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公司|熊猫乳品上市在即仍被三大依赖症困扰 如何破局？( 二 )


客户方面 ， 2017年至2019年 ， 其前五名客户营业收入总额分别为1.94亿元、1.86亿元和1.59亿元 ， 占总收入的比重分别为36.29%、30.98%及26.31% 。
其中 ， 2018年至2019年 ， 香飘飘凭借7421万、5387万的采购总额晋升为熊猫乳品的第一大客户 ， 占其当期营业收入的比例分别为12.34%和8.92% ， 连续三年成熊猫乳品的重要客户 。 但随着近两年 ， 香飘飘向该公司采购额不断削减 ， 熊猫乳品过于依赖大客户的问题也成为公司经营的一大隐患 。
再者 ， 由于受到不同地域饮食习惯不同的影响 ， 熊猫乳品对“区域”市场的依赖程度不尽相同 。 熊猫乳品坦言 ， 公司的浓缩乳制品及乳品贸易的销售地区主要集中在华东和华南市场 ， 主要为浙江、广东、江苏、上海等东南部省市 。
在招股书中 ， 熊猫乳品称 ， “华东和华南市场目前是公司产品最重要的市场 ， 2017年-2019年其在华东和华南地区的销售收入占主营业务收入的比例分别为74.61%、70.37%以及67.83% ， 占比仍超6成 。 ”
显然 ， 如果华东和华南市场对公司的炼乳产品的需求量下降 ， 或公司在华东和华南市场份额下降 ， 或华东和华南以外市场的开拓效果未达到预期 ， 将对公司的生产经营活动产生不利影响 。
中国食品行业分析师朱丹蓬向《投资者网》表示 ， “熊猫乳品当下存在品类单一和过于依赖的问题 ， 基于此 ， 熊猫乳品需要去做多品牌、多品类、多渠道、多场景、多消费人群的矩阵布局 ， 但收效没有那么快 ， 市场需要给它一点时间 。 ”
新品盈利空间难测
或许意识到产品单一且过于依赖的风险 ， 不利于公司长远发展 。 2018年伊始 ， 熊猫乳品开始陆续推出新产品——奶酪和稀奶油 。
早在今年3月 ， 熊猫乳品董事会办公室相关人员曾向《投资者网》解释 ， “未来 ， 熊猫乳品将丰富产品体系 ， 以炼乳为核心 ， 以奶酪、奶油等产品为新的增长点 ， 实现浓缩乳制品多元发展的产品结构 。 ”
但由于公司目前的新品类产品仍处于起步阶段 ， 盈利空间难测 。 2019年熊猫乳品扣非后归属于母公司股东的净利润下降30%至6139.7万元 ， 对此 ， 熊猫乳品表示 ， “由于2018年以来公司陆续推出新产品 ， 扩大固定资产投资规模 ， 并持续扩大销售团队规模 ， 生产成本和销售费用上升所致 。 ”
2020年上半年 ， 公司归母净利润为1126.88万元 ， 比去年同期下滑1.72%；扣非后归母净利润为869.83万元 ， 较上年同期下滑13.77% 。
纵观行业 ， 奶油和奶酪进口比例呈现下滑 。 据中国海关统计 ， 2019年中国共进口奶酪11.49万吨 ， 同比增加6% ， 均价为4545美元/吨 ， 同比下降4% 。 主要来自：新西兰（占58.2%）、欧盟占（17.9%）、澳大利亚（占14.9%） 。 2019年中国共进口奶油8.55万吨 ， 同比减少24.5% ， 均价为5455美元/吨 ， 同比下降11.3% 。 主要来自 ， 新西兰（占83%）、欧盟（占14.1%） 。
“和发达国家相比 ， 我国奶酪、奶油市场发展仍处于初期 ， 市场规模较小 ， 人均消费较低 。 目前我国市场主流奶酪、奶油品牌均为国际品牌 ， 如‘安佳’、‘总统’、‘百吉福’等 ， 本土品牌市场占有率较低 。 ”熊猫乳品在招股书中提到 。
“现在市场上比较常见的奶酪和奶油大多都为进口品牌 ， 国内品牌比较少 。 之前我自己也用过几次熊猫乳品的奶油 ， 感觉质量不如外国品牌来得好 。 所以现在的话 ， 我还是会选择品牌知名度较高的国际品牌 ， 质量比较有保障 ， 用起来也比较安心 。 ”华南一位蛋糕从业经营者张女士告诉《投资者网》 。
同时 ， 朱丹蓬向《投资者网》称 ， “熊猫乳品为了满足和完善产品矩阵的布局 ， 降低对大客户的依赖程度 ， 熊猫乳品推出了一些新产品 ， 但由于新产品现在还属于布局期 ， 所以没有那么快就能看见成效 。 ”


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