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股票行情|杰美特IPO透视：不断踩雷，数据“水分”到底在哪里？



股票行情|杰美特IPO透视：不断踩雷，数据“水分”到底在哪里？
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《电鳗快报》文/高伟
8月7日讯 杰美特(300868)首次公开发行股票并在创业板上市网上举办路演 。 杰美特第3次冲刺IPO ， 终于成功了 。 但经《电鳗快报》调查发现 ， 该公司此次IPO招股书存在很多疑点 ， 不断踩雷 ， 数据也有很多我们看不见的“水分” 。
“诡异”的业绩走势
据《电鳗快报》了解 ， 杰美特3次冲击上市败北 ， 2015年是杰美特第一次递交招股书 ， 后来由于盈利下滑严重而被深交所驳回 。 2017年12月 ， 杰美特又第二次递交了自己的招股书 ， 但是因为招股书中2016年的业绩突然暴增 ， 又招来了很多质疑 。 另外 ， 它过度依赖大客户也被认为存在风险 ， 所以第二次上市计划依然没有成功 。 今年是杰美特第三次提交招股书 ， 去年创造的业绩能不能让它成功上市 ， 目前还不清楚 。
实际上 ， 杰美特这次冲击IPO似乎“劲”用大了 。
过去7年 ， 杰美特的业绩犹如过山车 。 2013年~2015年 ， 公司的扣非后净利润曾连续三年下滑 ， 2015年更是暴跌65%;而2016年~2019年 ， 杰美特又出现暴涨 ， 2019年扣非后净利润更是增长123% 。 这种“诡异”的业绩走势背后 ， 杰美特业务却疑点重重 。 这些年傍上华为的战车杰美特获得了一些增长 。 但有一说一 ， 手机壳业务重来都不是技术含量很高的业务 ， 替代性很强 。 别人想用你就用你 ， 不想用你就把你踢了 ， 更何况目前华为手机自身承压 。 而杰美特也相继踩雷乐视、金立手机的坑 。
实际上 ， 经营业绩出现大幅下滑 。 数据显示 ， 2012-2014年及2015年上半年 ， 杰美特的净利润分别为7182万元、6623万元、5621万元和-380万元 ， 主营业务毛利率分别为42%、38%、38%和25% 。 至于毛利率下滑的主要原因 ， 杰美特给出的解释是 ， 受行业淡季影响 ， 以及因市场需求及客户结构、产品结构的变化 ， 公司产品单价有所下降 。 杰美特2016年业绩的忽然好转引起业界一片质疑 ， 有投资者质疑很可能只是“假象” 。
对比2015版和新版招股书可以看到多处不同 。 2015版招股书中 ， 杰美特披露2014年向前五大供应商采购金额合计为5986万元 ， 占比19.01% ， 即2014年度营业成本金额为3.15亿元 。 而在此次披露的招股书中 ， 占比调整为19.32% ， 即2014年营业成本仅为3.10亿元 ， 前后相差500万元以上 。
同时出现变动的还有2014年度的管理费用 ， 由5557万元变为6063万元 。 营业成本和管理费用的变动都会对全年净利润产生影响 ， 而杰美特这两项数据的变动居然“整齐划一” ， 使最后合并利润数据均保持一致 。
采购数据涉嫌造假
据《电鳗快报》调查 ， 杰美特自己披露的诸多财务数据也是自相矛盾 。 资料显示 。 多次冲刺IPO的杰美特 ， 曾经在2015年和2017年都发布过招股书 ， 其中均包含了2014年度的采购数据 。
据杰美特2015年版本的招股书披露 ， 2014年采购主要原材料之一的塑胶原料金额为1414万元;而在2017版招股书中披露的金额则仅为1267.57万元 ， 这两者就相差了150万元以上 。
此外 ， 2015版招股书披露 ， 杰美特塑胶原料、PU料两项原料 ， 采购价分别为22.8元/千克和19.33元/码;而2017版招股书披露 ， 上述原材的采购价分别为23.48元/千克和23.21元/码 ， 均存在明显差异 ， 其中PU料采购价格差异率高达20% 。 如此大的差异 ， 很难有合理的解释 ， 杰美特的造假嫌疑较大 。
财务风险不容忽视
除财务造假外 ， 杰美特的财务风险不容忽视 。 回望杰美特2015年的大败局 ， 其背后依然有着明显的警示意义 。 2014年时 ， GriffinTechnology为杰美特第一大客户 ， 对其销售额达到为1.25亿元 ， 占比24.79% 。 “GriffinTechnology是美国配件类产品著名品牌 ， 是全球最大的个人电脑和数码产品周边配件的提供商之一 。 ”据杰美特的介绍 。


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