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?中新经纬|?白酒行业分化：高端酒亮眼 部分次高端酒营收大幅下滑

：原题为_?中新经纬|?白酒行业分化：高端酒亮眼 部分次高端酒营收大幅下滑。
密集披露的酒企中报显示：19家白酒上市公司中只有5家企业实现了营收和利润的增长 ， 疫情是主要的冲击因素；具体而言 ， 水井坊、迎驾贡酒、口子窖等次高端酒营收大幅下滑 ， 茅台五粮液等龙头实现了高增长 。
2020年上半年19家白酒上市公司合计总营收为1268.74亿元 。 其中 ， 前五名茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖合计营收占总营收的80.93% ， 而从2019年财报来看 ， 这一数据为78.6% ， CR5的变化也反映出上半年白酒分化趋势愈加明显 。
【?中新经纬|?白酒行业分化：高端酒亮眼 部分次高端酒营收大幅下滑】拆解大多数酒企的半年报可以看出 ， 第二季度酒企均在快速恢复 ， 这一反弹式的恢复让大多数酒企对今年完成目标充满信心 。
与中报不同的是 ， 今年上半年白酒股的股价可谓引领A股行情 ， 茅台、五粮液、汾酒等纷纷创新高 ， 行业在股市上呈现出一片繁荣的情景 。
高端酒不仅财报好
贵州茅台作为率先发半年报的酒企 ， 数据表现一骑绝尘 ， 其上半年实现营业收入 439.53亿元 ， 同比增长11.31%；实现净利润226.02亿元 ， 同比增长13.29% 。
今年上半年 ， 贵州茅台营收增长几乎全部来自茅台酒 ， 系列酒则几无增长 。 上半年 ， 贵州茅台共销售茅台酒392亿元 ， 同比增长12% ， 销售系列酒46.5亿元 ， 和去年上半年持平 。 相比去年上半年 ， 茅台酒的营收增加了45亿元 。 贵州茅台对此解释称 ， 主要来自于销售渠道调整及产品结构变化 。
中金证券7月29日发布的研报中称 ， 在还原“收入预收款变动”后 ， 茅台业绩同比增速达到18%左右 ， 二季度真实增长情况要好于报表 ， 且茅台直营比例大幅提升 ， 加上今年新签约渠道商供货价上涨 ， 茅台的均价提升已经明朗化 ， 未来批价稳步上涨、渠道价差向业绩端兑现的预期会进一步强化 。
五粮液也保持强劲势头 ， 营收、净利均连续三年保持了双位数增长 。 上半年五粮液营收增长13.32%至307.68亿元 。 归属上市公司股东的净利润提升16.28%至108.55亿元 。 其中 ， 酒类收入增长10.81%至281.67亿元 。
产品方面 ， 上半年五粮液进一步丰富完善“1+3”产品体系 。 501五粮液等高端产品将于年内正式上市；在系列酒四个全国性战略大单品中尖庄、五粮醇、五粮特曲等完成新品升级 。 经过一系列措施 ， 第八代五粮液一批价上挺 ， 价值持续稳健提升 。
渠道方面 ， 茅台和五粮液都在加速变革 。 增加直销渠道是贵州茅台自去年以来就在大力推进的事情 ， 进入2020年增加直销渠道的步伐并未放缓 。 6月18日 ， 贵州茅台签约区域KA卖场、酒类垂直电商、烟草零售连锁合计22家 ， 使之成为茅台酒直销渠道商 。 值得注意的是 ， 贵州茅台上半年直销渠道占营收的比重为11.7% ， 这也是茅台直销业务收入首次突破10% 。
目前 ， 五粮液主品牌的经销队伍得到进一步净化 ， 已初步形成了企业直营团购客户的运营规范 。 同时 ， 五粮液全面推进营销数字化转型 ， “云店”平台、数字酒证已先后上线 ， 新零售管理有限公司于7月份正式成立 。
次高端阵营分化
水井坊作为第二家发出半年报的酒企 ， 让行业人士感受到了次高端形势的严峻 。 水井坊上半年实现营业收入8.04亿元 ， 同比下滑52.41%；净利润1.03亿元 ， 同比下滑69.64% 。
无独有偶 ， 随后发布半年报的口子窖、迎驾贡酒、金种子酒、舍得酒业均营收下滑 。
一位次高端酒企人士称 ， 受疫情影响 ， 2020年白酒行业将呈现出两头宽、中间窄的哑铃式情况 。 以茅台、五粮液为代表的高端白酒作为送礼需求主力军 ， 在春节前已经完成动销 ， 同时因为消费群体的稳定 ， 维护了价格体系 ， 而低端白酒作为消费者的刚需 ， 价格低也容易被日常选择 ， 那么依赖商务宴请、婚礼宴席、团购等渠道的次高端则成为疫情下的“重灾区” ， 库存压力较大 。


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