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大摩财经|富途、老虎Q2财报：营收翻倍 B端再掀战事


【大摩财经|富途、老虎Q2财报：营收翻倍 B端再掀战事】
大摩财经|富途、老虎Q2财报：营收翻倍 B端再掀战事
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近日 ， 老虎证券（TIGR）与富途控股（FUTU）先后发布了2020年第二季度财报 。 报告期内二者营收及用户总量均实现了高速增长 ， 营收虽仍以佣金为主 ， 但富途控股依赖较低 ， 呈现多元化趋势 。 为减少依赖 ， 二者在B/C端展开了激烈竞争 。 牌照方面 ， 老虎证券正在逐步补全牌照劣势 ， 目前已拥有15块美国牌照 ， 二者差距逐渐缩小 。
总的来看 ， 富途控股在规模、增速、牌照上均占据优势 。 目前富途控股的市值为44.44亿美元 ， 老虎证券市值8.89亿 。
营收：增速均超100% 营收方面 ， 第一季度老虎证券保持了增速上的领先 ， 同时净利润扭亏转盈 。 受中概股回归潮影响 ， 二季度老虎、富途均保持了强劲的增长 ， 但老虎证券明显增速放缓 ， 净利润出现下滑 ， 而富途增速实现了反超 。
财报显示 ， 老虎证券第二季度实现营收3010万美元 ， 同比增长121.8%；净利润为256万美元 ， 去年同期为净亏损196万美元 ， 但环比下滑15.51% 。 对此老虎证券解释称 ， 净利润环比下滑是由于子公司暂未盈利 ， 实际税率较高加之汇率变动导致 。
富途的增速明显高于老虎 。 第二季度富途实现总营收8870万美元 ， 同比增长165%；净利润3050万美元 ， 同比增长328% 。
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佣金及手续费仍是二者的主要收入来源 ， 但富途对手续费的依赖较轻 ， 呈现多元化发展趋势 。 第二季度老虎证券佣金收入为1884万 ， 占比62.5%（第一季度为68.5%）；富途交易佣金及手续费收入为5280万美元 ， 占比59.5%（第一季度为61%）；
佣金及手续费的差距体现在参与美股市场的规模上 。 截至6月底 ， 老虎证券共承销了六家中国企业赴美IPO ， 是该期承销最多中国公司赴美上市的券商 ， 但老虎证券并未披露具体交易额 。 富途则在财报中披露 ， 二季度美国股票交易额约为4.29万亿港元 ， 占总交易额的66.7% 。
B/C端：ESOP服务竞争激烈 为降低对佣金及手续费的依赖 ， 老虎证券与富途均推出了ESOP服务（员工期权管理计划） 。 二季度老虎证券ESOP新增签约16家企业 ， 包括金山云、脉脉、高思教育、库客音乐、火花思维等公司 ， 累计签约70余家 。
富途背靠腾讯 ， 包揽了大部分中概股ESOP项目 。 第二季度富途ESOP业务新增贝壳找房、小鹏汽车、福佑卡车、诺诚健华、沛嘉医疗、康方生物等头部企业客户 ， 总客户数达104家 。
在C端方面 ， 富途推出了互联网理财产品“现金宝”（Money Plus） ， 即港版“余额宝” ， 为客户提供资金管理服务 。 截至2020年6月30日 ， 理财客户总资产达86亿港元 ， 环比增长37% 。 老虎证券则推出了同类产品“闲钱管家”（Cash Plus） ， 但并未披露相关数据 。
用户：单季新增创历史记录 除营收外 ， 老虎证券与富途均在开户/付费用户上迎来了高速增长 。
报告期内 ， 老虎证券净增付费用户3.4万 ， 创史上新高 ， 有资产用户达16.8万；新增开户客户9.1万 ， 总开户客户数83.4万 ， 具有较大的转化空间 。 随着付费用户的增长 ， 老虎证券客户资产总额同比增长132.9%至83亿 ， 交易规模增长91.9%至468亿 。
富途同样创下了单季新增历史最高纪录 ， 净增付费用户6.5万 ， 有资产用户达30.3万 ， 已超额完成全年目标；新增开户客户14万 ， 总开户用户95.5万；期末有资产客户数达30.3万 ， 客户资产184亿美元；在客户高速增长的同时 ， 富途的用户留存率一直维持在98%左右 。
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