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中国|半年报凸显三大运营困局：5G回报短期难现

本报实习采访人员 谭伦 采访人员 张靖超 北京报道
在经历上半年新冠疫情的冲击后 ， 三大电信运营商的年中财报日前相继公布 。
财报显示 ， 中国移动（00941.HK）上半年营收3899亿元 ， 同比增长0.1% ， 净利润达558亿元 ， 同比下降0.5%；中国电信（00728.HK）营收1938.03亿元 ， 同比上升1.7% ， 净利润139亿元 ， 同比增长0.3%；中国联通(600050,股吧)（00762.HK ， 600050.SH）总收入为1504亿元 ， 同比增长3.8% ， 净利润达到76亿元 ， 同比增长10.1% 。
仅从财务表现看 ， 最先发布中期成绩的中国联通在营收、净利润指标上增幅均居首位 ， 极大超出市场预期 ， 并立即带动了次日港股电信股的集体上涨 。 股市数据显示 ， 在中国联通公布财报的8月13日港股收盘时 ， 中国联通大涨超20% ， 中国电信10%次之 ， 中国移动也上涨5% 。
这一排位也对应了随后陆续公布成绩单的中国电信与中国移动 。 在营收与利润数据上 ， 中国电信仅次于中国联通 ， 增长 ， 净利润实现微增；而中国移动虽然营收体量仍居首位 ， 但增长停滞 ， 并且出现净利润下滑 ， 可谓表现最“差” 。
对此 ， 多位行业分析师向《中国经营报(博客,微博)》采访人员表示 ， 整体来看 ， 目前仍处于5G建设部署期 ， 加上一季度疫情影响 ， 运营商5G盈利预期应放在中长期 。 同时 ， 随着5G普及进程推进 ， 传统通信业务收入减少 ， 产业互联网已成为运营商增长新亮点 。 未来 ， 从通信业务提供商向信息服务提供商转型 ， 将成为三家运营商的共识 。
联通独秀 格局依旧
电信分析师付亮认为 ， 此次中国联通“一枝独秀” ， 原因在于混改以来对于业绩指标的看重 。
据采访人员查阅 ， 自2002年10月在上交所挂牌交易后 ， 中国联通无论是营业收入还是净利润 ， 均有不同程度波动 ， 其净利润波动更为明显 。 其中2009年降幅曾高达84.50% ， 2016年更高达95.56% ， 且净利润只有1.54亿元 ， 扣除非经常性损益后 ， 净亏损0.58亿元 。
为了提振业绩、激发活力 ， 2016年 ， 中国联通率先启动混合所有制改革 ， 这也是有史以来央企混改的最大突破性改革 。 在引入民资背景的战略投资者后 ， 高达780亿元的混改落地 ， 中国联通经营业绩迅速翻身 。 2017年 ， 公司净利润达到4.26亿元 ， 增幅为176.39% ， 2018年更是较2016年增长了25.49倍 。
一名长期关注中国联通的人士告诉采访人员 ， 中国联通早年利润低 ， 还在于其多年来深陷于价格战的泥沼 ， 但随着近年来价格战的降温 ， 同时因为中国联通市场规模此前相对较小 ， 恢复增长更为容易 ， 这也是中国联通此次表现较好的原因之一 。
同时 ， 付亮指出 ， 在实现多年增长后 ， 对于中国移动的“下滑”表现不必过于敏感 。 利润小幅波动相较于中国移动的体量而言 ， 并不会造成太大影响 。 即便是在中国广电即将入局的背景下 ， 付亮认为：“中国移动一家独大的格局暂时不会有太大改变 。 ”
在付亮看来 ， 中国广电今年启动规模建设的可能性不大 。 而目前其三大对手2020年底拥有的5G基站目标都已经提高了35万个 ， 并要实现SA商用 。 中国广电的700MHz网络的优势 ， 并未能在我国5G建设初期显现出战斗力 。 在当下很难形成挑战三大对手所需的能力 。
而据采访人员统计 ， 按照2019财报 ， 中国移动全年营收比中国电信与中国联通的总和高出797亿元 ， 净利润高出748亿元 ， 而2020年仅上半年 ， 中国移动的营收与净利润已领先另两家总和457亿元与343亿元 ， 优势地位依旧稳固 。
5G红利短期难现
5G建设与回报是市场关注的另一大焦点 。 财报显示 ， 截至今年6月底 ， 中国移动已建成18.8万个5G基站 ， 中国电信和中国联通都称 ， 共建共享后 ， 双方可用5G基站约21万个 。 用户方面 ， 中国移动5G套餐客户达到7020万户 ， 渗透率为7.42%；中国电信5G套餐用户3784万户 ， 渗透率为11.02%；中国联通则未公布具体的5G用户数 。


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