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流通|坐享医药电商发展红利 合纵药易购欲打造院外市场B2B龙头

_本文原题为 坐享医药电商发展红利 合纵药易购欲打造院外市场B2B龙头
行业新军到来 ， 资本市场的医药电商或将形成体系 。
2020年4月 ， 国内西南地区知名院外市场医药电商平台（B2B）——合纵药易购 ， 向深交所提交了IPO招股书 。 据了解 ， 目前A股市场如国药股份、九州通等龙头企业也已在布局互联网+医疗 ， “互联网+”将成为医药批发行业发展的确定性趋势 。
合纵药易购保持快速发展
随着新医改、互联网+、医药新零售等因素正深入影响医药行业 ， 近年来中国医药电商市场开始呈现持续增长的趋势 ， 正因如此 ， 越来越多的医药流通企业开始涉足医药电商 ， 欲抢先登陆这片蓝海 ， 而蛰伏西部区域的四川合纵药易购就是其中一员 。
资料显示 ， 合纵药易购是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商 。 公司通过创新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理 ， 以及全方位、多层次的服务体系等 ， 逐步减少院外市场中间流通环节 ， 为西部区域尤其是四川省的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务 。 并成为成都金牛区的明星企业 。
研究发现 ， 该公司2019年收入22.89亿元 ， 拟在2022年左右达到约50亿元的销售规模 ， 预期复合增长率为29.75% ， 高于行业平均增速 。 目前支撑公司快速增长的板块有3个 ， 分别是终端纯销、商业分销、医药零售 。 另外 ， 合纵药易购近三年净利润分别为0.50亿元 ， 0.57亿元 ， 0.63亿元 。
净利润连年实现增长 ， 有业内人士分析称 ， 合纵药易购净利润保持增长有两点因素 。
第一该公司互联网电商平台影响力增加 ， 对各类终端的覆盖能力大范围增强 ， 在各大医药生产企业越来越重视院外市场的趋势下 ， 形成了上下游的正向反馈 ， 终端销量大幅度增长 。
第二则是该公司对应收账款的管控能力 ， 其现金周转效率大幅度增加 ， 导致利润增加 。
值得关注的是 ， 2017~2019年 ， 合纵药易购的毛利率分别为9.05%、8.56%和9.11% ， 总体保持稳定 。 其中 ， 主营业务毛利率分别为8.99%、8.33%和 8.78% ， 其他业务主要系主营业务之外的增值服务 ， 成本较低 ， 毛利率较高 。
开源证券分析指出 ， 合纵药易购通过对社区医药终端和基层医疗机构“广域覆盖”的战略举措 ， 实现医药终端服务数量从2017年的1.6万家至2019年的3.3万家的快速提升 ， 形成强大的终端纯销能力的同时 ， 显著提升了公司对上游供应商的议价能力 。 工业直采的规模和比例提升、代理品牌数量增加的同时 ， 从上游供应商获取的采购返利持续快速增长 ， 形成公司主营业务毛利的主要来源之一 。
上述业内人士也补充道 ， 合纵药易购应链各个业务板块的密切配合 ， 溢价能力逐渐增加 ， 获得了更多的上游厂家及高毛利品种的合作机会 。
分羹千亿医药电商市场
据了解 ， 合纵药易购主打院外市场 ， 而院外市场是一个极其庞大的医药消费市场 ， 也是未来医药产品消费的蓝海市场 。 2019年中国医药电商市场已突破千亿 ， 达到1020亿元 。 药品作为一类特殊性商品 ， 具备强调功能性、标准化程度高、流通环节利润厚等特征 ， 理论上有较大的电商化潜力 。 目前我国医药电商渗透率虽不断提高 ， 但与美欧日相比仍然较低 。
【流通|坐享医药电商发展红利 合纵药易购欲打造院外市场B2B龙头】一般而言 ， B2B业务涉及多类供应链主体 ， B2B服务于医药行业的各个B端之间 ， 串联医药生产、医药流通、医药销售各主体 ， 还包括外围物流仓储企业、金融公司、交易资讯公司等 ， 涉及的交易体量巨大 。 B2B模式的企业销售品类结构与传统药品流通行业销售品类结构相近 ， 更贴合行业需求 。
根据商务部数据 ， 2018年全国药品流通直报企业主营业务收入为15774亿元 ， 而医药电商B2B市场不足千亿 ， 潜在增长空间可观 。


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