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格隆汇APP|为什么当下我看多世茂（0813.HK）？

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作者 | 707的牛

数据支持 | 勾股大数据

有些公司不是没有价值 ， 是根本没有进入你的视野 。 或者说重新被市场关注的时候 ， 你才能理解它的价值 。 世茂就是这样一家公司 ， 之前我也在《地产我为什么会选世茂？》分析过它的价值 。 在香港地产普跌的情况下 ， 世茂股价也在今年7月份不知不觉创出了新高 。 选择世茂 ， 背后又存在哪些看多逻辑呢？
01市场逐步发现公司价值2019年 ， 世茂以2600亿元的销售额重回房地产行业top10 ， 销售额增速高达48% ， 可以跑赢市场上绝大多数的房企 ， 公司的价值又重新回到了大众视野 。 为什么会这么说？难道世茂之前就没有价值吗？
当然不是 。 世茂因为前几年销售业绩下滑逐渐淡出了大众的视野 。 早在2013年和2014年的时候 ， 世茂集团以670亿和708亿元的销售额稳居行业的第9名和第8名 。 不过 ， 由于后来公司受到\"快周转 ， 快去化\"这种开发模式的影响 ， 导致工程质量把控不足 ， 负债率攀升 ， 2015年和2016年行业排名也跌落到20名附近 。
市场关注度也自然没有行业前十的房企高了 。 然而 ， 从2017年开始 ， 世茂加快了拿地节奏 ， 花了3年时间 ， 销售额排名最终在2019年重新回到行业前十 ， 排在第9位；公司又重新回到了大众视野 。
与之同时发生的 ， 是公司股价的一路飙升 。 其中当然离不开房地产行业的景气周期 ， 又和世茂销售额重回行业top10有必然的联系 ， 也有销售结转带来业绩的释放 。 期间 ， 公司股价不断新高 ， 业绩也维持稳定增长 。

也就是在今年4月份 ， 世茂集团按29.73港元/股 ， 较上一个交易日收盘价折价2% ， 配售7820万股给美国Capital Group集团 ， 占比配售后总股本的2.21% ， 配售额高达23.11亿港元 。 不仅如此 ， Capital Group集团在二级市场陆续增持公司股份422.5万股 ， 均价是33.50港元 ， 高于当前市场价 。
国际资本参与公司的配售和持续增持也直接反应了世茂集团的价值 。 公司也凭借多年的努力 ， 销售额重新回到行业top10 ， 市场光环也再次回到世茂身上 。
02销售高增速2019年TOP10房企平均销售额增速是14% ， TOP11-30增速26% ， TOP31-50增速23% ， TOP51-100增速21% ， 而世茂集团同期增速48% ， 远远高于不同梯队的其他公司 。

具体到房企层面 ， 在第一梯队当中 ， 2019年全年累计销售金额TOP5分别是万科 ， 中国恒大 ， 融创中国 ， 碧桂园和保利地产 。 其中碧桂园5522亿元 ， 同比增长10%；万科6308亿元 ， 同比增长4%；中国恒大6011亿元 ， 同比增长10%；融创中国5562亿元 ， 同比增长21%；保利地产4619亿元 ， 同比增长14% 。

重点房企的整体增速都有出现下滑 ， TOP100的地产公司增速从2018年的35%下滑到2019年的16% ， 第一梯队的房企增速基本保持在10%左右 。 二线房企当中会出现增速分化 ， 部分公司的增速将会落在10%-20%的区间 ， 当然也有少数公司增速会大幅加快 ， 超出20% 。
在第二梯队里面 ， 各个房企已经公布的数据 。 有6家公司2019年全年的销售业绩增速超过30% ， 其中以世茂房地产的48%的增速最快 ， 销售金额也排名第一达到2600亿元 。 剩余几家公司的销售额也相差不大 ， 基本稳定在2000亿元附近 。

二线房企2019年的销售业绩大幅跑赢一线房企 ， 而且这种趋势在未来还会持续下去 。 为什么呢？基于这种判断大概有3点逻辑：
1、行业调控趋严 ， 地产商融资受限 ， 多数小房企纷纷和更大房企合作 ， 共同开发 。
2、二线房企较一线房企杠杆率更低 ， 还有加杠杆的空间 ， 所以合作项目后期还会加快 。
3、二线房企的销售基数比一线房企小 ， 增速自然会快很多 ， 龙头地产公司已经经历了这个时期 。
综合来看 ， 二线房企增速更快 ， 这是市场偏好这类公司的原因 ， 也是投资这类公司能获得超额收益的原因 。 世茂能PK掉一线房企的逻辑已经解释明白了 ， 至于在二线地产公司当中为什么偏偏挑中了世茂 ， 不仅因为公司销售增速最快 ， 业绩稳定 ， 同时还有物业板块即将被分拆上市 。
03世茂服务即将上市世茂的看点除了销售增速快之外 ， 还有就是物业板块即将上市 ， 可以提升公司估值中枢 。 今年5月份 ， 世茂服务获得红杉资本 ， 腾讯控股分别1.30亿美元和1.14亿美元的战略投资；也证明了资金对公司物业业务的认可 。


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