中新经纬|央行加码千亿逆回购，净投放500亿！LPR下调大概率落空
中新经纬客户端8月18日电 7000亿中期借贷便利(MLF)超预期续作后 ， 央行今日(18日)开展1000亿元逆回购操作 。 因当日有500亿元逆回购到期 ， 实现净投放500亿元 。
央行表示 ， 为对冲税期高峰等因素的影响 ， 维护银行体系流动性合理充裕 ， 8月18日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作 ， 中标利率为2.20% 。
Wind数据显示 ， 本周(8月15日-21日)央行公开市场将有9500亿元资金到期 ， 其中8月17日、18日、19日、20日、21日到期的逆回购规模分别为100亿元、500亿元、1400亿元、1500亿元、1500亿元 。 8月20日另有500亿元国库现金定存到期 。 因此下周全口径到期资金有9500亿元 。 
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资料图 中新经纬摄
超额续作MLF
8月17日 ， 央行如约一次性续做MLF ， 但规模大大超出预期 ， 续做规模达7000亿元 ， 为4月以来首次超额续做 。 分析称 ， MLF超量续做与当前银行超储率较低、地方债发行压力较大等因素相关 。
“央行超量续作7000亿元MLF并保持利率水平不变 ， 流动性较6、7月份更加宽松 。 ”方正证券首席经济学家、北京大学经济政策研究所副所长颜色指出 ， 货币政策以稳为主 ， 不会进一步收紧 ， 流动性方面会边际宽松进行支持 。 国内疫情受到控制 ， 经济基本面逐步走出疫情影响 ， 7月实体经济数据进一步回升 ， 在此背景下 ， 央行将继续施行常态化货币政策 ， 以稳为主 ， 不会进一步收紧 。
中信固收明明表示 ， MLF超额续作规模较大超出市场此前预期 ， 央行8月以来资金投放量明显增加 ， 一改6、7月资金净回笼的趋势 ， 一是因为市场流动性的需求比较大 ， 二是需要加强财政和货币政策的配合 ， 8月国债和地方债的供给较大 ， 需要流动性支持 。 预计10年国债收益率有可能回到2.8%左右水平 。
8月17日召开的国务院常务会议要求 ， 保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌 ， 而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用 ， 确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业；提高金融支持政策便利度 ， 支持中小银行运用大数据进行有效银企对接 ， 疏通传导机制 ， 扩大市场主体受益面 。 深化市场报价利率改革 ， 引导贷款利率继续下行 。
央行在《2020年第二季度中国货币政策执行报告》中也明确 ， 未来货币政策“更加灵活适度、精准导向” 。 综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕 ， 引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行 ， 保持货币供应量和社会融资规模合理增长 。 
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资料图 中新经纬摄
LPR下调大概率落空
此次MLF续作的另一关注点在于利率是否会调降 。 央行一般在每月20日公布LPR利率 ， 此前的15日公布的MLF操作情况及利率 ， 遇到周末顺延 。 而MLF的利率情况 ， 将对当月的LPR利率起到指向标的作用 。
从此次操作来看 ， 央行在价格政策上仍保持等价操作 ， 利率维持在2.95% ， 截至目前 ， 已连续4个月未作调整 。 同时 ， 央行17日操作的逆回购利率与此前持平为2.2% 。
5月到7月 ， 不管是1年期还是5年期以上LPR均未下调 。 分析认为 ， 根据此前经验 ， LPR下行前 ， MLF操作利率会先一步调低 。 鉴于本次MLF操作利率仍为2.95% ， 短期内降息概率大降 。
【中新经纬|央行加码千亿逆回购，净投放500亿！LPR下调大概率落空】中原地产首席分析师张大伟认为 ， MLF的超额续作 ， 代表了资金面依然会持续宽松 ， 在即将到来的8月20日 ， 连续第4个月LPR降息落空基本板上钉钉 。 他称 ， 资金面的宽松有利于房企融资 ， 央行维持资金价格平稳 ， 再跌空间不大 ， 但涨的可能性也小 。
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