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机遇|许定晴：四方面看双循环格局下的投资机遇


日前 ， 中海基金权益投资部总经理许定晴出席在陆家嘴中国金融信息中心举办的"交银中国财富景气指数发布会暨"双循环"发展格局下的中国投资机遇圆桌论坛" ， 介绍了双循环格局的背景 ， 并探讨双循环格局下中国的投资机遇 。
机遇|许定晴：四方面看双循环格局下的投资机遇
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中海基金权益投资部总经理许定晴
以下为发言实录：
我国于2001年加入WTO ， 投身于"国际循环"的全球化大浪潮 ， 综合国力也得到很大的提升 。 但是当时我们的优势只在于劳动力成本 ， 而西方在技术、资本、市场制度等方面都更占优势 。 所以在入世十几年的发展历程中 ， 全球经济的循环模式是东亚负责生产、出口生活消费品和中低端配套产业 ， 西方以金融与高端制造领域为重点 。

现在 ， 我们面临的内部和外部情况都有了一些变化 。 从内部来说 ， 劳动力成本优势在减弱 ， 但是可喜的是很多行业的国际竞争力在快速提升 ， 我们在资本、市场制度方面的比较优势在增大；从外部来说 ， 当下经历着百年未有之大变局 ， 全球经济处于相对低迷和停滞的状态 ， 特别是西方各国内部的贫富分化和内部矛盾在加剧 ， 再加上地缘政治摩擦、贸易保护主义、单边主义抬头 ， 在这样一个较为复杂的经济政治环境下 ， 我国提出了加快形成以国内大循环为主体 ， 国内国际双循环相互促进的新发展格局的战略部署 。
虽然双循环的理论最近才被提出来 ， 但我国一直以来都做着很多的改革和转型 。 我身处资本市场 ， 在这个问题上更多的着眼于对资本发展的思考 。 近年来 ， 资本市场上投资者对战略新兴产业青睐度颇高 ， 我也简要探讨一下当下格局中的投资机遇 。

第一 ， 传统行业 。 传统行业近几年在进行供给侧结构性改革 ， 就是为了解决产能过剩和效率低下的问题 。 通过科技赋能和技术创新 ， 传统行业有很多机会 。 以城镇化这一战略为例 ， 我们认为城镇化的推进远远没有结束 ， 要素市场化的配置机制的完善 ， 将是城镇化进一步推进的动力 。 在改革过程中 ， 会发生产业转移、智能制造和产业升级等等 ， 高端制造业将有很多机遇 。
第二 ， 高新技术产业 。 国家提出"加大科技创新、实现产业化"的新发展理念 ， 我们通过科技创新这个着力点来加大我们自主创新的力度 ， 从而实现产业化 ， 提高企业在国际上的竞争优势 。 近年来 ， 高新技术产业在资本市场的景气度非常高 。 我们在某些领域 ， 比如芯片、高端操作系统等方面 ， 可能技术还不够顶级和精尖 。 这两年科创板设立以及注册制的实行 ， 都是希望把资源有效的引导和配置到国家需要进行战略转型和战略扶持的产业上 ， 所以我们对高新技术企业非常地看好 ， 包括芯片、芯片制造设备 ， 甚至是军工 ， 等等 。

第三 ， 5G产业 。 3月30日国务院发布了关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见 ， 提出重新激发各项生产要素的活力 。 譬如大力发展数字经济 ， 我们可以关注到在这方面中存在的投资机会 。 作为信息数据高速传送的基础设施 ， 我们认为5G板块有很多的投资机会 。 我们也很自豪 ， 因为中国的5G技术目前是全球最高标准 。 此外 ， 5G可以带动上中下游很多的产业链 。 前期 ， 我们在5G基础设施建设上挖掘了很多的机会 ， 未来我们可能会更加关注5G设施建立之后 ， 对下游和终端各种应用场景的开发中的投资机会 ， 例如工业互联网、物联网、游戏等等 。
最后一点 ， 消费 。 2019年我国消费支出占GDP比重55% ， 是我国经济稳定增长的最核心要素 。 我们认为 ， 国家后续会出台很多政策以促进消费 。 从投资角度来说 ， 高、中、低端消费中都分别蕴含着机会 。 比如对于高端消费 ， 今年海南贸易港开放了一些免税方面的限制性政策 ， 值得关注；对于中低端消费 ， 在农民财产性收入的增加、劳动收入分配制度的改革方面都有政策扶持 。 所以我们对消费非常看好 。


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