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汽车预言家|华晨是如何把“华晨宝马10年利润”变成负债的？( 二 )


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华晨的钱都花在了哪？
在此次华晨成立债委会 ， 1200亿债务披露后 ， 外界不少人质疑 ， 华晨近年来并没有大的战略和车型 ， 高达1200亿的债务究竟是如何形成 。
尽管目前尚未有完全资料能够全面梳理华晨目前所欠债务具体流向 ， 但分析人士认为开发投入回报低和财务损耗可能为重要原因 。
汽车预言家|华晨是如何把“华晨宝马10年利润”变成负债的？
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以华晨此前推出的华颂7为例 。 2015年3月份 ， 华晨耗时三年半打造的华颂7正式上市 。 根据此前华晨方面透露 ， 该车型研发经费高达26亿元 。 这一数据是否为营销宣传的可能尚不得而知 ， 但可以肯定的是华晨对华颂7这款车寄予厚望 。 时任华晨董事长祁玉民就曾公开对外表示 ， 为华颂7曾亲自召开过107周年次会议 。
但耗费巨额人力物力打造的华颂7车型并未取得成功 ， 根据不完全统计 ， 自华颂7上市之后 ， 它的表现一直平平 ， 甚至可以用惨淡来形容 。 2019年 ， 1月至4月华颂7销量仅为9辆 。
根据此前华晨内部人士透露 ， 华颂7在开发时期 ， 部分的生产设备和经费采用了银行贷款 。 而这些贷款随着华颂7收益的惨淡已经转化为了华晨的负债 。
汽车预言家|华晨是如何把“华晨宝马10年利润”变成负债的？
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行业观察人士表示 ， 华晨过去类似于华颂这样投入和收益严重不成正比的项目还有很多 ， 包括36亿研发亏损的中华V7 。 这些项目均以巨额资金投入 ， 但在收益上都没有达到投入产出平衡 。
而在财务损耗方面 。 汽车预言家曾在2018年华晨控股披露审计报告中看到 ， 2018年华晨控股应收账款达45亿元 。
2017年12月和2018年10月华晨集团先后将晨宝（辽宁）51%和49%的股权出售给华益新汽车销售有限公司 ， 两次处置产生投资收益分别为8.05亿和7.71亿元 。 18年12月华晨集团出售绵阳华瑞的投资收益为18.85亿 。
通俗解释 ， 就是华晨集团把晨宝和华瑞卖给大连的国企 ， 总共“赚了”30多亿 ， 由于晨宝是个新注册一个月到半年就卖掉（2017年11月注册 ， 2017年12月出让51% ， 2018年10月再出让49%）的全新公司 ， 而华瑞是一个一年盈利几百万的公司 ， 这两笔交易能够产生30多亿的投资收益显然不是市场化行为产生 。 相应的应收账款也并未在财务报表中查收 。
不少分析人士指出 ， 这些年银行和债券投资人提供的资金在华晨手中都通过各种各样的形式被消耗 ， 或流向了短期难以变现的地方 。 导致华晨在偿债方面的能力愈发薄弱 。
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华晨会倒下吗？
在汽车预言家的连线中 ， 熟悉大型企业债务问题的相关专家对汽车预言家表示：“债委会成立或是华晨债务风险恶化的信号 。 ”从负债规模上看 ， 华晨目前负债规模较大；从偿债能力上来看 ， 华晨缺乏稳定的偿债渠道 。 此次成立债委会的成立释放出一个很明显的信号：“防止华晨债务的进一步恶化” 。
汽车预言家|华晨是如何把“华晨宝马10年利润”变成负债的？
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根据不完全资料梳理 ， 2020年以来 ， 华晨控股已多次被各地法院列入被执行人行列 ， 巨额负债之下其流动资金已经吃紧 。 在此背景之下华晨还能撑多久成为了外界讨论的话题 。
“华晨汽车不会倒 ， ”行业观察人士坚定的对汽车预言家表示 ， 作为省市地方的重点国有明星企业 ， 华晨短时间内倒下的可能性几乎为零 。
“现阶段华晨中国直接退市还不至于 ， 毕竟有地方政府兜底 。 不过 ， 破产重组或成为华晨中国的大概率事件 。 ”全联车商投资管理(北京)有限公司董事长曹鹤对外表示 ， “华晨集团虽然举步维艰 ， 但目前有华晨宝马支撑 ， 不会立刻倒下 。 ”
根据企查查信息 ， 华晨控股辽宁省国资委和辽宁省社会保障基金理事会分别持股80.00%和20.00% ， 实际控制人为辽宁省国资委 。


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