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[格隆汇APP]被低估的阿里格隆汇APP2020-08-25 20:38:470阅( 二 )


根据阿里与路演数据显示 ， 与竞争对手相比 ， 阿里拥有绝对优势的SKU和产品品类 ， 新用户第一年花费2000 ， 3年后可以到6000-7000 ， 5年后到1万 ， 消费者成长曲线远高于同时期的竞争对手 。
也就是说阿里的新用户粘性和价值都更高 。 相应地 ， 商家在阿里的成长性也就更强 。
3）淘宝在内容化方面有了长足进步 ， 对消费者和商家的吸引力上升；
数据显示 ， 淘宝直播引导的成交已经连续8个季度同比增超过100% 。 根据本季财报 ， 商家自播带动的GMV比例占淘宝直播支付GMV到60%以上 ， 这是淘宝直播生态健康程度的直接体现 。 今年天猫618期间 ， 开淘宝直播的商家数量同比大涨160% ， 超过600位来自品牌商家的总裁、高管走进淘宝直播间 。
这表明 ， 即便内容平台大有进军电商之势 ， 但在内容化领域 ， 阿里的优势也十分明显 ， 这主要体现在阿里的to B基因上 ， 也跟淘宝自2016年起的内容化和社区化策略有关 。 与此同时 ， 淘系在搜索电商上的商品供给和技术壁垒足够深 ， 进一步挖宽了它的护城河 。
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图3/5而市场之前对阿里有一些质疑 ， 这次财报发布后 ， 这个问题解决了 。
本季度淘宝天猫的广告佣金收入712亿元 ， 同比增长21% 。 虽然增速有所放缓 ， 但考虑到疫情影响下推出一系列支持商家的举措 ， 加上淘系电商的规模 ， 这个增速是很不错的 。
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图4/5这个季度 ， 广告佣金增速的V型反弹打消了投资者的担忧 ， 造成预期差 。 因为上个季度之后 ， 市场一度对于阿里广告佣金预期悲观 ， 但实际上的情况要比预期好很多 。
在吸引广告主更大的份额上 ， 阿里正在讲出更新的故事 。
阿里妈妈今年加速融入淘系 ， 是阿里着力推动用户产品和商业产品效能统一的信号 ， 同时 ， 阿里妈妈也肩负着为阿里其他业务场景打通服务的任务 。 如淘宝直播、短视频和游戏式互动的兴起催生了超级直播、超级短视频、超级互动城等新的广告产品 。
在几年备受品牌方关注的用户运营层面 ， 阿里的商业能力也远比其他平台完备 。 一个公认最有效率的巨型公域池 ， 加上淘外的人群投放和互动效果 ， 加起来即可沉淀为宝贵的数字化资产 。
此外 ， 随着国内经济活动恢复 ， 更多商户愿意增加线上渠道的营销预算 ， 进而抵消线下渠道的疲弱表现 ， 这个趋势很有可能会延续到今年下半年 。
3
未来怎么看
电商赛道存在局部竞争 ， 但阿里早就不是一家电商公司了 ， 云计算、新零售、物流三个板块已经慢慢成为阿里新的增长引擎 。
对于阿里 ， 本地生活服务和云计算将是未来发展的重点 ， 也是阿里估值是否能提升的重要因素 。
首先 ， 自营零售业务和本地生活服务是阿里覆盖同城零售的重要业务 ， 若阿里能在这块高频业务能拿到更高的市场份额 ， 估值就有可能上去 。
自营业务（1P）方面 ， 本季度阿里实现新零售收入301亿元 ， 同比增长80% ， 维持在高速的增长 ， 得益于消费者对生鲜等快消品的强劲需求 。
截止FY21Q1 ， 盒马门店数量已达到214家 ， 截止2020年5月 ， 盒马门店已覆盖20个城市 ， 大部分在一二线城市 。 根据阿里投资者日文件显示 ， 截至2019年9月 ， 12月以上的门店EBITDA已整体转正 ， 一线市场盒马门店模式基本跑通 。
除了盒马鲜生 ， 阿里还推出了盒马F2、盒马MINI、盒马小站、盒马菜市、盒小马等多种业务 ， 辐射范围从一二线城市到三四线城市 ， 全面满足消费者的同城需求 。
值得注意的 ， 这个季度本地服务（饿了么与口碑）收入同比增长15% ， 注册商家数量增长30% ， 并实现每单盈利转正 。 此外财报中还有一个值得注意的指标 ， 餐饮外卖的新增消费者中有45%来自于支付宝 。
从这些积极的变化中也能看出阿里经济体对本地生活服务获得竞争优势的独特价值 。
但随着这个赛道竞争越来越大 ， 本地服务这个领域将免不了一场硬仗 。
其次 ， 云计算业务占比提高和盈利之后有望提高估值 。
FY2020年阿里云计算营收400亿元 ， 同比增长62% ， 占比有7.85% 。 市场给的估值大概给8倍的市销率 。
对标亚马逊AWS云服务2019年营收350亿美元 ， 同比增长36% ， 占比12.4% ， 市场给的估值大概为13倍的EV/Sales 。
在增速和竞争格局上看 ， 阿里云优于AWS ， 但在规模和盈利能力上 ， 阿里云逊色于AWS 。 所以一旦阿里云能稳定盈利 ， 阿里云的市销率可能会往10倍以上走 。
在阿里发布财报之前 ， 瑞银（UBS）发布了一份前瞻指出 ， AWS对亚马逊的市值贡献占比在40%-50%之间 。 与之相比 ， 阿里云对阿里巴巴的贡献度还有待释放 。
阿里云牢牢占据了亚太地区的公有云市场份额 。 据IDC统计 ， 阿里云在中国市场上连续四个季度实现市场份额增长 ， 市场份额达42.4% 。
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