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申请破产|正通卖股求生，润东被申请破产重整，汽车经销商如何挺过寒冬？

当疫情防控进入常态化 ， 国内汽车市场也在逐渐回暖 ， 但真正属于汽车经销商的温暖“春天”还远远没有到来 。
9月1日 ， 中国汽车流通协会发布了8月经销商库存预警指数显示 ， 今年8月汽车经销商库存预警指数为52.8% ， 仍位于荣枯线之上 ， 经销商仍面临库存压力 。
汽车经销商面临的压力不仅体现为库存高 ， 更直接体现在业绩上 。 8月末 ， 车企与下游的经销商相继发布了今年截至6月30日的中期业绩报告 ， 由于国内汽车市场结构性调整以及疫情等因素影响 ， 大部分车企上半年的利润出现下滑 ， 与车企命运息息相关的经销商更是步履维艰 ， 仅中升控股等个别经销商实现了营收和净利润的正增长 ， 其余如广汇汽车、永达汽车、正通汽车等均为下滑状态 。

申请破产|正通卖股求生，润东被申请破产重整，汽车经销商如何挺过寒冬？
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经销商集团业绩分化明显 ， 卖豪华车成为拉动力
采访人员梳理10家在A股和港股上市的汽车经销商集团中报发现 ， 上半年仅有中升控股、美东汽车和还处于推进重整阶段、 仍是“披星戴帽”的庞大集团 ， 实现了营收和净利润的正增长；其余包括广汇汽车、永达汽车、和谐汽车、正通汽车、润东汽车 、广汇宝信、国机汽车等在内的经销商业绩均为亏损 。
作为国内规模最大的汽车经销商集团 ， 广汇汽车今年上半年实现营业收入660.76亿元 ， 同比下降18.1%；实现净利润5.01亿元 ， 同比下降66.8%；截至6月30日广汇汽车的总负债为906.36亿元 。 为了应对车市下行等经营压力 ， 广汇汽车决定发行债券补充现金流 。
聚焦豪华品牌的永达汽车与和谐汽车 ， 上半年的业绩也有些黯然失色 ， 虽然跑赢了大盘 ， 但仍出现下滑 。 永达汽车上半年营收和综合毛利分别下降4.1%和4.9% ， 不过市值增加了43.54亿港元 ， 涨幅为32.4% 。 和谐汽车上半年主营业务收入和归母净利润分别下降2.3%和18% 。 和谐汽车上半年的市值增加了0.08亿港元至60.64亿港元 。
业绩更堪忧的是正通汽车和润东汽车 。 上半年 ， 正通汽车实现收益92.41亿元 ， 同比减少46.98%；亏损13.66亿元 ， 而去年同期的净利润则为4.71亿元 。 同期 ， 润东汽车实现营业收入13.69亿元 ， 同比下降72.4% ， 亏损2.68亿元 。
中国汽车流通协会发布的经销商生存调查报告显示 ， 今年上半年全国实现销量正增长的经销商占比仅为21.5% ， 也就是说有近八成的经销商销量出现下滑或者未增长 。 中国汽车流通协会副秘书长郎学红分析称 ， “虽然8月的库存预警指数出现了明显的回落 ， 库存得到消化 ， 但从分指数的情况来看 ， 经营状况基本上没有出现明显变化 ， 总体预警指数仍然是在不景气的区间 。 ”
从实现正增长的中升控股和美东汽车来看 ， 旗下豪华品牌业务成为主要拉动力；中升控股豪华车销量占其总销量的半数以上 ， 美东汽车豪华车销售收入约占总收入的84.3% 。 实际上 ， 在上半年豪华车市场也成为整体乘用车市场中的一枝独秀 ， 市场份额不断提升 。
困境中的正通与润东 ， 一个卖股一个被申请重整
豪华车助力中升控股和美东汽车实现了业绩正增长 ， 但并没有让正通汽车和润东汽车的债务危机、资金困境得以缓解 。
7月21日 ， 内地第一家在香港上市的豪华汽车经销商正通汽车被曝有一笔约1亿美元的分期贷款出现违约 ， 虽然隔日正通汽车回应称已分两期按时偿还了30%的本金及利息 ， 但由于疫情的影响 ， 其已建议贷款方修订支付贷款本金25%的第三期还款（尚未偿还还款金额）日期（其最初于2020年7月20日到期）至2021年1月19日 。 仅十日后 ， 正通汽车发布公告称 ， 控股股东有意溢价30%出售其29.9%的股份 ， 潜在收购方为厦门国贸控股集团有限公司 。
正通汽车的资金链问题早有迹象 。 2019年末正通汽车的总资产为448.58亿元 ， 总负债为312.18亿元 ， 资产负债率为69.59%；疫情以来 ， 正通汽车的资金链进一步承压 。


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