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中年|香飘飘半年亏损6388万 经销商减少167个


中年|香飘飘半年亏损6388万 经销商减少167个
本文插图

本文将从收入构成、成长能力、产品销售等对香飘飘2020半年报进行全面解构
核心数据：
营业收入9.91亿元 ， 同比下滑28.00%；
净利润-6388.24万元 ， 同比下滑371.50%；
液体奶茶唯一实现正增长；
新增经销商164个 ， 减少167个 。
收入构成
液体奶茶唯一实现正增长
香飘飘主营业务为奶茶产品的研发、生产和销售 ， 主要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO 牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶 。
目前公司主要产品按性态可分为固体冲泡奶茶、果汁茶类及液体奶茶 。 固体冲泡奶茶分为经典系、好料系、珍珠系；果汁茶类包括果汁茶、轻奶茶；液体奶茶包括“兰芳园”丝袜奶茶、“兰芳园”港式牛乳茶、“兰芳园”鸳鸯奶茶、“MECO”牛乳茶 。
报告期内 ， 推出新的奶茶及饮料产品 ， 主要包括：MECO 品牌：樱桃莓莓果汁茶 ， 白桃乌龙、抹茶拿铁、榛果奶红等三款无糖轻奶茶；香飘飘品牌：冰摇奶茶、冲泡奶盖茶、冲泡水果茶、世界茶旅冲泡条袋装奶茶等；兰芳园品牌：樱花鸳鸯奶茶、海盐芝士、港式茶走等产品 。

上半年实现营业收入9.91亿元 ， 同比下滑28.00%；归属于上市公司股东的净利润-6388.24万元 ， 同比下滑371.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-9252.64万元 。
▲香飘飘分渠道收入构成 制表：数说商业
分销售渠道来看 ， 经销商为公司主要销售渠道 ， 上半年实现收入8.76亿元 ， 较上年同比下滑32.32% ， 这也是唯一下滑的渠道 。
电子商务、出口以及直营等渠道销售占比较小 ， 但都实现较大幅度增长 ， 增幅均在40%以上 。
【中年|香飘飘半年亏损6388万 经销商减少167个】分地区来看 ， 华东为公司第一大市场 ， 上半年实现收入3.30亿元 ， 较上年同比下滑33.88%；西南和华中地区上半年实现收入分别为1.73亿元和1.31亿元 ， 较上年同比下滑分别达到23.37%和36.86% 。
成长能力
扣非净利近五年新高
企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度 ， 包括企业规模的扩大 ， 利润和所有者权益的增加 。 企业成长能力是随着市场环境的变化 ， 企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力 ， 反映了企业未来的发展前景 。
▲香飘飘近五年净利润 制表：数说商业
2015年净利润首次突破2亿元 ， 2019年达到3.47亿元 ， 为近五年新高 ， 年复合增长为14.20% 。 除去2017年 ， 其余四年净利润均实现两位数增长 ， 2016年的30.48%为近五年来最高净利润增速 。

2015年扣非净利润为1.80亿元 ， 2019年达到3.07亿元 ， 为近五年新高 ， 年复合增长为14.28% 。 2017年扣非净利润下滑1.89% ， 为近五年来唯一下滑的一年 ， 2016年和2018年均实现两位数增长 。
产品销售
新增经销商164个 ， 减少167个
香飘飘主要采取经销模式进行销售 ， 由公司负责经销商的开发及管理 ， 对经销商进行“买断式销售” 。 通过经销商对市场终端及渠道各环节的服务及维护 ， 公司产品实现“工厂-经销商-终端消费者”的销售过程 。
与此同时 ， 公司也通过电商实现与消费者的互动销售 ， 但总体而言 ， 电商渠道销售增速较快 ， 销售占比仍然较小 。
公司亦努力尝试通过自营出口拓展境外市场 ， 目前已初步开拓进入了美国、加拿大、法国、意大利、澳大利亚、新加坡等 10 多个国家和地区 ， 但总体而言 ， 境外市场销售占比仍较小 。
截止报告期末 ， 经销商数量合计为1478个 ， 其中华东地区最多 ， 达到473个 ， 其次为华中地区的221个 ， 东北地区最少 ， 仅为99个 。
报告期内新增经销商164个 ， 其中华东地区新增最多 ， 为64个 ， 西南、华中以及华南等地区新增也均超过20个 ， 西北地区新增最少 ， 仅有7个 。


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