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万家基金|「大数据家」7月制造业PMI超市场预期，经济继续行进于修复进程


万家基金|「大数据家」7月制造业PMI超市场预期，经济继续行进于修复进程
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事件：中国7月制造业PMI为51.1 ， 预期50.5 ， 前值50.9 。 7月非制造业PMI为54.2 ， 前值54.4 。
核心观点：
7月制造业PMI为51.1 ， 超市场预期 ， 显示经济继续在修复之中 ， 供给、需求、价格等均在上升 ， 在原材料涨价背景下 ， 企业库存也出现了一定回补 。 在海外继续复苏背景下 ， 外需订单恢复较为明显 。 服务业订单有所回落 ， 建筑业订单出现一定改善 。 展望未来一段时期 ， 由于社融的连续回升 ， 以及PPI的触底改善 ， 未来一段时间内需将继续恢复 ， 之前市场普遍担心的出口目前来看压力不大 。 整体来看 ， 经济将继续处于恢复过程之中 。
7月PMI超市场预期 ， 出口订单恢复较明显
中国7月官方制造业PMI为51.1 ， 预期50.5 ， 前值50.9 。 生产指数为54.0% ， 比上月上升0.1个百分点 ， 新订单指数为51.7% ， 比上月上升0.3个百分点 ， 连续3个月回升 ， 新出口订单指数为48.4% ， 比上月升5.8个百分点 。
原材料价格涨 ， 企业补库
7月原材料价格分项上升1.3百分点至58.2 ， 出厂价格下降0.2百分点至52.2 。 企业库存升 ， 原材料库存升0.3个百分点至47.9 ， 产成品库存升0.8个百分点至47.6 。
非制造业景气小幅回落
7月份 ， 非制造业商务活动指数为54.2% ， 比上月小幅回落0.2个百分点 ， 继续保持在临界点以上 。 服务业商务活动指数为53.1% ， 比上月小幅回落0.3个百分点 。 基建项目加快推进 ， 建筑业工程量保持较快增长 ， 建筑业商务活动指数为60.5% ， 高于上月0.7个百分点 ， 其中土木工程建筑业商务活动指数为62.5% ， 高于上月3.2个百分点 。
制造业就业指数回升 ， 非制造业就业指数回落
制造业中 ， 从业人员指数为49.3% ， 表明制造业企业用工景气度略有改善 。 非制造业就业指数48.1 ， 比上月回落0.6个百分点 。
展望未来一段时期 ， 由于社融的连续回升 ， 以及PPI的触底改善 ， 未来一段时间内需将继续恢复 ， 3~6月出口明显好于预期 ， 由于欧美经济在逐步正常化 ， 预计未来出口压力有限 。 整体来看 ， 经济将继续处于恢复过程之中 。
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