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凭栏：如何应对灰犀牛危机？

文：凭栏欲言灰犀牛风险指的是已经被确认会爆发 ， 但并不确认什么时候会爆发的风险 。2020年第16期《求是》杂志刊发中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清文章《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》中认为 ， 房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛” 。中国高层经济会议也多次强调：“防范系统性金融风险” 。 而系统性金融风险的根源就是宏观杠杆率（M2/GDP） ， 2020年2季度 ， 中国宏观杠杆率大幅增长已经超过260% 。十年美债收益率从0.5%反弹至0.7%左右 ， 美联储会议也不再那么鸽派 ， 随之中国十年国债收益率重新上行至3%以上 ， 作为资产定价的基石 ， 十年国债收益率上行会施压房股价格 。凭栏：如何应对灰犀牛危机？
各种数据都在显示 ， 全球货币政策腾挪空间日趋狭窄 ， 金融风险越来越高 ， 金融灰犀牛危机渐逼渐进 。但是 ， 人人都知金融风险终会来临 ， 但准确节点仍然是雾里看花！这种情况下 ， 个人如何规避金融灰犀牛风险？0180%的司机认为自己的驾车技术在中等水准以上 ， 80%以上的人认为自己的容貌在中等水准以上 ， 80%的股市投资者认为自己能从股市中盈利 。 这是一种乐观精神！乐观精神从人的进化角度很容易理解 ， 悲观精神（包括客观）会导致心理压力增大 ， 人的身体和精神难以负荷长时间的心理压力 ， 容易被物竞天择淘汰出局 ， 于是 ， 剩下的人类都是具有乐观精神的 。乐观精神是人的本能 。但人不只是受本能驱使 ， 人也可以抑制自己的本能 ， 从而使自己的活动符合一个长远的目标 ， 这是人的理性 。 动物仅由本能支配活动 ， 无法规划一个长远的目标 。理性让人区别于其他动物 。02理性让人可以发现未来的风险 ， 从而制定计划预防风险 ， 进而成功逃避危机 ， 甚至利用危机盈利 。 但提前应对危机要付出成本的 ， 包括精神、身体和财产：1）违反人的乐观本能 ， 导致人具有高度精神压力 ， 长时间的精神压力会击垮人的身体 。2）提前规避风险 ， 是付出一定量的财产上的现在代价 ， 来博取未来的风险下降 。3）危机有危有机 ， 良好的危机应对可能是获利良机 。 但利用危机盈利属于一种做空行为 ， 相比与规避风险 ， 是以付出更多的财产上的现在代价 ， 来博取更高的未来收益 。如果节点把握不准 ， 哪怕趋势判断正确 ， 做空者也未必有如此多的资本可以用于持续投入 。趋势判断准确不代表能获利 ， 节点判断失误一样可能从财产、身体和精神三方面击垮做空者 。在应对危机问题上 ， 时机选择特别重要 。哪怕对专业人士来说 ， 准确预言危机爆发节点也几乎不可能 ， 更不用说是普通人了 。 但哪怕是普通人 ， 也能通过各种迹象、各种信息 ， 来大致判断危机时间节点是否更加逼近 。虽然不能准确把握节点 ， 但已经不妨碍对危机作出基础应对 。普通人可以根据自己对危机进展的理解 ， 在不影响自身生活的前提下 ， 以低成本投入防范危机 ， 并根据自身对危机的判断 ， 逐步增加投入：1）配置一些反周期资产 ， 例如贵金属等 。 目前反周期资产已经处于上行趋势 ， 在这方面投入资金产生沉没成本的风险相当小 ， 几乎不需要付出现在代价 ， 就可以规避未来风险 。2）危机爆发会对生产关系造成破坏 ， 每一次的经济危机都是因为生产过剩 ， 但却都会造成普通居民生活水平下降 。 可以适当储存一些刚需用品（民以食为天）预作抵御 ， 以家庭消耗完不超过保质期为界 。 新旧替换 ， 防止产生浪费现象 ， 防止产生沉没成本 ， 也避免浪费社会资源 。3）根据自身对成本投入的承担能力 ， 根据自身对危机大小（划重点）以及危机进展的最新判断 ， 逐步加大投入 。达到个人最佳平衡 。但是 ， 一点成本都不投入就想规避未来危机 ， 或者成本投入后想立刻从危机获利 ， 几乎没有可能 。小结：有限的资源——当前和未来——合理的分配 。人性乐观 ， 过于担心未来风险会拖垮自身和造成前期投入成本沉没 。 但人又始终是理性的 ， 明知未来有风险却不做出任何防御也是难以理解的 。 每个人都应当根据自身对危机的理解适度配置逆周期资产（投资是一种个人修行 ， 认为情况非常严重就多配 ， 认为情况一般严重就少配 ， 认为形势一片大好请取关本号） 。股房等顺周期资产转为黄金等逆周期资产时机已经较为恰当 ， 既可以对未来风险作出防范 ， 也几乎不需要付出现时成本 。


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