债券|重磅！事关所有人 大变革来了！
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文/檀小柒
这周六 ， 也就是8月1日 ， 有件大事 。
小柒不才 ， 打算利用周末时间写本《涨停经》 ， 思路大概有了：
沪市涨停、深市涨停、创业板涨停、科创板涨停、新三板涨停、医药涨停、芯片涨停、消费涨停......
小柒很有信心 ， 此书的出版社 ， 一定会荣升为村头厕纸唯一的供应商
说正经的 ， 8月1日真有大事发生 ， 公募基金侧袋机制正式执行 。
侧袋机制 ， 啥玩意？跟我有毛线关系啊？
没错 ， 还真跟你有毛线关系 ， 因为这意味着 ， 赎回基金的规则改变了！
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侧袋 ， 其实挺好理解的 。
我们吃火锅时 ， 有些人能吃辣 ， 有些人不能吃辣 ， 那就点个鸳鸯锅 ， 免得影响清汤口味 。
侧袋也一样 ， 本来基金的资产都装在一个袋子里 ， 现在也给它弄个“鸳鸯锅” ， 拿出一部分资产 ， 放到另一个袋子里 。 原来的袋子是“主袋” ， 新的袋子 ， 就叫“侧袋” 。
不过 ， 不是所有的菜品都能扔辣锅里 ， 要尽量把菜留在清汤这边；
也不是什么资产都可以拎到侧袋里 ， 只有那些“难以合理估值的”风险资产 ， 比如某只债券违约了、某只股票财务造假被停牌了 ， 才会从主袋抽出一定比例的资产 ， 放到侧袋里 。
这么搞有啥好处呢？
当然是保护我方菜基啊 。
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就拿债券基金来说 ， 近年来监管要逐步打破刚兑 ， 债券违约的事件越来越多 ， 光2019年就有177只债券违约 。
假如某只债券基金所持有的A债券违约了 ， 大伙慌得一批 ， 蜂拥跑去赎回基金 。
可A债券违约后 ， 基金经理很难找到接盘侠把它卖出去 。 要应对投资者的集中赎回 ， 只能先卖掉流动性好的优质资产 。
好的东西都卖掉了 ， 剩下的都是垃圾 ， 这对那些还没赎回的基民来说 ， 非常不公平 。
就像在幽深巷子里的理发店 ， 刚刚完事的黑老汉一听到风声 ， 嗖地提裤子跑路 。 你这前脚刚进门 ， 皮带还没解 ， 就被赶去墙角抱头蹲下 ， 嘿 ， 偏偏逮着你了 。
冤 ， 可太冤了！
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2019年1月15日 ， 康得新发行的两只超短融债券无法兑付 ， 构成实质性违约 。
有只倒霉蛋A基金 ， 重仓持有康得新违约的债券 ， 占到基金资产净值的8.61% 。
这破事一出 ， 本着“谁不赎回谁是狗”的原则 ， 大家挤破脑门地赎回基金 。 2019年一季度 ， 没人敢买这只基金 ， 反而发生了大量的净赎回 ， 导致垃圾资产占比越来越高 。
道理很简单 ， 如果基金池子里有1000万 ， 基金经理拿100万买了垃圾债券 ， 占比就是10% 。 在踩踏式赎回的情况下 ， 假如总池子变成500万 ， 垃圾债券的占比不就提高到20%了嘛 。
到2019年底 ， 康得新债券占基金资产净值的比例 ， 已经飙升到21.42% 。
也就是说 ， 要是跑得不及时 ， 你明明啥事都没做 ， 手里的垃圾却越来越多了 。
先赎回的人明显吃了没有赎回的人的豆腐 ， 这不公平！
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侧袋机制就是来解决这事的 。
引入侧袋机制后 ， 再发生这种风险事件 ， 在面临大额赎回的情况下 ， 基金公司就可以把违约债券放进侧袋 ， 主袋用来满足大伙正常的申赎需求 。
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