01628.hk|摩根大通：禹洲集团（01628.HK）销售增长势头强劲，物业分拆释放价值，维持“增持”评级
8月26日 ， 国际知名投行摩根大通发表研究报告 ， 摩根大通在研报中指出 ， 禹洲的债务结构持续改善 ， 2020年下半年销售增长将维持强劲势头 ， 物管业务分拆将释放潜在价值 ， 维持禹洲“增持”评级 ， 目标价5.5港元 。
销售维持强劲 债务结构改善
摩根大通指出 ， 截至今年7月 ， 禹洲实现合约销售金额达人民币540亿元 ， 同比增长56% ， 已完成全年销售目标人民币1,000亿元的54% ， 预计2020下半年去化率只需达到49% ， 即可完成年度目标 ， 而禹洲的去化率一直维持较高水平 ， 今年上半年去化率达约60% 。 该行又指 ， 以人民币1,000亿元的销售额计算 ， 今年禹洲的合约销售额按年增幅可达33% ， 增速领先于同业水平 。
今年上半年 ， 受益于交付物业总建筑面积实现同比增长23% ， 禹洲的整体收入按年上升20% 。 期内 ， 核心净利润按年上升10%至人民币15.3亿元 ， 核心利润率为10.5% 。 摩根大通又指出 ， 禹洲的债务结构不断优化 ， 净负债比率由2019年底下降1.92个百分点至今年上半年的64% ， 现金短债比达约2.49倍 ， 流动性充裕 。
物管业务分拆 价值释放引憧憬
摩根大通预期分拆将以实物方式向股东分派股份 ， 且禹洲集团将不会持有股份 。 截至今年上半年 ， 物管业务收入为人民币2.89亿元 ， 实现了62.2%的同比增长 。 未来 ， 随着物管业务的在管面积增加和盈利能力提升 ， 该行预计物管业务在2021年的收入和净利润可分别实现约人民币10亿元及人民币1.25亿元 。
【01628.hk|摩根大通：禹洲集团（01628.HK）销售增长势头强劲 ， 物业分拆释放价值 ， 维持“增持”评级】截至今年上半年 ， 禹洲物管业务的在管总建筑面积约1,300万平方米 ， 合同管理面积约2,200万平方米 ， 合共服务全国超10万户业主 。 该行指 ， 随着未来透过招标及收并购方式使物业管理规模得以提升 ， 预计合同管理面积在2023年底有望达到1亿平方米的水平 。 摩根大通维持禹洲“增持”评级 ， 目标价5.5港元 。
（责任编辑：徐帅 ）
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