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Array,Array|Coinbase深度解读“收益耕作”模式和DeFi行业最新发展( 二 )


知名DeFi追踪器defipulse.com对DeFi总锁仓量进行了一些整理 ， 并删除了一些无效数据 ， 最终得出的数据是：截至2020年7月23日 ， Compound的总锁仓量为5.5亿美元 。
收益耕作并非没有风险
在许多高效DeFi代币交易平台中 ， 收益增加与风险增加似乎总是保持同步 ， 尽管目前DeFi市场规模仍然相对较小 ， 但过高的收益率仍然表明当前市场存在额外风险 ， 这些风险主要包括以下四点：
1、智能合约风险：
DeFi智能合约很容易被黑客利用 ， 仅2020年就已经出现了几个例子 ， 比如bZx、Curve和Lendf.me 。DeFi行业呈现爆炸性增长导致大量资金被注入到新生协议中 ， 而攻击者很容易发现这些不成熟的协议中的漏洞；
2、系统设计风险：
许多DeFi协议运作时间并不长 ， 但是却提供了大量激励措施 ， 比如Balancer ， 只需一个简单的漏洞 ， 就能在FTX上获得超过50%的收益；
3、清算风险：
DeFi协议中的加密抵押品容易受到市场波动的影响 ， 并存在债务头寸在市场波动中出现抵押不足的风险 ， 继而诱发清算机制 ， 造成用户遭受进一步损失 。
4、泡沫风险：
一些底层网络代币（比如COMP）的价格动态会呈现自反性（relexive） ， 因为预期的未来价格通常与网络普及应用程度相关 ， 而网络使用情况又受到网络激励代币未来价格的影响 。
通常来说 ， 拥有大量流动性资金的DeFi往往会成为攻击者的“蜜罐” 。以Balancer为例 ， 在短短一周内 ， 其受到一家加密货币交易所的影响最终被迫更改协议规则 ， 并遭遇黑客入侵 。不过 ， Balancer治理代币价格依然上涨了三倍 ， 我们从中也可以看出如今DeFi仍是“狂野西部” ， 所以要格外当心 。下游影响：关注更广泛的DeFi生态系统
去中心化交易所（DEX）交易额激增 ， 开始与中心化交易所展开竞争 。
在过去的一个月中 ， 去中心化交易所的交易额激增 ， 并且已经开始与一些中心化交易所展开竞争了 。之所以会出现这种现象 ， 一个直接原因就是DeFi收益耕作 ， 尤其是在两个不同ERC-20代币之间进行兑换时 ， 交易者往往会选择循环借贷交易 ， 而且他们最喜欢使用稳定币（如前文示例中所示） ， 继而导致Curve这样基于稳定币的去中心化交易所很快便在市场上占据了主导地位 。
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（注：上图为几个去中心化交易所2020年上半年交易额的迅猛走势 ， 以Uniswap（ERC-20）和Curve（稳定币）为主导）
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（注：上图为去中心化交易所的市场份额）
去中心化交易所还遵循类似且经过验证的增长策略 ， 该策略其实在2017年初就已经受到不少知名交易所的欢迎 ， 即：获得未在其他交易所上市代币或资产的长尾效应 。
在这种情况下 ， 去中心化交易所可以为所有DeFi代币和DeFi项目提供流动性 。另一方面 ， DeFi代币的创建速度可能会超过中心化交易所上架的速度 ， 因此去中心化交易所很自然地成为了新资产和一些“不起眼”DeFi资产获得长尾收益的最佳场所 。
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此外 ， 去中心化交易所的7日总交易量一度超过10亿美元 ， 是2019年去中心化交易所交易总额的三倍多 ， 如今通过去中心化交易所的流动性比以往任何时候都多 。2020年二季度DeFi稳定币出现强劲增长
2020年第二季度 ， DeFi中的稳定币（尤其是Dai和USDC）获得了大幅增长 ， 因为这些稳定币的波动性都较低 ， 可以有效防止清算风险 ， 因此也成为收益耕作者（Yield Farmer）首选的加密资产 。自从COMP代币发行以来 ， USDC和Dai的市值都上涨了50%以上 ， 前者从7亿美元飙升到11亿美元 ， 后者从1亿美元涨到1.5亿美元 。


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