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茅台酒|贵州茅台凭什么成为A股之王？


A股的股王 ， A股最贵的股票 ， 当之无愧是贵州茅台 。 茅台于2001年8月27日上市 ， 发行价格是31.39元 ， 到现在 ， 股价在1600元之上 ， 不到20年的时间 ， 涨了50多倍 ， 涨幅十分惊人 。 凭什么茅台能成为A股之王呢？我们一起来看看 。
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茅台是中国高端白酒第一品酒 。 白酒作为我国特色酒种 ， 与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒、金酒以及龙舌兰并称为世界七大蒸馏酒 。 茅台酒承川黔烧酒一系 ， 始于元代盛于明清 ， 与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌一起并称“世界三大蒸馏名酒之” 。 解放前 ， 茅台酒以“王茅”、“华茅”、“赖茅”为正统 ， 其中“华茅”于1915年巴拿马万国博览会上被评金奖 。 同时 ， 茅台酒在发展初期与新中国成立息息相关 ， 长征时曾发挥疗伤、驱寒、醇美功效；新中国成立后多次作为国宴用酒用于政治、外交及出口途径 ， 其“国酒”定位逐步塑造出茅台酒的品牌高度 ， 品牌形象深入人心 。
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茅台的酿造有稀缺性 ， 产量难以提升 。 1、茅台的酿酒对水源十分苛刻 ， 茅台酒厂位于茅台镇马鞍山河谷地区 ， 该地三面环山少雨 ， 水质纯净上乘 。 赤水河畔多属紫色砂页岩地质结构 ， 酸碱适中 ， 地面、地下水经过紫色土层被天然过滤成为富含微量元素的自然好水 ， 汇入赤水河中 。 2、茅台的生产周期长 ， 酿造工艺独特 。 茅台的生产工艺可以总结为“三高”（高温制曲、高温堆积发酵、高温蒸馏酒）、“三长”（大曲贮存时间长 ， 茅台基酒生产周期长 ， 茅台基酒酒龄长）和季节性生产 。 整个生产过程分为制曲、制酒、贮存、勾兑、检验、包装六个环节 ， 生产周期为一年 ， 端午踩曲 ， 重阳投料 ， 酿造期间九次蒸煮 ， 八次发酵 ， 七次取酒 ， 经分型贮放 ， 勾兑贮放 ， 五年后包装出厂 。 茅台酒的酿制有两次投料、固态发酵、高温制曲、高温堆积、高温摘酒等特点 ， 由此形成独特的酿造风格 。
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茅台是行业标杆 ， 业绩长牛 ， 有能力进行财报数据的调节 。 茅台的营收由2001年16.2亿元增长到2019年885亿元 ， 年复合增长率25% ， 净利润由3.3亿增长到405亿元 ， 年复合增长率31% 。 茅台是白酒行业业绩长青的标杆 ， 也是资本市场为股东创造收益的典范 。 从历史数据可以看到 ， 茅台每一年的报表销量、实际投放量与成品酒理论可供销量均有较大差异 ， 背后的本质原因是公司预收款的“蓄水池功能”以及每年实际投放量的年度平滑所致 。
茅台具备投资和收藏属性 。 茅台的投资属性主要来自供不应求带来的稀缺性、价格上涨预期（升值预期）、消费者“瓶贮年份酒”消费兴起、以及社会补库存需求等因素 。 根据历史数据测算 ， 茅台酒的销量从2003年的4500吨增至了2019年的3.4万吨左右 ， 16年复合增速13.5%；出厂价从2012年的218元上涨至2018年的969元 ， 16年复合增速9.8%；零售价从320元上涨至2019年最高的3000元左右 ， 16年复合增速15% 。 与普通大众品不同 ， 白酒没有保质期 ， 加上其增值属性 ， 往往会带来渠道和终端的囤货投资 。
综合来看 ， 贵州茅台是高端白酒的第一品牌 ， 生产周期长 ， 酿造工艺独特 ， 长期供不应求 ， 具有定价权 ， 未来依然有提价空间 。 这样的一家具有高壁垒、有护城河的优质公司 ， 成为股王是符合逻辑的 。
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