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上市|市占率不足1%，拱东医疗海外业务加速IPO之路，研发不足后继乏力

自2016年开始筹划上市 ， 经过近五年的长跑 ， 浙江拱东医疗器械股份有限公司（下称“拱东医疗”）的IPO之路终于抵达终点 。
图片来源：视觉中国
【上市|市占率不足1%，拱东医疗海外业务加速IPO之路，研发不足后继乏力】9月4日 ， 拱东医疗在上交所开始上市申购 。 根据招股书 ， 拱东医疗首次公开发行的A股不超过 2000.00万股 ， 占发行后总股本的 25.00% 。 拱东医疗拟募集资金5.8亿元 ， 将用于年产10000吨医用耗材及包材产能扩建、年产6.2亿支真空采血管产能扩建、研发中心建设、补充流动资金等项目 。
新冠疫情的暴发让一众医疗上市公司短期受益 ， 作为医疗器械生产商 ， 拱东医疗的IPO进程也受到格外关注 。 作为国内较早从事临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域医用耗材的企业之一 ， 拱东医疗虽然深耕行业十余年 ， 但其市场份额却仍较低 ， 研发能力也稍显不足 。
医疗器械营销培训专家王强9月4日对时代财经表示 ， “国内医疗器械领域虽发展前景良好 ， 但拱东医疗所处的低值耗材领域竞争企业众多、产品同质化严重 ， 想要在行业中脱颖而出并获得资本市场青睐并不容易 。 ”
针对公司上市后期发展及研发投入等问题 ， 时代财经致电并发送采访提纲至拱东医疗董秘办处 ， 但截至发稿前 ， 并未收到相关回复 。
疫情助推业绩大幅增长
拱东医疗成立于2009年 ， 公司主要产品包括真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等类型 。
与江浙地区许多以家庭式作坊结构发展起来的企业相似 ， 拱东移医疗同样是一家不折不扣的家族控股公司——实控人施慧勇及其女儿施依贝二人合计控制着拱东医疗此次IPO发行前90%的股权 ， 而剩余的股份 ， 除了部分用于员工激励外 ， 其余则零星分布在了施慧勇兄弟姐妹手中 。
此番主板IPO ， 拱东医疗拟募集资金5.8亿元 ， 其中 ， 2.69亿元用于年产10000吨医用耗材及包材产能扩建项目 ， 1.78亿元用于年产6.2亿支真空采血管产能扩建项目 ， 9758.06万元用于研发中心建设项目 ， 3500.00万元用于补充流动资金 。
图片来源：拱东医疗招股书
受新冠疫情影响 ， 拱东医疗 2020 年上半年业绩与去年同期相比大幅增长 。 2020 年 1-6 月 ， 公司实现营业收入 3.37亿元 ， 净利润 8953.88 万元 ， 扣非净利润8464.03 万元 ， 较去年同期分别增长了 33.70%、85.51%和 84.71% 。
不过 ， 相较于近年成功上市的其他医疗企业 ， 拱东医疗的业绩算不上优秀 ， 直到2019年公司净利润才突破亿元大关 。
2016~2019年 ， 拱东医疗的营业收入分别为3.71亿元、4.31亿元、4.83亿元、5.53亿元 ， 净利润分别为6052.07万元、5448.56万元、8567.34万元、11012.34万元 。
私募基金经理、凡德投资总经理陈尊德9月4日对时代财经表示 ， “企业增长到一定规模和体量后上市将更受资本市场青睐 ， 拱东医疗作为新冠疫情概念股 ， 在此时上市会进一步受到资本追捧 。 ”
市场份额不足1%
招股书显示 ， 拱东医疗主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售 。 报告期内 ， 公司主要产品为真空采血系统、实验检测类耗材及体液采集类 ， 毛利和营收占比较为稳定 ， 占主营业务的比例维持在35%、22%及10%左右 。
主要产品销售价格变动情况（图片来源：拱东医疗招股书）
在稳定的毛利率背后 ， 拱东医疗核心产品真空采血系统耗材和实验检测类耗材单价均低于同行 。
2017 年至 2019 年 ， 拱东医疗真空采血系统均价约在0.36至0.38元之间 ， 而同行业公司阳普医疗真空采血系统均价维持在0.45元/支左右 ， 比拱东医疗高出了20%以上 。
同行业公司洁特生物培养类耗材均价约在0.9169元/支-1.1636元/支之间 ， 拱东医药实验检测类耗材均价约为0.15-0.18元/支之间 ， 均价仅为洁特生物的20%左右 。


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