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零售价|明月镜片成本6元零售价上百：不交社保、靠裁员压缩成本？

北京联盟_原标题：明月镜片的暴利生意：成本6元零售价上百 陈道明代言营销费翻番
继博士眼镜(300622,股吧)(300622,股吧)之后 ， 近日 ， 由陈道明代言的明月镜片股份有限公司（简称：“明月镜片”）也向证监会递交了招股说明书 ， 或将登陆创业板上市 。
明月镜片来自“眼镜之都”江苏丹阳 ， 主打眼镜镜片生产 ， 是国内镜片头部生产企业之一 。 本次IPO ， 公司计划募集5.68亿元资金 ， 其中4.4亿元用于树脂镜片的扩产及技术升级项目 ， 其余部分则用于市场营销及研发支出 。
与市面上动辄售价上百元的镜片相比 ， 明月镜片出产的镜片的生产成本只有几块钱 ， 行业堪称 “暴利” 。 2019年 ， 明月镜片生产的镜片成本价为6.23元/个 ， 成镜约为56元/副 。 然而在京东平台上 ， 明月镜片每副最低销售价格为228元 。 与之相伴的是公司线上自营零售的成镜毛利率为74.58% 。
不过从综合毛利率上看 ， 2019年明月镜片的综合毛利率为51.24% ， 似乎远未超出大众预期 。 出厂价上 ， 明月镜片去年镜片出厂价为13.5元/个 ， 远低于市面上的镜片零售价 。 这意味着 ， 眼镜市场绝大部分利润被零售环节攫取了 。 明月镜片近年在发力电商直营渠道 ， 其未来毛利率或将进一步提升 。
2018年开始 ， 明月镜片推出“价值回归工程”——提价 。 随着提价 ， 公司净利润每年近乎翻番 。
另一方面 ， 公司砸钱营销 ， 提升品牌影响力 。 自2017年末开始 ， 明月镜片在市场上大规模投放广告 ， 除请来了明星陈道明做代言人外 ， 又陆续与《非诚勿扰》、《最强大脑》等诸多综艺节目进行广告合作 。 对应招股书的则是销售费用的水涨船高 。 2017年-2019年 ， 公司销售费用分别为4928万元、7682万元、1.04亿 ， 短短三年增加了1倍 。
而与此同时 ， 报告期内 ， 其研发费用率连续下滑 ， 2019年已经跌破3% 。
然而采访人员注意到 ， 尽管在宣传力度上 ， 明月镜片处于一线 ， 但技术实力上 ， 公司相比于国外如依视路、蔡司等一线品牌仍处于劣势 。 随着公司产品提价过程持续 ， 明月镜片已出现产能利用率明显下滑、经销商数量负增长等问题 。
另外值得警惕的是 ， 作为一个家族制企业 ， 明月镜片曾发生财务内控问题 。
谢公晚、谢公兴和曾少华是明月镜片实际控制人 ， 三人互为亲属关系 ， 其中谢公晚担任董事长 。 2017年1月 ， 谢公晚的妻子金晓华曾利用自己账户收取公司销售货款 ， 且这笔款项中有近41万元直到2018年11月才收回 。
暴利的镜片市场：
出厂价不到15元/副 ， 京东最低价228元 ， 线上零售成镜毛利率70%
招股书显示 ， 我国目前近视患者高达6亿人次 ， 权威统计显示 ， 2018年 ， 全国儿童青少年近视率为53.6% ， 高中生近视比例甚至达到了81% 。 另据全球调研机构 Euromonitor International 数据 ， 2018年 ， 我国眼镜产品市场规模为833.28 亿元 。
除了市场前景以外 ， 眼镜行业的利润率也是极高 。 早在数年之前 ， 其行业的“暴利性”就已经在资本市场曝光过 。
【零售价|明月镜片成本6元零售价上百：不交社保、靠裁员压缩成本？】2017年 ， 博士眼镜作为“国内眼镜第一股”登陆创业板上市 。 相关公告显示 ， 2016年 ， 博士眼镜毛利率曾高达75.74% ， 即便这些年有所下滑 ， 到2019年 ， 其综合毛利率依然维持在70%以上 。
博士眼镜是一家从事眼镜销售的连锁企业（即眼镜连锁店） ， 主打零售端 。 明月镜片则是上游供货企业 ， 主打生产端 ， 毛利率相比零售端稍显逊色 。
2017年-2019年 ， 明月镜片的综合毛利率分别为40.45%、44.78%和51.24% 。 公司主要收入来源为镜片收入 ， 2019年的毛利率为53.76% 。
招股书显示 ， 明月镜片的成本可谓相当廉价 。 2019年 ， 明月镜片的镜片单位成本价仅6.23元 ， 镜架为20.91元/副 ， 成镜也仅有56.09元/副 。 招股书中另外显示 ， 明月镜片单个镜片出厂价约为13.5元 。


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