跌跌不休近三年后，面板总决赛即将打响( 二 )
根据前瞻产业研究院统计 ， 中国的面板进口额已经从2012年的峰值544.57亿美元 ， 腰斩至2017年的265.36亿美元 ， 相应的贸易顺差已经达到22.38亿美元 。
从表里可以看出 ， 2011-2017年间 ， 我国液晶显示器产能从1192万平方米直接翻了6倍至6952万平方米 ， 约合69.52平方公里 。 要知道 ， 香港岛的面积也不过80.5平方公里 ， 也就是说 ， 我国的面板厂家逆周期投资加持下 ， 完成了从一穷二白 ， 到一年造一个香港岛的创举 。
03 高位踏空只不过 ， 在这个高歌猛进的故事中 ， 中电熊猫扮演角色的声量却越来越弱 ， 最终走向了本文开头挥泪大甩卖 。在集技术、资本、政府宠爱于一身的熊猫身上 ， 到底发生了什么？答案是：技术不自主、管理不高效、补贴依赖症 ， 这些病痛的不断发作 ， 把熊猫一步步拉下了深渊 。技术不自主是困境的根源 。在技术转让中 ， 转让方往往只会转让特定的生产线以及相应指定的几种产品 ， 同时规定转让的技术不得用于建设新的生产线或开发新产品 。 如果想要对产品线进行升级或者开发新产品 ， 必须重新签订合同并支付技术转让费 。这样看似是买来了新技术 ， 但是技术受让方却只能束手束脚 ， 自己花重金买来的技术并没有持续发展更新的可能！2012年 ， 夏普由于经营不善和地震影响 ， 把IGZO10代线一半以上的产能卖给了郭台铭的鸿海 。 如果中电熊猫建成10代线 ， 将会对鸿海造成冲击 。 于是在南京政府与夏普谈判计划引进拥有IGZO技术的10代线之际 ， 郭台铭明确表示不愿中电熊猫参与合作 。尽管在大客户苹果的要求下 ， 作为面板供应商的夏普为了满足异地有至少两个产能基地来保证产能供给而重启了与中电熊猫的合作 。 但是郭台铭却要求中电熊猫的产线只能落后日本本土技术 。于是中电熊猫无奈只能得到一条被技改升级为IGZO工艺的8.5代旧产线 。更糟的是 ， 由于这条IGZO8.5代线的先天不足 ， 其生产的面板无论从工艺、品质还是产量上都无法与夏普本土的IGZO10代线竞争 。 所以除非市场上夏普日本本土10代线的产能被利用完 ， 不然中电熊猫的产线就很难接到大单 。这种自己的技术升级和产能被竞争对手指手划脚的窘境 ， 让熊猫难以打开手脚 ， 而管理上的问题 ， 又让本就面临困境的熊猫雪上加霜 。在面对市场激烈的竞争时 ， 南方的TCL（华星光电）采取了上下游结合的路子 ， 产出的面板给自家用 ， 省下了不少营销费用 。 而北方的京东方 ， 则闷着头扩产 ， 以严苛的成本管理和规模效益来控制成本 。而熊猫 ， 不但管理费用高企 ， 财务费用也失控 ， 作为上市主体的华东科技的财务费用率由2016年的3.96%陡升至2018年的17.35% ， 是行业平均的8倍之多 。但在这个过程中 ， 华东科技的研发费用率却从2016年顶峰的19.42%降至2018年的8.14% 。
研发下降带来技术工艺落后 ， 规模上又束手束脚 ， 这都导致了熊猫生产成本高企 ， 毛利率开始大幅落后行业平均 。
而微薄的利润 ， 让熊猫患上了强烈的补贴依赖症 ， 一旦补贴没给到位 ， 分分钟亏损给你看 。2016年 ， 华东科技归母净利润2400万 ， 其中 ， 政府补助却高达6.5亿；2017年 ， 华东科技归母净利润1200万 ， 其中 ， 外汇波动带来的汇兑损益收入就高达6亿 。 到了2018年 ， 拿了11亿补贴的华东科技 ， 却创造出了9.9个亿的净亏损 。而同期的烧钱王京东方却对补贴的依赖越来越小 ， 2014年 ， 京东方从政府领取了8个亿的补助 ， 2018年 ， 这笔钱已经下降到7300万 ， 不足之前的1/10 。 但2018年 ， 京东方的净利润却比2014年整整多了10个亿 。
于是 ， 在中国面板产业全面崛起的喧嚣声中 ， 中电熊猫不但失去了逆周期扩张的资本 ， 也在产业之中 ， 逐渐成为了前三之外的“其他” 。但熊猫的故事 ， 还远远不到终局 。04 决赛揭幕真正的产业大逃杀 ， 其实出现在国内高世代面板产能集体大爆发的2019年 ， 这一年中国的面板产能直逼全球40% ， 表现出气吞山河的壮丽 。但对于中小玩家而言 ， 这个却是漫长而又难熬的产业低谷里 ， 最寒冷的一夜 。 2019年 ， 华东科技亏了整整56.41亿 ， 资产大幅缩水 ， 自己的股票也带上了ST的帽子 。相比之下 ， 这一年涪陵榨菜的净利润 ， 都有6.05亿元 。巨亏之下 ， 今年4月开始 ， 华东科技被频传产线出售 。 媒体则迅速挖到 ， TCL与京东方是华东科技旗下三条面板线的潜在买家 。据群智咨询的最新报告显示 ， 京东方2020年第一季度出货870万片 ， 反超LGD ， 成为全球第一 。 中电熊猫出货210万片 ， 排名全球第六 ， TCL华星紧随其后 ， 出货90万片 。如果上述交易能够达成 ， 全球将近40%的市场份额将会被京东方与华星光电两大巨头吞没 。 LCD面板的主战场也从中韩对垒演 ， 京东方与TCL的双子星对垒 。
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