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香港财华社|券商双雄喜迎大投行时代，「窥业绩」半年共赚近135亿


香港财华社|券商双雄喜迎大投行时代，「窥业绩」半年共赚近135亿
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在内地投行界占据重要地位的两大券商中信证券(06030-HK,600030-CN)与中信建投(06066-HK,601066-CN) ， 均在近日发布了2020年半年度业绩快报 ， 开启了券商中期业绩潮 。
在此之前 ， 关于两家中信系券商是否合并的消息传了又传 ， 双方都紧急澄清绝无此事 。
不论合并与否 ， 两家券商在一级市场的影响力已无出其右 ， 以承销总规模计均列前二 ， 而且同为中信系企业 ， 为中信贡献可观的收入和利润 。 以2020年上半年的初步业绩计 ， 这两大巨头的合共收入已达到366.43亿元（单位人民币 ， 下同） ， 扣非归母净利润合共达到134.5亿元 。
然而 ， 它们的股价在公布业绩之后并没有太亮眼的表现 ， 到底中期业绩表现如何？
第二季业绩飙升
中信证券于2020年上半年录得营业收入267.43亿元（按中国会计准则编制 ， 下同） ， 同比增长22.72% ， 扣非归母净利润同比增长38.14% ， 至88.55亿元 。 该公司表示各项主营业务均实现增长 ， 资产质量及经营业绩保持良好 。
从其财务数据可见 ， 刚刚于今年初收入囊中的中信证券华南部 ， 上半年贡献收入5.089亿元 ， 占其总收入的1.9% ， 净利润9332万元 ， 占总利润的1% 。
中信建投的上半年增速十分显著 ， 上半年营业收入同比增长67.63% ， 至98.996亿元 ， 扣非归母净利润同比大增98.27% ， 至45.92亿元 。 业绩增长主要因为自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入及投行业务手续费净收入等大幅增长 。
从下表可见 ， 不论收入还是净利润表现 ， 中信建投都明显优于老大哥中信证券 ， 或因后者资产体量较大 ， 既有基数已颇高 ， 而中信建投在去年下半年以来投行业务增长强劲所致 。
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依据上半年的业绩数据 ， 结合2020年第1季业绩数据 ， 推导出的第二季数据显得异常靓丽 。 中信证券的2020年第2季收入或同比大增97.22% ， 至55.18亿元 ， 季度净利润同比增长2.1倍 ， 至26.38亿元；中信证券的第二季收入和净利润分别达到138.91亿元和47.91亿元 ， 分别按年增长23.27%和1.2倍 。
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从其过往的业绩可以看出 ， 经纪手续费收入和投资收益为两家券商的主要收入来源 ， 尤其业务分布较为均衡的中信证券 ， 相对来说 ， 中信建投的投行业务手续费占比会高一点 。
2020年第1季 ， 受期内股市交易量大增带动 ， 中信建投的经纪业务手续费收入同比大增48.96% ， 中信证券的经纪业务手续费收入亦强劲增长37.49% 。
但是 ， 从上海证券交易所的数据来看 ， 第二季的市场成交量没有第一季尤其二、三月时显著 ， 这可能与二、三月疫情封锁 ， 人们留在家中上网进行股票交易的时间增多 。
那么 ， 它们强劲的第二季业绩增长主要受到什么业务带动？笔者猜测很可能与其进取的投行业务 ， 以及投资收益增长有关 。
承销规模名列前茅
不论股权还是债券承销规模 ， 中信证券和中信建投都是券商中的佼佼者 。
根据wind的数据 ， 2020年1月1日至7月30日期间 ， 股权承销规模排名第一为中信建投 ， 承销金额达1457亿元 ， 第二为中信证券 ， 承销金额为1411亿元 ， 远高于第三位的华泰证券(06886-HK,601688-CN)的884亿元 ， 见下表 。
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