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现代牧业|中地乳业大涨背后：蒙牛伊利奶源之争

得奶源者得天下 ， 前有蒙牛增持认购中国圣牧成最大股东 ， 后有中地乳业拟引入伊利为主要股东 。 8月3日 ， 中地乳业股价创上市以来第二大涨幅 ， 截至收盘 ， 涨幅达118.97% 。 据悉 ， 中地乳业此次股价大涨 ， 是受拟引入伊利为主要股东消息的刺激 。 而就在一周前 ， 蒙牛刚刚成为了中国圣牧第一大股东 。 头部乳企纷纷增资入股中小乳企 ， 瞄准的是其背后的奶源地 ， 国内低温奶市场竞争加剧、奶源地逐渐减少、大牧场瓜分殆尽 ， 乳企奶源争夺战已至高潮 。
纷纷入股中小乳企
8月2日 ， 伊利发布公告称 ， 为进一步稳定原料奶供应 ， 其全资子公司金港控股拟以约2.03亿港元的价格 ， 认购中地乳业约4.33亿股 。 认购完成后 ， 金港控股将持有中地乳业16.6%的已发行股本 。
伊利表示 ， 本次投资将有利于公司进一步稳定原料奶供应 ， 提升市场竞争力 ， 对公司长期发展和战略布局具有积极意义 。
公告显示 ， 中地乳业主要从事牧场经营业务和进口贸易业务 ， 以原料奶生产及销售为收入支柱 。 截至2019年12月31日 ， 中地乳业资产总额为53.24亿元 ， 负债总额30.59亿元 ， 资产净额22.64亿元 。
伊利认购中地乳业股份前 ， 蒙牛刚刚成为了中国圣牧的单一最大股东 。 7月28日 ， 中国圣牧发布公告称 ， 蒙牛全资子附属公司以每股0.33港元的价格行使对中国圣牧约11.97亿股的认股权 ， 中国圣牧确认已经在7月28日收到约3.95亿港元 。 交割后 ， 蒙牛将合计持有中国圣牧约17.8%的股份 ， 超过实际持股15.8%的中国圣牧董事长邵根伙 ， 成为单一最大股东 。
事实上 ， 蒙牛不仅收购了中国圣牧下游资产 ， 还入主国内最大上游乳企现代牧业 ， 战略投资了全产业链乳业公司富源牧业 ， 并战略入股“奶酪第一股”妙可蓝多 。 相比之下 ， 2019年7月 ， 伊利旗下优然牧业以22.78亿元现金购买新三板乳企赛科星58.36%的股权 ， 成为后者第一大股东、控股股东 。 2019年 ， 伊利还通过全资子公司香港金港商贸控股有限公司收购新西兰第二大乳业合作社Westland Co-Operative Dairy Company Limited（“威士兰”） 。 此项收购完成后 ， 伊利将获得新西兰本土4%的原奶供应量 。
经济学家宋清辉认为 ， 头部乳企争先恐后入股中小乳企 ， 是为了进一步争夺奶源地 。
奶源抢占殆尽
中国乳制品工业协会副秘书长刘超在2019年中国乳制品工业协会年会的首创论坛中表示 ， 目前各大乳企充分看到奶源的重要性 ， 或参股或独资 ， 大力发展规模饲养、大力发展自有奶源 ， 从牧草饲料种植、奶牛饲养到乳制品加工 ， 实施全产业链管理新模式 ， 大有得奶源者得天下之势 。
此前 ， 新乳业接受投资者调研时透露 ， 新乳业自有牧场奶源占比超过20% ， 投资现代牧业后 ， 预计2020年公司自有奶源（含现代牧业的供应）占比将从2019年的20%提升至40%-50% ， “未来在上游端不会有太多的投资” 。
据悉 ， 2019年4月新乳业宣布收购福州澳牛乳业相关资产55%股权 ， 2019年7月又认购现代牧业9.28%股权 。 2020年5月 ， 新乳业又以17.11亿元的价格收购了西北区域龙头乳企宁夏夏进乳业 。
以目前中国最大的奶牛养殖企业现代牧业为例 ， 蒙牛和新乳业分别是现代牧业的大股东和二股东 ， 权益占比分别为66.77%和9.28% 。 现代牧业董事长高丽娜对北京商报采访人员表示 ， “在奶源供给上 ， 现代牧业给蒙牛的供奶量约80% ， 给新乳业的供奶量约10%” 。
现代牧业2020年上半年盈利预告显示 ， 现代牧业上半年成乳牛年单产突破11吨 ， 产量和销量均实现近两位数增长 。 目前 ， 现代牧业全国建有26个万头规模牧场 ， 拥有超过23.5万头奶牛 ， 年产奶量超过139万吨 。
业内人士认为 ， 如今国内的大型牧场几乎都被各大乳企抢占一空 。 目前国内的优质奶源基本被瓜分 ， 龙头企业的奶源争夺已经接近尾声 。


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