库存|李奇霖等：8月需求继续恢复，为什么生产会偏弱？( 二 )
最后 ， 消费最糟糕的时候已经过去 。 各终端需求中 ， 消费恢复最慢 ， 二季度最终消费支出对当季GDP同比的拖累仍然达2.4个百分点 。 但是 ， 8月非制造业商务活动指数从54.2回升到55.2 ， 这是2018年5月以来的新高 。 如果深挖非制造业商务活动指数的行业分项 ， 就会发现铁路运输、航空运输、住宿等行业的商务活动指数都反弹到60以上 ， 这说明与老百姓在外活动关系相关度高的行业已经开始恢复 。 这与实际感受也是一致的 ， 虽然大多数人还在戴口罩 ， 但这已经不影响绝大多数人出差办公、聚餐、旅游和消费 ， 后续和居民出行消费相关的行业 ， 像餐饮、购物和观影等 ， 都会加快修复 。
总的来看 ， 8月官方制造业PMI小幅下滑 ， 主要是生产的拖累 ， 但是内外需、制造业和非制造业的需求都在好转 ， 而且需求的复苏还有可持续性 ， 尤其是出口、基建投资和消费 ， 未来还会加快修复 。 再次强调 ， 只要需求强 ， 生产弱就不是问题 。 只要需求强 ， 未来将继续被动去库存；只要需求强 ， 经济复苏的势头就还会延续 。 (中新经纬APP)
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