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Array,Array|Coinbase深度解读“收益耕作”模式和DeFi行业最新发展

前言：“Around the Block”是知名加密货币交易所Coinbase推出的一个内容专栏 ， 旨在分析加密行业发展过程中一些关键问题 。本期作者Justin Mart将深度剖析过去一个月中 ， 快速发展的去中心化金融（DeFi）行业和新兴的“收益耕作”（Yield Farming） ， 以及该领域里的其他相关内容 。去中心化金融和收益耕作现象
2020年7月 ， 所有DeFi行业指标都出现了爆炸性增长 ， 这主要得益于Compound治理代币COMP的发行和随后的“收益耕作” 。如图所示 ， DeFi总锁仓量在7月份一度突破30亿美元（截至本文发稿时 ， DeFi总锁仓量已突破50亿美元） 。
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什么是“收益耕作”?
绝大多数加密协议都被设计为去中心化 ， 对于基础层网络（比如以太坊和比特币） ， 都是通过工作量证明共识算法来实现的 ， 网络中的任何人都可以成为矿工并赚取一些BTC（或ETH）代币 ， 并以这种方式确保网络的安全性——在这种模式下 ， 网络控制或多或少都是较为民主的（相当于1个CPU一票） 。
但是基于以太坊的项目如何实现去中心化？一个办法是将治理权以代币形式移交给协议用户 ， 从而有效地将用户变成利益相关者 。在这方面 ， 自动化借贷协议Compound绝对是一个开创者 ， 他们发布了COMP代币 ， 将协议管理权以代币形式提供给了用户 ， 而且还根据用户使用协议的情况按比例分配代币 ， 做到相对公平 。
听起来不错吧？但这里有两点情况需要先说明一下：
1、COMP治理代币是具有价值的 ， Compound作为一个领先的DeFi借贷协议 ， 网络管理权是非常强大的；
2、按网络使用比例给用户分配COMP代币是免费收益 ， 这仅仅是用于激励使用Compound协议的奖励 。
COMP代币发布时 ， 由于Compound在DeFi生态系统中处于领先地位 ， 因此该代币价格迅速飙升 。但之后社区很快意识到 ， 由于分配了额外的COMP代币（在某些时候超过100％供应量） ， 因此向Compound中添加资产和/或向其借入资产导致了很高的利率 。
因此 ， 使用协议来赚取原生平台代币的做法 ， 就被称为“收益耕作” 。
Compound发生了什么？
收益耕作推动了资本大量涌入Compound——在2020年6月中旬的一周内 ， 有将近十亿美元的资金流入到Compound中 ， 使其锁仓总价值（TVL）迅速从1亿美元增加至17亿美元的峰值 ， COMP代币同样以80美元左右的价格开盘 ， 并暴涨至300美元以上 。
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（注：上图为Compound锁仓总价值 ， 在大约一个月的时间里迅速从1亿美元增加至17亿美元）
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（注：上图蓝色实线为COMP代币价格走势）
但是 ， 并非所有指标都像看起来那样诚实 。使用Compound ， 可以让用户的资本循环投资 ， 从而提高收益 。它是这样运作的：
1、添加100 USDC作为抵押品（赚取利息+COMP代币）
2、借入70 DAI兑换你的100 USDC抵押品（支付利息但能赚取COMP代币）
【Array,Array|Coinbase深度解读“收益耕作”模式和DeFi行业最新发展】3、交易70 DAI兑换70 USDC （提示：可以在去中心化交易所上完成）
4、重复第一步
DeFi的可组合性增加了另一个维度 ， 也可以在不同协议之间堆叠收益 。例如 ， 您可以将DAI锁定在Compound中 ， 然后将您的Compound-DAI代币存入Balancer中以进行其他收益耕作 。


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