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股票|谨防假炒股票真炒可转债

_本文原题为 谨防假炒股票真炒可转债
哈尔斯股票和对应的可转债最近异常活跃 ， 在8月19日盘中 ， 哈尔斯股票盘中一度涨停 ， 对应的哈尔转债更是一度大涨超10% ， 仔细观察发现 ， 哈尔斯股票和哈尔转债盘中分时走势基本同步 ， 而哈尔斯本身属于小盘股 ， 一天成交量仅有2亿元 ， 但可转债却成交了25.4亿元 ， 投资者要注意大资金利用不同的交易制度套利的风险 。
可转债的投资者 ， 并不会胡乱地买入或者卖出可转债 ， 他们一定会根据股票的价格变动来买入、卖出 。 例如哈尔斯股票价格出现上涨 ， 投资者就会买入哈尔转债；如果哈尔斯股票涨停 ， 投资者就有可能按照更高的价格追涨哈尔转债 ， 因为投资者预期哈尔斯次日还会高开 。
但是当哈尔斯股价打开涨停板的时候 ， 投资者就会卖出哈尔转债；当哈尔斯股价进一步走低 ， 投资者就会继续卖出 。 所以说 ， 如果大资金能够操控哈尔斯的股价走势 ， 事实上就可以操纵哈尔转债的走势 。
假如有大资金先低价买进大量的哈尔转债 ， 随后盘中把哈尔斯股价推高至涨停 ， 然后在其他投资者追高的时候逢高卖出可转债 ， 再卖出哈尔斯股票 ， 可转债价格回落 ， 这一过程中 ， 或许股票仓位赚不到钱甚至还会有一定的亏损 ， 但是可转债的获利将会非常丰厚 。
【股票|谨防假炒股票真炒可转债】这样的操作很难被认定为违规 ， 毕竟日内的股价波动很难被查出是谁在操纵 ， 而且股票的仓位或许还是亏损的 ， 但在可转债上的收益却足以覆盖股票仓位的亏损 ， 这就是股票现货和金融衍生品之间的跨市场操纵 。
事实上 ， 通过影响股价来推动金融衍生品定价的案例很多 ， 每到股指期货的交割日或者个股期权的最后交易日 ， 都可能出现大盘蓝筹股的股价异动 ， 当关键时点过去后 ， 这种异动又会消失 ， 实际上指标股的“醉翁之意不在酒”时有发生 。
在本栏看来 ， 哈尔斯的奇特走势不排除有大资金操纵的可能 。 8月11日、12日、19日 ， 哈尔斯股价都曾触摸涨停 ， 而哈尔转债在这3天也都出现了股价异动 ， 其中8月11日哈尔转债的价格最高涨幅在40%以上 ， 但是收盘涨幅却仅有9.57% 。 3根长长的上影线已经很说明问题 。
这就是股票有涨停板而可转债没有涨跌幅限制所产生的泡沫幻想 ， 当哈尔斯股票涨停的时候 ， 投资者联想到的是后面有几个涨停板 ， 也正是这样的预期 ， 才让哈尔转债出现40%以上的单日最大涨幅 ， 大资金也正是在这样的泡沫幻想中 ， 通过股价的涨涨跌跌 ， 带动可转债的高抛低吸 ， 加上可转债的T+0 ， 大资金更是能够反复操作 。
本栏建议 ， 投资者要理性看待可转债的投资价值 ， 不要盲目追高 ， 对于价格明显处于幻想中的可转债 ， 宁可错过 ， 不要做错 ， 按照40%的高价追高可转债 ， 还不如连续两天集合竞价涨停板去追股票 ， 这样获得的收益都比可转债的价值量更高 。
北京商报评论员 周科竞


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