21金融圈|下一个立讯精密在哪？，特斯拉市值3.2万亿！产业链的机会才刚刚开始( 二 )
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近日 ， 在特斯拉2020年第二季度的财报会议上 ， 特斯拉CEO马斯克表示 ， 特斯拉有必要推出一款价格更低的车型 。
有媒体消息提到 ， 该车将基于Model3打造 ， 新车主要针对欧洲市场 ， 竞争对手为大众ID.3和标致e-208 ， 未来将在特斯拉德国工厂生产 ， 或被称为Model2 。
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“Model2”渲染图
特斯拉产业链前景
我们能看到在国内的苹果产业链 ， 过去十年间发展出了立讯精密、歌尔股份等为代表的10年股价翻10-20倍的千亿级公司 。
而特斯拉产业链的机会才刚刚开始 。
当前A股产业链标的主要为特斯拉上海工厂做配套的公司 ， 但当前国产特斯拉Model3刚开始放量 ， 相关业绩弹性并不明显 ， 所以目前其股价走强主要来自于估值的提升 。
对比苹果产业链的发展可见：
第一阶段是由估值提升引起的股价上升；
第二阶段是由业绩兑现及产品创新带来的更强爆发；
第三阶段是行业天花板带来的股价下跌 ， 或开辟出新赛道 。
因此 ， 特斯拉产业链发展才刚刚演绎至第一阶段 ， 后续还有黄金时代 。
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那么进入下一阶段 ， 预计会出现四个特征：
1）推出多品类 ， 满足差异化需求 。
2）提产能 ， 上海工厂产能进一步提升 。
3）国产化率提升使得降价空间广阔 ， 价格策略更灵活 。
4）国内潜在需求足够大 ， 预计未来国产Model3和ModelY年需求空间达35/32万 。
全球放量角度来看：2020年看上海工厂Model3 ， 美国工厂看ModelY放量 。 2021年看上海工厂ModelY及欧洲工厂Model3放量 。 预计2020年特斯拉全球总交付量超50万辆 ， 2025年销量有望超200万辆 。
同时 ， 国产特斯拉产业链标的有望伴随特斯拉全球采购进入特斯拉全球供应链体系 。 伴随特斯拉迅速放量 ， 相关产业链公司弹性显现 ， 业绩将进入兑现并逐步消化前期高估值 。 若特斯拉后续销量表现超预期 ， 则也将有望进一步带动产业链业绩与估值双升 。
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产业链中有望孵化的头部公司
对于电动车行业而言 ， 由于本身结构不同 ， 使得传统发动机 ， 变速箱等占比迅速降低 ， 取而代之的是电池、电机以及BMS等占比显著提升 ， 同时在智能化方面 ， 毫米波雷达、摄像头等新部件出现 ， 且伴随技术不断演进 ， 占比呈现明显上升趋势 。
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从上图可以看到 ， 在整车成本中 ， 动力系统就占到50% ， 这其中电池又占到动力系统成本的76% 。 因此 ， 在特斯拉供应链中电池的竞争最为激烈 。
从最开始的松下 ， 到后来引入宁德时代和LG（前者是小规模供应） ， 再到成本更低的磷酸铁锂电池 ， 还有特斯拉自建电池的动作 ， 都表明特斯拉为了降本增利着重对电池方面做出调整 。
而相对的 ， 一些存在壁垒的、较边缘的赛道反而会更为稳定 ， 存在成长的时间和空间 。
如热管理领域不断突破的三花智控、银轮股份；
内饰领域不断延伸的新泉股份；
铝压铸以及底盘领域不断拓展的拓普集团；
天幕玻璃带动玻璃领域不断拓展的福耀玻璃；
潜在可能进入中控领域及域控制器领域的德赛西威；
潜在可能进入空悬领域的中鼎股份 。
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