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|中融基金甘传琦：从定性和定量两个角度看如何选股


中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》采访人员易建涛专访中融基金基金经理甘传琦 ， 本期主题：从定性和定量两个角度看如何选股 。
易建涛：请您再详细介绍一下您的选股持仓策略 。
甘传琦：相对来说我的选股策略主要从定性、定量两个角度来总结 。
所谓定性 ， 其实大家都在讲：做投资无非就是去找三好学生——好行业、好公司、好价格 ， 但我觉得“三好”其实是很难同时具备的 。
因为在一个比较合理的市场环境下 ， 大多数人是很难找到既“物美”又“价廉”的黄金机会 ， 更多的可能是“物美”但价格可能会稍微比合理价位偏贵一点 ， 所以我觉得从我们的角度来看 ， 肯定要在这其中做取舍 。
我自己的顺序是把“物美”排在前面 ， “价廉”排在后面 。 “物美”代表着更多地去追求标的的投资机会 ， 其背后的股票代表着这个好公司正处于一个好行业 ， 而好行业的定义就是其长期成长性还是不错的 ， 且整个竞争格局较好而不是天天处于一种激烈的竞争中 。
好公司就是 ， 第一 ， 整个企业家的执行力与竞争力是比较容易被识别出来的；第二 ， 企业家团队长期的格局观可能是比较大的 ， 是一直在琢磨怎么做出一个比较牛的业务的 。
所以用一句话总结：在定性这个层面 ， 我们比较关心的是标的是否处在一个好行业 ， 公司本身是不是一家比较牛的公司 。
对于好价格这个层面 ， 我觉得相对而言是比较淡化的 ， 因为如果这是一个比较好的机会 ， 其价格不应该很便宜的 ， 所以我会把价格、估值放在一个相对比较次要的地位来看待 。
【|中融基金甘传琦：从定性和定量两个角度看如何选股】 而定量这个角度相对来说就比较简单了 ， 无非就是关注成长性行业的增速、公司收入的增速、公司在此行业中的份额；从情感性的角度来讲就是关注回报率 ， 公司的这一业务到底是不是比较高回报率的业务 ， 还是说成本是不划算的 ， 回报率可能是比较低的等 。 所以我觉得定量的角度反而可以简单来判断 ， 更重要的是判断前面的定性 。 这是我对自己选股策略的一个总结理解 。
易建涛：您如何去控制回撤这种情况呢？
甘传琦：对于控制回撤 ， 我现在的经验应该会比之前更加丰富了 ， 我大概是从以下几个角度来做控制回撤的：
第一 ， 就组合的整个行业结构层面 ， 相对来说我的组合的行业结构会更加多元化 ， 但同时也相对聚焦 ， 看起来是比较矛盾的 ， 但其具体到投资过程中 ， 其实是聚焦几个长期容易出牛股的行业 ， 但我不会过度压在同一个行业里 ， 比如单一压在所谓的科技半导体、医药等 ， 这样会对组合的丰富度有所帮助 ， 因为单依靠某一个行业来构建组合的话 ， 可能短期回报率会很大 ， 但行业在出现一些波动的时候 ， 组合的回撤也会很大 。
长期容易出现牛股的行业 ， 比如医药、消费、TMT、先进制造业等 ， 都是需要自己长期在里面不断挖掘的 。 所以第一点 ， 在组合的行业结构这个层面 ， 争取做到既聚焦又适度的多元化 。
第二 ， 我觉得控制回撤就比较直接 ， 这里面最核心的就是提高选股的胜率 。 大家可能刚开始做投资、刚开始接触整个市场股票的时候 ， 看错一个公司股票的概率是比较大的 ， 但随着自己这几年不断地学习以及得失经验越来越丰富之后 ， 对一个公司成功概率的判断是会越来越准的 ， 胜率也会越来越高 ， 所以买卖一个股票的准确率应该是在不断提升的 ， 而这对于组合的回撤是很有帮助的 。
第三 ， 我觉得对回撤有帮助的一件事是：在交易这个层面基本上不要太追高 ， 而是更加愿意在一个比较偏底部的 ， 大家觉得比较冷门的范围内做选择 。
我有时候可能看法跟市场不太一样 ， 在那种环境下去买的股票不会是关注度已经很高的股票 ， 也不会在趋势已经很热情的时候再去追 。 我觉得这是在交易层面一个自己对回撤的控制 。


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