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|国债的收益率到底反映了什么？


|国债的收益率到底反映了什么？
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债券是一种常用的投资工具 ， 在我看来 ， 研究债券有下面几种好处：
1、能获知金融市场上普遍正常合理的投资收益率区间是多少；
【|国债的收益率到底反映了什么？】2、能获知投资者对市场的预期是消极的还是积极的？
3、能获知市场上资金的流动性是充足的还是紧缩的？
上面这些都是我们中长期投资策略的基石 ， 十分重要 ， 迫于很多朋友其实对债券本身的投资逻辑比较模糊 ， 我们下面具体说说：
通常来说 ， 我用100块买了1张十年债券 ， 债券票面承诺每张每年给我5%的利息 ， 到第10年 ， 我的收益将会是每年5%的利息之和+100块的本金 ， 本金是最后一年才会返还 ， 但是利息每年都会按约定的费率来支付 。
所以 ， 债券的本质是未来一系列事先已经确定的现金流折现之和 ， 通过计算 ， 能把这张债券未来能获得多少收益 ， 按一定的折现率折现到今天 ， 就是债券的本身的价值 。
我除了用钱买债券之外 ， 我还能把这份债券转让出去 ， 转让是一种交易 ， 有了交易就会有相对应的定价 ， 所以债券会有两种定价体系 ， 一个是自身的票面价格 ， 另外一个是市场的交易价格 。 一份债券的最终收益率 ， 将由这两个价格共同决定 。
前者是一个固定的数值 ， 因为利率、时间和本金都是确定的 ， 只要发债的人不违约 ， 就能收回来 ， 而后者则是一个波动的数值 ， 因为涉及到即时转让交易 ， 所以需要即时通过计算把债券折现 ， 才能得知债券的交易价格 ， 这里的交易价格主要受市场折现率影响 。
而折现率 ， 可以理解为金融市场对未来利率的预期 ， 大家认为未来经济向好的方面发展 ， 市场会趋向积极 ， 央行会适当调节货币发行量 ， 运用紧缩的财政手段 ， 那么市场上的货币增发量会变少 ， 钱变稀缺了 ， 利率就会适当提升（因为利率就是资金的成本） 。
利率提升 ， 也就是债券的固定数值部分吸引力降低了 ， 想买债券的人自然就会少了 ， 供需关系走弱 ， 债券价格自然就下降了 。
反过来 ， 如果经济状况低迷 ， 央行货币政策宽松 ， 大水漫灌 ， 市场上的货币量增加 ， 利率降低 ， 大家对未来理财的收益率持续走低会产生忧虑 ， 这个时候债券固定收益 ， 旱涝保收的优点就凸显出来 ， 想买的人多了 ， 自然价格也会水涨船高 。
与一般的债券不同 ， 国债是一个国家以政府信用作为担保的债券 ， 你购买国债 ， 就是国家向你借钱的意思 ， 国债因为稳定 ， 所以国债收益率反映的是一国市场上的无风险收益率 ， 而无风险收益率直接反映出该国的违约风险 。
超过无风险收益率的理财产品 ， 都会有不同程度的违约风险 ， 这是对收益和风险最直白的解释 。
举个例子 ， 自从2009年希腊爆发债务危机后 ， 全球的评级机构不断下调希腊主权信用评级 ， 在2010年之后 ， 希腊的十年期的国债利率一路走高 ， 背后的原因就是越来越少人对希腊政府抱有希望 ， 大部分国家都不敢再持有希腊的国债 ， 既然低利率无法吸引普通投资者 ， 那么只好提升利率 ， 来吸引爱冒险的投资者 。
国债利率的上升 ， 一般不是什么好事 ， 代表了该国国债的风险也在上升 。
在众多国债里面 ， 10年期的国债是中长端国债流动性最好的品种 ， 因为10年往往包含了一个经济周期 ， 所以10年期的国债收益率是预测经济走势的良好指标 。
这当中的原理在于：国债作为一项无风险收益率的资产 ， 人们只有在未来没有更好投资机会的时候才会大量购买 ， 大量购买的需求必然会哄抬价格 ， 压低收益率 ， 所以在经济萧条的时候 ， 才会出现这种情况 。
如果经济快速增长 ， 无论是实体经济还是金融市场 ， 大家都觉得遍地黄金 ， 这个时候国债需要主动提升利率 ， 才能吸引投资者的注意 ， 国债的收益率也随之上涨 。


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