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债券|北大方正债权申报延期1个月！千亿债权确认，17亿美元债咋办？( 二 )


据债市观察了解 ， 北大方正此次涉及的17亿美元债维好协议争议为债券市场首例 ， 具有相当的示范意义 。
颇为复杂的是 ， 首先出现债务问题的并非上述5只美元债的发行人诺熙资本或坤智公司 ， 而是作为维好方的北大方正自己 。
据官网介绍 ， 北大方正是北大于1986年投资创办的大型国有控股企业集团 。 形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协同发展的产业格局 ， 旗下拥有6家上市公司 ， 一度被外界称为“中国最大校企” 。
截至2018年底 ， 北大方正总资产3606亿元 ， 净资产655亿元 。 2018年 ， 北大方正年收入1333亿元 ， 年净利润14.9亿元 。 目前 ， 北大方正海内外员工合计约3.8万名 。
2019年12月2日 ， 北大方正未能完成20亿元债券本息兑付 ， 债券危机随后爆发 。
2020年7月 ， 北京市第一中级人民法院裁定对北大方正、方正产控、北大医疗、北大信产、北大资源实质合并重整 。 此后 ， 债权人们陆续开始申报债权 。
截至8月19日 ， 共有478家债权人向北大方正管理人申报了483笔债权 ， 申报债权金额共计1878.51亿元 。
企业预警通数据显示 ， 受破产重整等原因影响 ， 截至目前 ， 北大方正378.76亿元债券均已“违约” ， 涉及债券24只 。 另外 ， 公司有34只非标违约 ， 违约金额为1.13亿元 。
值得注意的是 ， 7月12日 ， 北大方正旗下北大资源集团有限公司首次成功以自身独立信用发行3.5亿美元363天高级无抵押债券 ， 票息为8.45% 。 发行时簿记峰值一度超过17.3亿美元 ， 最终获超额认购近5倍 ， 受到市场追捧 。
可见 ， 作为昔日的“中国最大校企” ， 北大方正扭转局面的希望仍在 。 这种情况下 ， 17亿美元债到底该不该纳入债务重组 ， 成为北大方正和债券持有人关注的焦点 。
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北大方正该不该还这笔钱？
针对北大方正17亿美元债的维好协议争议 ， 穆迪在9月2日的一份报告中也指出 ， 维好协议在法律和监管方面存在较大不确定性 ， 在保护债券投资者方面具有局限性 。

债券|北大方正债权申报延期1个月！千亿债权确认，17亿美元债咋办？
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盈科上海律师事务所高级合伙人谢连杰律师告诉债市观察：“维好协议的性质在国内暂时并没有明确的法律界定 。 如果协议中关于债务清偿的约定比较模糊甚至没有表达 ， 也没有设定责任承担的条款 ， 那么就有可能不需要承担赔偿责任 。 ”
也就是说 ， 投资者如果想要申诉 ， 最有力的证据无疑是债券募集书中条款 。
从上述一只美元债的募集说明书来看 ， 维好方北大方正曾做出承诺：承诺对发行人和担保人保持一定的持股比例；保证发行人和担保人具备充足的流动性以及时偿付债券本金；触发维好和EIPU执行条件时 ， 应尽力给发行人流动性支持等 。
债券募集书中还强调 ， 维好协议和EIPU并不是 ， 也不能构成维好协议方为发行人和担保人该笔债券提供担保的依据 。 同时 ， 北大方正履行其维好协议和EIPU需受到境内政府机关的监管审批或许可 ， 维好方只能尽最大努力提供相关支持 。
此外 ， 根据债券募集书 ， 以上5笔债券均适用于英国法 ， 归属香港法院专属管辖 。 “目前 ， 国内司法实践中可以参考的对维好协议性质及法律效力的认定案例相当少 。 实务中维好协议也常常没有明确的表达代为清偿债务的意思表示 。 ”盈科上海律师事务所周亚珠律师表示 。
在9月2日的报告中 ， 穆迪指出 ， 北大方正附有维好协议的债券最终能否获得法律确认 ， 将为中国离岸债券市场树立重要先例 。
关于17亿美元债涉及维好协议的相关问题 ， 债市观察与北大方正相关负责人取得联系 ， 但截至发稿并未获得确切答复 。
目前 ， 北大方正的债权申报期限延长一个月至10月4日 ， 17亿美元债的处置尚未敲定 。 你认为北大方正该不该还这笔钱？欢迎在文末留言 。


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