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投资圈|投资世界的不确定性


投资圈|投资世界的不确定性
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作者：霍德华马克斯
导读：今天的文章 ， 分享这一篇霍德华马克斯的发言 ， 个人觉得值得反复读 。 里面有一个非常关键的点：世界是由不确定性组成的 ， 真正伤害我们的 ， 不是我们不知道的事情 ， 而是那些我们自以为知道的事情 。 投资就是通过一个完整的体系 ， 来对抗这种不确定性 。 可以是对于大周期的把握 ， 可以是对于安全边际的研究 ， 可以是对于高质量公司的挖掘 ， 也可以是对于人性的理解 。 每个人都有自己的方法 ， 但我们要知道 ， 未来是无法预测的 ， 世界的本质就是混沌的 。 以下是全文分享：
1.你必须理解世界是由不确定性构成的
我们要认识到 ， 世界是一个充满不确定性的世界 ， 这样才能了解如何应对这个世界 。 要是你觉得应对未来的方法是准确预测将来会发生什么 ， 认为自己正确无误并把这作为行动依据 ， 肯定是自找麻烦 。 要是意料之外的事情发生了 ， 你的结局可能很糟糕 。
幽默的马克·吐温(Mark Twain)说过：“让你陷入麻烦的 ， 不是你不知道的事 ， 而是你自以为知道、其实错误的事 。 ”我认为 ， 太相信未来可能是危险的根源 。
2.太多的不确定性是我们这个世界危险的来源
把投资建立在对未来的预测上是一件很危险的事 ， 我的预测不必比其他人好到哪里 ， 毕竟没有人对未来宏观能做出正确的预测 。 所以我们的投资组合一定要在各种宏观情况下都有不错的表现 ， 以此控制风险 。 知道我们无知 ， 才能接受未来的多种可能 。
3.我理解的世界的发展往往是由随机事件控制的
我们不能说未来一定会怎样 ， 未来是由可能发生的随机事件组成的 。 就算你知道随机事件的分布、各个事件的相对机率 ， 你也不知道这些事件什么时候会发生 。 我觉得这很重要 。
4.留下安全空间应对不确定性
可以说 ， 在我的职业生涯中 ， 我能取得成功 ， 就是因为我研究将来可能发生什么、但是不认为一定会发生 ， 给不确定性留有余地、给可变因素留有余地 ， 为不确定性的世界中的生活做好准备 。
5.风险恰恰是大多数人认为不会发生的事
什么是风险？一个非常好的解读是：“风险是指总有意料之外的事情发生”(Risk Means More Things Can Happen Than Will Happen)(伦敦经济学院教授埃洛伊·迪姆森(Elroy Dimson)指出的) 。
如果一个风险在当前市场上 ， 大多数投资者都认为会发生 ， 那么这就不是风险；如果大多数投资者都认为某件事未来不会发生 ， 那么这件事就是风险之所在 。
但是真相是我们永远不知道某一件事情会不会发生 ， 从这一点来看 ， 我们又必须努力去认知未来 ， 去了解其可能性 ， 但是永远不要假设我们已经完全搞清楚了 。
6.没有特别糟糕的记录好过时好时坏
好的投资方法是什么？稳健 ， 没有特别糟糕的记录 ， 这样好过时好时坏 。 持续这样10年 ， 20年 ， 30年 ， 40年...... ， 我们把这样的投资业绩称为成功 。
7.你应该如何投资呢？
第一 ， 你要考虑未来会出什么样的投资结果 。 构建一个投资组合时 ， 这个投资组合至少要OK ， 即在其任何可能出现的场景下依然是可行的 ， 在这个条件下才来投资 。
第二 ， 努力控制风险 。 这个风险是要在你能够考虑到的任何场景下不至于失控 ， 这样你才不至于遭遇到糟糕的投资绩效 。
第三 ， 我们不会假设我们能够理解宏观经济 ， 但是我们确实应该知道更多微观的东西 。 什么是微观呢？就是公司 ， 行业还有证券 。 在这些具体 ， 比较小的画面的任务清单上 ， 如果你能非常努力的研究这些项目同时又有正确的技巧 ， 你就可以做到比别人更深入理解这些公司 。
8.投资的圣杯：便宜货


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