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资管新规延期1年，对资本市场、机构将带来哪些影响？

新冠肺炎疫情从资金端和资产端 ， 对资管业务产生了双向冲击 ， 尤其是在资产端 ， 部分行业、企业经营困难加大 ， 也给资管业务规范整改增加了难度 ， 资管新规过渡期延期多久较为合适成为近期市场热议焦点 。
7月31日 ， 人民银行会同银保监会等部门审慎研究决定 ， 延长《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）过渡期至2021年底 ， 同时建立健全激励约束机制 ， 完善配套政策安排 ， 平稳有序推进资管行业规范发展 。
央行在答采访人员问中指出 ， 延长过渡期1年 ， 更多期限较长的存量资产可自然到期 ， 有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力 。 同时 ， 该负责人也指出过渡期也不宜延长过多 ， 初衷是确保资管业务顺利转型 ， 延长1年可以鼓励金融机构“跳起来摘桃子” ， 在对冲疫情影响的同时 ， 推动金融机构早整改、早转型 。
此次延期 ， 监管改革方向变了么？延期1年主要考虑有哪些？1年后 ， 资管新规还会根据情况再次延期么？如果机构未按时完成整改会有哪些影响？此次延期将给资本市场带来哪些影响？
第一财经采访人员采访央行有关部门负责人了解到 ， 此次延期不涉及资管业务监管标准的变动和调整 ， 也不意味着资管业务改革方向出现变化 。 政策安排主要内容是“适当延长+个案处理” 。 对于提前完成整改任务的机构给予适当激励 ， 对于未按计划如期完成的机构 ， 采取差异化惩罚措施 。
更多存量资产可自然到期
实际上 ， 此前对于延期1年市场早有预期 。
此前 ， 央行办公厅主任兼新闻发言人周学东表示 ， 关于资管新规延期 ， 因为今年疫情冲击 ， 应该延期 。 可能延一年是比较合适的；央行金融定局局长孙天琦表示 ， 目前 ， 全球经济受到疫情的影响暂时出现了萎缩 ， 我国经济也存在一定的下行压力 ， 确实也增加了资管业务规范整改的难度 ， 市场非常关注资管新规过渡期相关政策 ， 有些人建议严肃市场纪律 ， 严格执行资管新规 ， 有些人建议延长过渡期一年、两年 ， 都有各自不同的逻辑和道理 。
2018年4月 ， 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布 ， 拉开了资管行业转型发展序幕 。 根据内容 ， 资管新规过渡期到2020年底 。
不过 ， 今年以来 ， 受疫情影响 ， 监管部门在征求了多家金融机构意见后 ， 拟定了初步方案 。
“从待处置资产情况来看 ， 延期一年可以使相当多期限较长的存量资产 ， 基本自动到期 ， 避免存量资产处置带来的影响 。 ”央行有关负责人对第一财经采访人员表示 。
长期以来 ， 我国间接融资占比过高 ， 直接融资占比较低 ， 居民金融资产投资主要依赖银行储蓄 ， 形成了风险偏好低、流动性偏好高的资金特点 ， 对长期限、净值化产品的市场接受度相对不足 。
上述负责人对第一财经表示 ， 资管新规发布以来 ， 在全行业共同努力下 ， 投资者逐步接受长期限资管产品 ， 但相比于实体经济对股权融资、长期融资的需求 ， 仍需要进一步做好投资者教育和长期资金培育工作 。 另一方面 ， 我国金融市场仍处于发展时期 ， 金融机构的新产品投研能力和创新能力有待进一步提高 。 在资管领域加快对外开放的背景下 ， 过渡期适当延长 ， 能够为资管行业转型升级提供更好的环境和条件 ， 有利于支持资管产品加大对各类合规资产的配置力度 。
个案处理防止形成政策博弈
第一财经采访人员了解到 ， 此次延期不涉及资管业务监管标准的变动和调整 ， 并不意味着资管业务改革方向出现变化 。 政策安排主要内容是“适当延长+个案处理” 。
这意味着 ， 到2021年底后 ， 资管新规原则上将不再延长过渡期 ， 有关金融机构如未完成则会被个案处理 。
央行表示 ， 对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构 ， 金融机构说明原因并经金融管理部门同意后 ， 进行个案处理 ， 列明处置明细方案 ， 逐月监测实施 ， 并实施差异化监管措施 。


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