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|干货：实例分享，如何跟踪分析上市公司


又是一年半年报 ， 是时候聊一些干货了 。 不过可惜的是 ， 干货太干太硬 ， 往往不如分析公司来的阅读量高 。
作为一个依靠广告主爸爸恰饭的*** ， 阅读量就是金钱啊（换言之 ， 你们白嫖 ， 广告主爸爸给钱） 。 所以希望大家多多转发干货文章 ， 保证阅读量 ， 这样才能多写干货 ， 不在局限于公司分析 。 具体方式包括：大家可以把本文转发至股票投资群 ， 转发给身边的炒股朋友 ， 转发至朋友圈 ， 文末点在看等等 ， 感激不尽 。
很多朋友会好奇 ， 初善君你为什么不炒股啊？不炒股不浪费你这么多分析了吗？其实吧 ， 等我有个小目标 ， 我就会投身于伟大的炒股事业了 ， 现在就差一个小目标了 。
今天我们以写过的永高股份为例 ， 来说说 ， 半年报跟踪分析时 ， 主要看哪些内容 。
1、过去的成长性
我们在跟踪分析半年报或者年报时 ， 第一步看什么呢？当然是成长性啦 。
首先是过去的成长性 ， 主要看两张表 。
一是看业绩概览这张表 ， 这张表简明扼要的概括了公司利润表的主要数据 。
下图是永高股份的橄榄 ， 可以看到上半年实现营业收入28亿 ， 同比不增不减 。 实现扣非归母净利润2.53亿元 ， 同比增长44% 。 这里营业收入和归母净利润增速差异大 ， 我们后续要找原因：是毛利率大幅提高了 ， 还是期间费用率大幅下降了 ， 又或者两者都有 。 再看经营现金流净额4.32亿元 ， 同比增长194% ， 这个指标就很好看了 。
|干货：实例分享，如何跟踪分析上市公司
本文插图

二是看营业收入构成明细这张表 ， 这张表一般会按产品、行业、地区公布营业收入和毛利率及其增减变动 ， 信息量非常大 ， 非常有用 ， 可以判断公司未来的收入、利润增长的驱动因素是什么 。
下图是永高股份的明细表 ， 可以看到 ， 分产品来看 ， 主要产品营业收入均略有下滑 ， 但是PPR、PE的毛利率提升较大 ， 带来了整体毛利率提高了1.91个百分点 。
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本文插图

这张表完美诠释了营业收入的驱动因素和毛利率变化情况 。 对于永高股份来说 ， 扣非归母净利润增速大于营业收入 ， 原因之一肯定是毛利率提高了1.91% 。
2、未来的成长性
当然 ， 作为投资者 ， 最关心的是未来成长性 。
未来成长性怎么看呢？主要看在建项目的进度和完成情况 。 在哪里看？一是看公司管理层分析 ， 二是看在建工程 。
根据之前的分析：产能方面 ， 公司披露公开发行可转换公司债券预案 ， 拟公开发行总额不超过人民币7亿元的可转换公司债券 ， 募资净额中3.37亿元拟用于新建年产8万吨新型复合材料塑料管道项目；2.5亿元拟用于新建年产5万吨高性能管道建设项目；1.13亿元拟用于补充流动资金 。 上述产能建成后 ， 公司将增加13万吨塑料管产能 ， 产能将提高20%左右 。
公司并没有在管理层分析里披露项目的进度 ， 公司只是表示：“目前 ， 公司年生产能力在60万吨以上 ， 塑管产销规模在国内可比上市公司中位列第二 ， 是目前国内A股上市的规模最大的塑料管道企业 。 ”“加快完善生产基地建设和产能释放 ， 加大市场拓展力度 ， 降低运营成本 ， 进一步提高市场竞争力 。 ”
此外 ， 在投资者关系里 ， 公司也表示可以根据情况在60万吨的基础上释放产能：“一方面可以通过提高自动化水平、增加设备等方式提高产能 ， 另一方面 ， 公司全资子公司重庆永高、安徽永高及天津永高厂区仍然有很大的产能提升的空间 ， 公司对于提高产能有一定的计划 ， 根据销售情况每年大概有八到十万吨的提升目标 ， 逐步安排产能的释放 。 ”
针对可转债募投项目 ， 公司表示“公司可转债两个项目黄岩5万吨建设期二年 ， 湖南岳阳8万吨建设期三年 ， 两个项目都是2019年开始建设 ， 目前按照正常的进度在推进 ， 两个项目明年上半年（2021年）会陆续有产能出来 ， 达到设计产能需要2-3年的时间 。 ”


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