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效率|效率优先精选个股 兴全精选转型至今年化回报32%

兴证全球基金旗下的兴全精选基金(163411)在2017年9月6日完成保本基金转型 ， 成为一只偏股混合型基金 。 基金经理陈宇用三年不到的时间 ， 实现了复权单位净值增长率达到127% ， 年化收益达32%（银河证券统计 ， 截至8月21日）的优异表现 。 而提及自己的投资风格 ， 陈宇则表示更多时候是个右侧交易者 ， 尊重效率优先的原则 ， 精选个股 。
资料显示 ， 陈宇毕业于清华大学 ， 2012年加入兴证全球基金 ， 历任研究部研究员 ， 专户投资部投资经理 。 在管理兴全精选之前 ， 曾担任过兴全可转债的基金经理 ， 主要负责其中的股票仓位管理 ， 也曾获得过金牛奖 。
“我的投资方法是自上而下与自下而上相结合” ， 陈宇表示 ， “首先 ， 公司管理层勤勉敬业 ， 治理结构较好 ， 没有伤害中小股东利益的行为；其次 ， 公司能清晰地认知到所处行业的趋势 ， 能够顺应和借力——自下而上也包含了公司对行业的认知 。 所以我不认为自上而下、自下而上是对立的 ， 反而是对同一问题的两种阐述 。 ”
自下而上要求长期跟踪一个公司、投入大量时间和精力、以深度见长；而自上而下则是要求拓展研究的广度 ， 特别受外在变量影响较大的公司 ， 在从上而下的框架下能够被批量发现 。 基于此陈宇表示如果给自己一个标签 ， 可能是偏右侧的 ， 也就是“效率优先” 。 陈宇十分重视研究行业所处的周期阶段 ， 通过宏观逻辑推演与财报数据分析的结合 ， 对行业景气度做出判断 ， 进而在高景气行业中选择代表性的优质企业 。
提及下半年的市场 ， 陈宇表示 ， 上半年流动性非常充裕 ， 特别是美联储的资产规模翻了一倍 ， 新冠疫情出现之后 ， 没有可遵循的惯例来应对 ， 所以政策方面都以大力托底为主 。 我国二季度经济数据环比出现改善之后 ， 货币管理当局的表述不像一季度那样宽松 ， 近期公布的7月社融数据略低于预期 。 但未来流动性不太可能出现大幅收紧 ， 毕竟就业压力和海外压力仍然存在 。 所以 ， 下半年流动性总体会是稳健偏宽松 ， 但可能宽松幅度会略低于上半年 。
陈宇强调称 ， 从一个长期的维度看 ， 如果有存量财富需要配置 ， 在综合考虑了房产、固定收益、大宗商品等主要资产的预期收益和风险的前提下 ， 拿出一部分资产长期配置在股市中是值得考虑的选项 。
她表示 ， 今日中国的国际地位、经济发展状况和政治稳定性在全球都有比较优势 ， 中国资本市场市值在全球的占比理应随之上升 ， 海外投资者近年不断增加A股配置 ， 我们本土投资者不能对大势视而不见 。 近年国内资本市场的制度建设也日臻完善 ， 一大批在有全球竞争力的公司脱颖而出 ， 基于公司价值的长期投资是完全可行的 。 从这个角度出发 ， 就不用太在意短期涨跌、板块轮动等问题 。
 
（责任编辑：董云龙 ）


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