时代中国|房企半年报观察：时代中国毛利下降10来亿！负债率回升( 二 )
当然好处是 ， 不用像某些房企老板那样提心吊胆 。
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2、毛利、归母净利均下滑
营收下滑的同时 ， 时代中国2020上半年毛利也从2019年同期的51.87亿元 ， 下降10来亿元 ， 至40.22亿元 。降幅达到22.47%。
中期业绩公告解释说 ， 主要是由于毛利率较高的产品收入确认比例 ， 较2019年同期有所下降 。
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同样归母净利润也出现下滑 。
2019年上半年 ， 这一指标为15.94亿元 ， 2020年同期则变成了15.37亿元 。 尽管幅度不大 ， 仅下滑了3.60% 。 依旧值得重视 。
另外值得一说的是 ， 杠杆游戏注意到时代中国的毛利率表现 ， 也不算太好 。 净利率表现还算不错 。
先说毛利率 ， 26.95% ， 比2019年报的29.31% ， 以及2019中报32.54%都要低 。 同时 ， 看下图 ， 也是2017年报以来的最低毛利率 。
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净利率为12.13% ， 比2019全年的13.10%降低了一点 ， 但比2019年中报的10.66%要好 。 如果我们看总资产净利率 ， 为0.92% ， 创下2017半年报以来最低 。 虽说时代中国没有像其他房企一样狂奔 ， 但是毕竟也发展不错 。
那么反过来看 ， 2020上半年的总资产净利率 ， 也就让人不够满意 ， 全年应该会提升 。
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3、资产负债率升至80%以上 ， 花钱拿地小心翼翼 ， 土储下降
如上图 ， 我们可以发现时代中国的资产负债率超过80% ， 在近几年的半年报、年报中 ， 是最高的 。
比较好玩的是 ， 时代中国2020年中期业绩披露 ， 截至2020二季度末 ， 流动负债总额997.75亿元 ， 比2019末的880.02亿元提高了100来亿元 。
但同时 ， 流动资产净值下降 。 2019年末为532.54亿元 ， 2020年二季度末为501.96亿元 。
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不错的是现金覆盖短债无忧 ， 融资成本也还正常 。 杠杆游戏发现 ， 2020上半年 ， 时代中国把握住了低利率窗口期 ， 借新还旧 ， 降低了融资利率 。
另外值得注意的是 ， 花钱拿地方面 ， 2020上半年 ， 时代中国小心翼翼 ， 甚至可以说谨小慎微 。
如下图购地总额为42.64亿元 。 对于一家准千亿、不久会成长为千亿销售额的房企来说 ， 这个金额不大 。
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同样 ， 我们看着些地预计总建筑面积不到100万平米 ， 归属时代中国的仅54.75万平米 。
中期业绩披露 ， 截至2020年6月末 ， 时代中国土地储备約为2180万平米 。 时代中国认为这个储备足够应付未来3、5年的发展所需 。
杠杆游戏注意到 ， 2020上半年 ， 时代中国房子的销售均价为13905元/平米 。
如果以此为参照 ， 要跻身并做稳定的千亿房企 ， 时代中国可能还是需要更多土地储备 。 当然 ， 价格是变化的 ， 同时 ， 还要考虑和其他房企的联合开发因素 。
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不过即便如此 ， 2019年末时 ， 时代中国总土地储备约为2300万平米 。 也就是说 ， 如今比之前还低了 。
对于一家渴望千亿销售额 ， 或者对于任何一家进击的房企来说 ， 这是很少见的 。
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