中国基金报|100万亿资管大消息：影响有多大？整改进度如何？( 二 )
机构预计部分领域整改会提速
在资管新规延期后 ， 资管行业也非常关心当前存量业务规范整改的进度如何 ， 对资管机构发展的影响到底有多大 。
光大证券研报统计显示 ， 截至2020年5月末 ， 资管产品资产总量90.1万亿元 ， 净值型产品募集资金余额占比较年初提升4.9个百分点至60.3% 。 同时 ， 负债杠杆率回落至107.7%、非标债权规模同比下降7.6% 。 资管业务实现了平稳有序转型、整体风险持续收敛 。 但以当前进度 ， 在2020年底原定资管新规过渡期结束时 ， 完全实现存量资产转化及风险出清并不现实 。
该机构还分析 ， 除新冠疫情影响外 ， 资管新规延期具有四方面必要性：一是维护金融机构单体稳定 ， 防范流动性风险；二是保持金融市场稳定 ， 防止资产集中抛售；三是从存量风险化解角度 ， 需要给予母行更长时间；四是从鼓励新机构发行新产品角度 ， 对于理财子公司新兴事物需要予以适当的时间进行相应安排 。
虽然资管新规延期1年 ， 为银行、理财子公司、基金子公司等各类资管机构的整改预留了“时间窗口” ， 但过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整 。 多家机构认为 ， 预计未来银行和理财子公司的净值化转型、非标的整改还可能继续提速 。
兴业证券经济与金融研究院认为 ， “延期1年”+“一行一策”解决后过渡期阶段遗留问题的方案基本符合市场预期 。 我们预计今年下半年 ， 无论是理财子的管理规模或大型银行的净值化转型进度 ， 都会有加速的过程 。
海通证券研究所也分析 ， 资管新规过渡期延长符合预期 ， 利好存量产品处置 ， 但延期时间仅1年并非无限制往后拖 ， 存量非标仍面临整改压力 ， 非标规模将逐渐萎缩 。
而以非标为主要投资方向的基金子公司 ， 也亟待加快推进业务的快速转型 。
招商财富表示 ， 接下来 ， 公司将以本次过渡期延期为契机 ， 继续积极推动后续整改：一是结合公司存量待整改产品情况 ， 调整整改计划 ， 认真制定整改台账清单 ， 严格按照监管机构的要求及时反馈和推进整改进程 。 二是在整改过程中要妥善处置好合规整改与防控风险的关系 ， 科学制定整改计划 ， 保护好投资者合法权益 ， 稳妥处置产品存量资产 ， 避免产生处置风险的风险 。 三是珍惜监管为整改工作创造的良好政策环境 ， 积极争取早整改、早转型 ， 通过存量产品的规范整改 ， 带动业务的转型升级 。
受到最强监管的基金子公司 ， 在去通道、降杠杆的监管导向下 ， 到期通道类业务逐渐退出市场 ， 而通过补充资本金 ， 也为子公司未来发展打下了扎实基础 ， 子公司也在积极谋求向主动业务转型 。
招商财富表示 ， 从基金子公司情况看 ， 2016年以来 ， 就按照监管部门的要求 ， “破刚兑、降杠杆、去通道” ， 规范影子银行业务 ， 实际上存量业务的规范、转型发展的探索已经进行了近4年 ， 整改对公司发展的影响基本在可控范围内 。
针对下一步的业务发展方向 ， 招商财富表示 ， 近4年转型发展以来 ， 公司积极践行监管部门倡导的主动管理方向 ， 坚持“多元投资、主动管理”的战略 ， 新增业务基本实现以主动管理为主的格局 。 下一步 ， 公司将在监管部门的指导下 ， 坚守服务实体经济、服务居民财富管理需求 ， 积极探索私募股权、FOF/MOM等主动管理业务 ， 进一步提升投资研究能力、产品创设能力、资产获取能力、运营能力和合规风控能力 ， 在招商集团规范稳健的发展理念下不断转型升级 。
而针对资管新规延期的深远影响 ， 兴业研究公司宏观研究部也整体评价称 ， 综合考虑新冠肺炎疫情的影响 ， 以及此前金融机构的整改进度 ， 适当对《资管新规》延长1年的过渡期将有利于更好联系实际情况 ， 夯实资管转型进程、稳妥有序落实《资管新规》的框架和理念 ， 避免对于金融市场的潜在负面影响 。
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