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酒鬼酒|52度酒鬼酒纵横四海，究竟是个什么鬼？

_原题是：52度酒鬼酒纵横四海 ， 究竟是个什么鬼？
酒鬼酒和洋河为啥要停货控货？我们先不说酒鬼酒 ， 说洋河 ， 洋河因为之前在渠道压货有些多 ， 部分渠道有降价促销清货的动机 ， 因此需要先停货一段时间 ， 使市场货的数量减少 ， 这样价格自然就跌不下去了 。
酒鬼酒和洋河是一个道理 ， 只是酒鬼酒不论市场份额、品牌知名度还是员工的“狼性”都不如洋河 ， 洋河现在市场上都一片质疑声不看好（虽然我们团队还是看好的） ， 更何况酒鬼酒？自三季报不如预期之后 ， 其股价已经从高位下跌了近30% 。
那么 ， 到底是市场反应过度 ， 还是酒鬼酒真的不行了 ， 我们接下来将进行详尽的剖析 。
低调有内涵的酒鬼酒
首先 ， 我是不喝酒的 ， 因此 ， 对于白酒企业的酒 ， 我们只能向资深“酒鬼”请教 。
按朋友的话说 ， 酒鬼酒是很不错的 ， 而且很早之前 ， 他比茅台还流行 ， 比茅台还贵 ， 可惜后来没落了 。 也是因为他的酒属于馥郁香型 ， 这是酒鬼酒的独创 ， 属湖南湘西特色 ， 不如酱香型受众面广 ， 但酒是绝对的好酒 。
酒鬼酒旗下一共三个品种 ， 分别打高端、中高端、中低端 ， 分别为：
零售价60元左右的湘泉系列 ， 按朋友的话说 ， 这款酒属于“前浓 ， 中清 ， 后酱 ， 典型的粮食酒 ， 不浓不猛不上头 。 ”在这个价位的系列酒中 ， 属于性价比较高的 。
零售价300-600元的酒鬼系列 ， 按朋友的话说 ， 这个系列就要喝紫坛 ， 红坛黄坛同等价位中不如选其他品牌的白酒 ， 相对没那么值得喝 。 紫坛信价比极高 ， 入口浓酱清三味一体 ， 浓香与酱香容易察觉 ， 而清香则要细细体会 。 酒体厚重丰满 ， 入口平顺柔滑 ， 令人愉悦 。
零售价1000-1600的内参 ， 按专业人士说法 ， 这款酒销量不太行 ， 知道的人较少 ， 但酒质却过硬 ， “实属一气化三清 ， 酱香、浓香压住了清香 ， 但细细、品味 ， 丝丝缕缕的清香便会从鼻腔涌出 ， 很见功力 。 “他十分喜欢 。
可以看出 ， 酒鬼酒的扛把子还是酒鬼系列 ， 营收和利润占比最高 ， 还是白酒生意好呀 ， 毛利高得不像话 。 酒鬼系列80%+、内参系列比茅台还夸张 ， 湘泉系列较低 ， 拉低了整体毛利至78.81% 。
酒鬼酒|52度酒鬼酒纵横四海，究竟是个什么鬼？
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其中也属酒鬼系列增长最为强劲 ， 不论是毛利还是营收 。 但是酒鬼酒显然不想安心待在二线 ， 他想重回一线品牌 ， 而市场上的一线品牌都是高端白酒 ， 不论茅屋泸还是后来居上的洋河 。
因此 ， 内参 ， 是被酒鬼酒寄予厚望的 ， 内参销售公司总经理王哲就公开表示 ， 要在短期做到30亿以上的销售规模 ， 进入中国高端白酒第一阵营 ， 长期目标则是把内参酒打造成为百亿级单品 。
财务分析
酒鬼酒上市22年 ， 分红融资比42.3% ， 差评 ， 超级铁公鸡 。
公司资产负债率一向较低 ， 2018年为24.06% ， 没有任何有息借款 ， 负债中最多的是1.54亿的预收 ， 这些钱到明年就直接转换成利润 ， 都说白酒和地产是最好的生意 ， 因为永远先收钱；娱乐传媒是最差的生意 ， 因为永远先付钱 。 古人诚不欺我 。
酒鬼酒的负债结构优秀 ， 账上还有10.07亿的现金 ， 妥妥的现金奶牛 。 没有任何利息支出 ， 全是利息收入 ， 2018年财务费用为-1100万 。 优秀！
公司近年来业绩增长迅猛 ， 难能可贵的是 ， 净利也能追得上营收 ， 优秀！
【酒鬼酒|52度酒鬼酒纵横四海，究竟是个什么鬼？】公司毛利高得惊人 ， 还一直往上走 ， 净利也呈增长趋势 ， 看来公司管理层在想法设法压缩成本 ， 提高盈利质量 ， 好评 。
但是 ， 拉出公司的现金流量表 ， 我们发现 ， 酒鬼酒可能不如上文所展现的那么优秀 。 如下图 ， 公司的经营性现金流增长速度赶不上利润 ， 且18年现金流比利润还低 ， 极大的可能是收到的都是应收款 。
于是我们拉出公司五年的应收款 ， 果然增长迅猛 ， 尤其是2018年 ， 这也对应了前文所说 ， 经营性现金流低于利润的原因 ， 18年收到的利润大多是应收帐款 。
回到文章一开头 ， 关于医药股的预期我有两点建议给大家：
1、尽量选择市值200亿以上的医药股 。 市值大的公司经营能力相对稳定 ， 未来的预期也会更稳定 。 加上有业绩 ， 估值低 ， 那么他们的未来才会更有潜力 。
2、业绩的持续性增长 。
一个公司过去的业绩是可以作为预期未来的参考标准 ， 比如过去四年业绩都稳定增长的公司未来预期就相对较好 ， 比如过去四年业绩同比增长幅度都比较稳定的公司 ， 未来预期就更稳定 。
综合整理了优质医药金股 ， 灵敏的朋友知道都哪里未来价值 。
2019年三季度酒鬼酒要和洋河一样清渠道 ， 渠道压货严重 ， 那么 ， 酒鬼酒能和洋河一样走出困境么？在此我们拉出酒鬼酒和洋河五年自由现金流/五年扣非归母净利润进行对比 。
可以看出 ， 酒鬼酒一直卖货卖的就不好 ， 品牌的话语权不高 。 要靠往渠道压货 ， 再对渠道进行赊销才能卖得出去 。
总结
如果大家要选择困境反转的白酒 ， 我们强烈建议选择洋河 ， 洋河不论从哪方面看都比酒鬼酒优秀太多 ， 而且洋河目前一样处于困境状态 。 作者：鱿鱼老哥


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