股票|超级干货-构建股票池的八个指标！ |毛利率|财务报表

如果你对于某个行业很熟悉的话，最好是在这个行业内去选择合适的标的，在自己的能力圈内成功的概率会更大。但大部分人可能并不具备这样的背景，那么在刚接触股市的过程中，通过一些合理的指标筛选和构建一个股票观察池去研究跟踪就很重要。周期股需要对产业有前瞻性的预测，在巨大的波动中赚取超额收益，比如这次猪周期和半导体产业周期等。这种操作难度相对较大，不在本次讨论的范围内。
一个企业的未来我们是很难预测的，因为我们要承认自己在信息获取上是不对称的，自己也不是最聪明的，在认知上是有盲区的。那么企业过往的业绩就很重要，毕竟一个常年考进年级前十的好学生，高考考上清北的概率是更大的。那么我们希望看到的一个“好学生”过往优秀的成绩大概什么样的呢？

赚的每分钱都是真实的，都是实打实的现金，而不是账面利润
每年不需要大量的资本投入去维系
收入和净利润能够保持超过行业增速2倍以上的速度发展
产品供不应求，下游客户甚至先打钱再发货，上游供应商的钱又能拖欠很久

本文插图
那么对应的财务指标是哪些呢？

1.销售商品提供劳务收到的现金/营业收入>100%

由于增值税是价外收取的缘故，如果一个企业赚取的每一分钱收入都是现金的话，这个比率一般在1.13到1.15左右，如果远远小于1说明企业大量的营收是靠应收账款堆出来的，收入的含金量就不是很高。
我可以说我今年赚了100万，但是只收到50万现金，要么是商业模式的问题，要么是竞争力有问题。另外，这里面可能会有虚构营收的财务造假之嫌。总之对于含金量不足的收入要小心。跟这个指标相关的还有经营活动产生的现金流量净额/净利润，这个比率最好也是大于1 ，原理是一样的。

2.营收和净利润增速相匹配且大于行业平均增速

营收增速是相对更重要的，道理很简单，营收的“化妆”难度比净利润要小很多。营收增速很低但净利润增速很高的可能是费用控制得当，也可能是利润的有目的调节。相反，营收增速很快但是净利润增速很低也不正常，就是我们常说的“增收不增利” ，说明企业可能花费大量的营销费用和人力成本去提高收入，但是实际上没有赚到什么钱。

一个优秀伟大的企业是能够不断突破增长的界限，为股东创造价值，稳定不断地增长其实是一个非常困难也值得一辈子研究的命题。对于增速也是有要求的，有的人设定15% ，有的人认为要达到GDP增速的2倍，至少要超过行业平均增速，因为这个增速意味着这个企业在市场的占有率是不断提高的。

3.研发投入/营业收入 >4%

现在越来越强调创新对企业长久发展的重要性，不能够保持创新活力的企业是缺乏竞争力的。
一般认为，拿出每年收入的4%以上去做研发就是创新型企业，其实我们会发现很多我们认为的传统产业里也有很多创新。当然，这个指标也不应该太高，还是要留足够的钱保持企业稳定的发展，不是一把梭哈地去搞研发，这样的不确定性太大，我们做投资还是要找相对确定的机会