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南方基金|南北资金“掉头”！透露什么信号？


7月中旬 ， 此前持续流入A股北向资金突然“转向” 。
7月14日净流出174.84亿元 ， 创下陆股通开通以来的最大单日净流出记录 ， 近18个交易日中有13个交易日净流出 ， 累计净流出金额达551.12亿元（数据来源：Choice ， 2020/7/4-2020/8/6） 。
作为A股“聪明钱”的外资代表 ， 此番流出意味着什么？
01、北向资金陆续净流出的三个原因
关于近期资金净流出 ， 兴业证券认为主要为以下3个原因：
一是7月初市场急涨后兑现浮盈
二是国际关系又现波澜
三是陆股通短期调仓使然
回顾历史 ， 北向资金也于2019年5月、2020年3月曾出现陆续净流出的情况；
但如果把眼光放长远 ， A股核心资产在国际范围内吸引力明显 ， 近6年北向资金总体呈现向上趋势 ， 此前的两次净流出均为短暂现象 ， 自2014年11月陆股通开通以来 ， 北向资金累计净流入总金额已达到11218.82亿元 。
北向资金累计净流入金额
南方基金|南北资金“掉头”！透露什么信号？
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02、北向资金流动出现结构性变化

目前北向资金的持股市值中 ， 主板占73% ， 中小板占16% ， 创业板占11% 。
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本文插图

数据来源：Wind ， 兴业证券经济与金融研究院 ， 2020/7/1-2020/7/31
但从7月外资资金的板块流向看 ， 增量外资资金更青睐中小创板块 。
这种现象对应到宽基指数上 ， 则表现为中证500、中证1000等指数相对更受欢迎 。
7月北向资金流入各指数金额占比
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数据来源：Wind ， 兴业证券经济与金融研究院 ， 2020/7/1-2020/7/31
03、南向资金“买买买”
既然提到北向资金 ， 我们再看看南向资金 。 今年以来 ， 南向资金（即通过港股通投资于港股市场的资金）净流入3641.73亿元 ，
与北向资金同期净流入的1284.06亿元形成鲜明对比
北向资金、南向资金今年以来累计净流入金额
南方基金|南北资金“掉头”！透露什么信号？
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近期为什么有资金源源不断流向港股呢？

恒生指数、上证指数的PE-TTM估值走势
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数据来源：Choice ， 2005/8/6-2020/8/6
综合众专业机构观点 ， 总结原因有三：
一是香港地区局势出现长期根本性的积极变化；
二是中概股回归的趋势趋于明朗 ， 接下来还有更多的优质互联网、新经济中概股在考虑回归；
三是近期众多优质公司登陆香港市场进行首次上市 ， 也为香港市场注入新的活力 。
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（投资有风险 ， 入市须谨慎）
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