩反弹并持续突破的开始 。
短期阻力后的双线加速
根据慕尚的中报 ， 因为疫情影响 ， 其上半年收入出现下滑 。 但进一步看 ， 慕尚收入的下滑只是来自线下渠道 ， 线上渠道收入还反而实现了17.7%的同比增长 。
慕尚集团|迈入优等生行列，入选港股通后慕尚集团如何更进一步？
文章图片
数据源自财报
这种整体业绩下滑的表现其实是暂时性的 ， 原因在于下半年外部环境的明显回暖 ， 会驱动慕尚的线上和线下渠道实现明显的增长 。
【慕尚集团|迈入优等生行列，入选港股通后慕尚集团如何更进一步？】先看线下渠道 ， 门店的经营数月前已经基本恢复 ， 线下门店的客流也在逐步回暖 ， 此前也有报道显示 ， 诸多快时尚服饰品牌线下门店流量回暖明显 ， 消费者消费意愿强烈 。 基于线下客流的回暖 ， 更多的消费会在慕尚的近1500家线下门店产生 ， 加上一定程度的优惠措施 ， 慕尚线下门店的销售收入有望在下半年有大幅度的反弹 ， 达到正常的水平 。
至于线上渠道 ， 慕尚中报显示今年上半年线上渠道的收入占比对线下渠道实现了反超 ， 来到了60.8% 。 而且慕尚在中报中明确表示要在引流、运营、营销等方面继续对线上渠道进行投入 ， 以增强线上渠道获取收入的能力 。
特别需要拎出来说的一点是 ， 慕尚上半年在线上渠道取得的成果中有拓宽渠道（直播和微信小程序）这一项 ， 一个瞄准现在很火的直播电商 ， 一个瞄准了社交电商 ， 在消费习惯线上化的趋势下 ， 这些场景都有不小的潜力 。 新渠道的增量能力已经在上半年得到证明 ， 下半年这些渠道必然会持续为慕尚的线上渠道作出更多的收入贡献 。
无论线上渠道 ， 还是线下渠道 ， 慕尚面临的市场环境都在逐渐变好 。 虽然服装市场整体的消费力复苏还需要较长的一段时间 ， 但是在短期阻力解除后 ， 慕尚线下渠道主抓反弹存量 ， 线上渠道则主抓多元增量 ， 因此在双线渠道实现收入加速增长不是问题 。
毛利率改善空间大
根据中报 ， 慕尚上半年综合毛利率从去年同期的49.7%下降到38.7% ， 下降了11个百分点 。 虽然综合毛利率下滑了 ， 但去看其中的单个板块 ， 会发现毛利率下降的一大原因指向了促销和补贴 。
慕尚集团|迈入优等生行列，入选港股通后慕尚集团如何更进一步？
文章图片
数据源自中期财报
比如线下渠道的合伙店和经销店 ， 毛利率相比去年同期分别下降了16.9个百分点和33.1个百分点 ， 主要原因就在于慕尚在疫情期间为这些店铺提供了更多的补贴 ， 目的在于维护与合作伙伴及经销商的关系 ， 帮助他们渡过难关 。
线上渠道毛利率的下降原因也是如此 ， 促销活动带来的价格让利 ， 一定程度上压缩了毛利空间 ， 但换取了更多的消费需求变现 。
慕尚应对特殊情况采取的这些措施也从侧面证明了慕尚毛利率下降的原因并非发展能力的问题 。 基于这个事实 ， 慕尚在下半年的毛利率其实有很大的改善空间 。
一方面 ， 前面提到整个市场需求和流量都在回暖 ， 那么线下的合伙店和经销店有望能在收入持续增长的情况下 ， 将平均毛利率明显提高 。 以去年同期水平来看 ， 这个提升空间并不小 。 而线上渠道由于用户流量的持续增加 ， 以及获客成本的下降 ， 在规模效应下毛利率同样有一定的提升空间 。
另一方面 ， 慕尚在上半年采取了关店、渠道整合等系列措施 ， 来提高线下门店的平均运营效率 ， 这对慕尚之后的运营效率是一个长期利好 。 在各类店铺平均运营能力得到持续提升的情况下 ， 慕尚综合毛利率持续提升不是问题 。
值得注意的是 ， 上半年慕尚的线下自营店毛利率还有小提升 ， 从65.3%达到了66.7% ， 而自营店一直是毛利大头 ， 去年同期占到了38% 。 有了这颗“定心丸”打底 ， 慕尚在毛利率改善上也就有了更大的施展空间 。
技术投入带来丰厚回报
对于之后的增长策略 ， 慕尚在中报中提及了线上线下渠道整合、创新营销手段以改善会员体验、发展领先的供应链系统等措施 。
与单纯拓展线上渠道不同的是 ， 这是一种新零售模式的进阶式落地 ， 也是一种技术性的投入 ， 目的是通过各环节的降本增效实现更高效的获客引流、增收增利 。


推荐阅读


上一篇：北京|北京实现5G独立组网全覆盖 累计开通5G基站4.4万个

下一篇：区块链|欧科云链OKLink抢滩产业“可信数字化”新蓝海