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IT新经济|木瓜移动再次闯关IPO 打造硬实力才是最需要的( 二 )


根据木瓜移动去年冲刺科创板时的招股书 ， 其将自己定位一家依靠自主研发技术进行大数据处理分析的公司 ， 主要利用全球大数据资源和大数据处理分析技术提供海外营销服务 。 尽管定位看着很高大上 ， 但依旧掩盖不了其作为一家互联网广告公司的事实 。
如果按木瓜移动对自己的定位 ， 其所属的行业为互联网与云计算、大数据服务 ， 细分行业为云计算与大数据服务 。 但奇怪的是 ， 木瓜移动在招股书申报稿中却选取的是同行业上市可比企业蓝色光标、佳云科技和华扬联众 ， 它们均属于文化传媒行业 。
因此 ， 上交所要求木瓜移动结合相关部门出具的产业分类目录及指南、具体从事的经营活动、数据的来源及获取、从事的业务与大数据之间的关系 ， 主营业务与选取的可比公司的相似度等 ， 是否存在误导性陈述 ， 评估是否符合科创板标准 。
木瓜移动回复称 ， 其所从事的“数字智能营销”业务属于大数据与现代服务业深度融合的产业 ， 不从事任何以人力为核心的广告创意策划、广告创意制作和媒介采购 ， 行业描述不存在误导性陈述 ， 符合科创板行业选取标准 。
尽管 ， 在对上交所的回复中表现的有理有据 ， 但从其之后的一系列操作和今年上市招股书删掉“大数据”等字样的行为来看 ， 并没有发现木瓜移动有什么核心技术 ， 也并非一家科技型企业 ， 而是一家实实在在的互联网广告公司 。
此外 ， 如果梳理一下木瓜移动近几年的研发投入情况 ， 会发现2016年至2018年其研发投入分别为2790万元、2730万元、3052万元 ， 占营业收入的比例4.94%、1.2%、0.71% 。 同期 ， 其综合毛利率分别为20.31%、6.24%及4.38% 。 其中 ， 2018年度97.05%收入来源于搜索展示类服务 。
从数据可以看出 ， 木瓜移动的研发占比正逐年下降 。 但对这一现状木瓜移动也有自己的解释 ， 称由于其收入核算采用总额法 ， 收入规模偏大导致研发费用占比较低 ， 不能客观衡量公司的研发投入水平 。
其还表示 ， 2016年至2018年平均所赚取毛利的20%用于技术投入 ， 三年技术投入平均占期间费用的40% 。 以研发费用占毛利的比例和研发费用占期间费用的比例衡量 ， 科研资金投入一直是该公司业务支出的重要组成部分 。
不过 ， 在回答上交所“是否存在将非研发活动中薪酬核算进入研发费用的情况”的问题时 ， 木瓜移动披露的研发投入明细构成则显示 ， 在其2018年3052.43万元的研发费用中 ， 接近九成均为职工薪酬 ， 其并无硬性科技投入 。
【IT新经济|木瓜移动再次闯关IPO 打造硬实力才是最需要的】从木瓜移动的这些富有戏剧性的表现 ， 可以明显看出其“避实就虚”想要急切上市的心态 。 但于资本市场的那些“守门员”而言 ， 没有硬实力是很难跨过这道门的 ， 所以上市对木瓜移动来说 ， 或许只能是“我曾经多次努力过” 。


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