搜狗|搜狗王小川的中年岔路口：搜狐的“旧瓶”还是腾讯的“新酒”？( 三 )
纵观搜狗的历年营收增速处于不断放缓状态 ， 2018年第三季度搜狗营收增速首次低于10% ， 仅为7% ， 2019年增速下降到4.28% ， 2020年中期报的营收同比下降6.83% 。
如果独立发展 ， 搜狗究竟是蓄势待发还是迟暮之年 ， 相信公众自有判断 ， 但如果并入腾讯 ， 余热或许得到更好的发挥 。
一纸邀约
腾讯对搜狗发出私有化邀约消息一经传出 ， 截止7月27日收盘 ， 搜狗股价暴涨超48% ， 总市值达32.61亿美元 ， 一夜飙涨10.8亿美元 。 搜狐股价也暴涨39.96% ， 报15.55美元 。 私有化的消息拉升搜狗股价背后 ， 侧面印证出资本市场对此事的认可 ， 腾讯或许更有助于搜狗打破“天花板” ， 使其变成更有力的一张好牌 。
事实上 ， 从2013年腾讯首次入股 ， 占股36.5%到现在的持股比例增至39.1% 。 腾讯对搜狗是念念不忘的 。
腾讯的战略是用搜索这一基础服务贯穿腾讯的产品线 ， 使腾讯的各个产品成为了搜索的入口进而成为互联网的入口 。 2019年底腾讯将“微信搜索”升级为“微信搜一搜”功能 ， 并打算再次试水搜索业务 。
就目前来看 ， 微信搜索功能的存在感还相对较弱 ， “搜一搜”功能虽然推出已有两年多的时间 ， 但渗透率不高 。 搜狗作为其技术的支持者 ， 私有化后或许可以进一步强化微信的搜索功能 ， 从根本上改变这一现状 ， 增强微信在媒体内容分发方面的优势 ， 同时让腾讯在移动搜索的份额直线上升 。 微信或将成为更重要的入口之一 。
纵观搜狗近年来的股价 ， 其走势一直呈缓慢上涨趋势 ， 自2019年9月至2020年2月股价一直在5美元左右 。 对于腾讯给出的9美元/股的收购价来讲是一个不错的价格 。 如果单从搜狗的营收业务来看或许不值这个价 ， 但是搜狗的技术和人才储备 ， 绝对值得腾讯花21亿美元买下搜狗 。
谁是赢家
抛开情怀不谈 ， 如果私有化成功 ， 腾讯、搜狐、搜狗没有输家 。 
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和讯商业指数显示 ， 目前搜狗公司信用风险处于CCC级较脆弱 ， 财务稳定 ， 评分为448分（满分1000分） ， 为中下等水平；量化信用指数为C ， 破产指数为5 ， 为较高风险；企业创新力为60.64（满分100分） ， 为中等水平 。
对于搜狗而言 ， 虽然有搜狐和腾讯两大股东的支持 ， 但在搜索领域所占市场份额较小 ， 面对百度的一头独大、字节跳动、阿里等搜索产品的推出 ， 在市场竞争激烈下的搜狗步履维艰 。 若被腾讯收购 ， 搜狗搜索与搜狐输入法等业务就有了强大的支撑来与百度抗衡 。 搜狗的研发支出占比不断下降 ， 而AI技术的研发需要巨大的资金投入 ， 或许搜狗加入腾讯后这些问题都可以得到有效的缓解 ， 其前路也将更加开阔 。
如上文所述 ， 搜狐的三个主要营收来源分别是搜狐集团、畅游和搜狗 。 在今年四月 ， 搜狐私有化了畅游 ， 其原因为畅游的市值被低估 ， 以及搜狐希望把畅游并回集团 ， 帮助整个集团财务实现良性循环 。 张朝阳明显已经把搜狐集团作为目标战场 ， 而搜狗的业务并不乐观 ， 两个季度的营收连续亏损很可能成为搜狐未来发展的“拖油瓶” 。 因此搜狐很愿意卖掉搜狗促成腾讯的这桩买卖 。
对于搜狐而言 ， 将搜狗变现会使其拥有充沛的现金流 。 搜狐现持有搜狗公司33.8%的股权 ， 若按腾讯公司给出的9美元/股的收购价 ， 通过出售搜狗股权 ， 据估算 ， 搜狐能获得约12亿美元的现金 。 这将帮助搜狐加快业务转型的脚步 ， 因此卖掉搜狗对搜狐来讲无疑是最好的选择 。
搜狗一路成长至今的成就离不开王小川倾尽所有的付出 ， 搜狗甚至可以说是注入了王小川小半生的心血 。 当前的私有化或许不是王小川最愿意看到的 。 但身为企业家 ， 王小川需要为股东负责 ， 为员工负责 ， 在搜狗面临当下处境的前提下 ， 腾讯或许是最好的归宿 。
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